Исправленный денежный спрос

       Если  процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (i₂< i*) до уровня i₂, то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут продавать свои государственные ценные бумаги и одновременно закрывать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет развертываться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента i*.

       В обоих рассмотренных случаях  нарушение равновесия соответствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

       Нарушение равновесия на денежном рынке может  возникнуть и в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых M_d и М_s.

       Рассмотрим, как изменение спроса и предложения  денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть изменилось предложение денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 2.4).

       Рисунок 2.4 - Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка 

       Предположим, что денежный рынок находится  в состоянии равновесия в точке Е₁. Если количество денег в обращении уменьшится, то кривая  предложения денег переместится из положения M_s1 в понижение M_s2.

       При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере M₁, которое желают иметь экономические субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации коммерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более выгодным) активам.

       В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке Е₂ на пересечении кривых M_d и M_s2. Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковской системой. Этому новому равновесному состоянию будут соответствовать новое равновесное значение количества денег М₂ (М₂ < М₁) и новая равновесная ставка процента i₂ (i₂> i₁). При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

       Теперь  рассмотрим, что произойдет при изменении  спроса на деньги, вызванного увеличением  номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рис. 2.5).

       Рисунок 2.5  - Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка 

       Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется  состоянием в точке Е₁,. При процентной ставке i₁, увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения M_d1 в положение M_d2. Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия Е₂ достижимо тогда, когда процентная ставка повысится до уровня i₂. При этом величина спроса на деньги соответствует величине предложения денег.

       В общем случае спрос на деньги может  увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номинального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразится в сдвиге кривой спроса вправо.

       У экономических агентов будет  изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению продаж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальными результатами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ставок и снижение курса государственных ценных бумаг.

       Если  кривая предложения денег имеет  наклонный вид, то увеличение спроса на деньги окажет первоначальное влияние на норму процента. По мере того как фактическая норма процента станет превышать норму, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия приведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следовательно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется новое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3. Денежно-финансовый  рынок и формирование  спроса на платежные средства 

       Финансово-кредитный  рынок (иначе, рынок капитала) - сфера рыночных отношений, где формируется и осуществляется движение денежных ресурсов для обеспечения капиталом производственных и непроизводственных инвестиций. С функциональной точки зрения, через данный рынок осуществляется аккумуляция, распределение и перераспределение денежных средств в масштабах национальной экономики. Не всякая денежная сумма представляет собой капитал. Деньги трансформируются в капитал при наличии следующих условий:

• во-первых, это должны быть временно свободные денежные средства, которые не направляются на нужды потребления;
• во-вторых, это должны быть потенциально включенные в экономический оборот средства, способные обеспечить получение дохода на первоначально вложенную сумму.

       Таким образом, на финансово-кредитном рынке  присутствуют только денежные средства, выступающие в форме капитала. Денежный рынок, согласно нашей позиции, включает в себя всю совокупность потоков средств денежного хозяйства страны.

       По  этой причине дефиницию «денежный рынок» следовательно бы расширить и определить как «денежно-финансовый рынок». Аргументировать такой подход можно двойственной природой денежного потока, проявляющейся в его использовании для оценки как доходности, так и ликвидности предприятия. Концепция доходности, и ликвидности денежного потока позволяет рассматривать денежно-финансовый рынок как совокупность форм взаимодействия субъектов платежных и расчетных отношений, персонифицирующих, с одной стороны, спрос на денежный капитал и его предложение, с другой стороны, спрос на краткосрочные ликвидные платежные средства и их предложение для осуществления трансакций и погашения обязательств, возникающих в результате текущей деятельности субъектов хозяйствования.

       Посредством взаимодействия денежного и товарного рынков в рыночной экономике осуществляется кругооборот платежных средств, преобразование платежных ресурсов в инвестиции, в оборотный капитал, реализующий будущую капитальную стоимость, являющуюся источником платежных средств для следующего кругооборота, а также трансформация финансовых активов в платежные ресурсы с учетом приоритетов их ликвидности через механизм денежного рынка. Причем объем и структура инвестиций в основной капитал, генерируя длительность и структуру делового цикла, непосредственно влияют на объем краткосрочных платежных средств хозяйства, структуру их краткосрочной капитализации, уровень ликвидности.

       Различают потенциальный и реальный спрос  на денежные средства. Потенциальный спрос отражает величину аккумулированных экономическими субъектами свободных денежных средств, которые могут быть использованы как средство платежа, - это потенциальный денежный капитал. Реальный платежный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в денежных платежных средствах и представляет собой платежные ресурсы, которые непосредственно предназначены для осуществления платежей - планируемое погашение обязательств.

       Предложение платежных средств составляет совокупность их объектов - объектов финансовой деятельности предприятий во всех их формах: денежных средств (наличные и безналичные), части имущественных фондовых ценностей (акций), долговых фондовых ценностей (облигации) и долговых денежных обязательств (векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты) и др. Объекты платежей представляют спрос на платежные средства.

       На  денежном рынке осуществляется движение платежных потоков. Он характеризуется предложением денежного капитала со стороны инвесторов, выступающих в роли продавцов, и спросом на платежные ресурсы со стороны субъектов авансирования и платежей, выступающих в роли покупателей. Несмотря на разнообразие форм платежных ресурсов, они являются результатом одного из двух процессов, составляющих основу формирования денежного хозяйства страны:

• текущего денежного обращения, организуемого государством, как источник краткосрочного капитала и других ликвидных платежных средств;
• накопления капитала как источника среднесрочных и долгосрочных капиталов, представляющих инвестиционный фактор в развитии экономики.

       Обмен платежными ресурсами на рынке денежного капитала производится исходя из ожидаемой от них отдачи в будущем, которая должна превосходить имеющийся доход или уровень ликвидности.

       Денежный  рынок предполагает процесс обмена объектов финансовой деятельности. На этом рынке спрос на платежные ресурсы представляют субъекты платежей, выступающие как покупатели платежных средств, а их предложение - инвесторы или другие участники платежных отношений, являющиеся продавцами объектов платежных отношений - продавцами объектов платежных ресурсов для субъектов платежей.

       Объекты платежных ресурсов составляют особый вид товаров, представленных элементами денежного капитала, которые в отличие от других видов товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода.

       Платежные ресурсы, как и платежные потоки, качественно различны. Они могут существовать в кредитной форме (кредитные ресурсы), в финансовой форме (финансовые ресурсы) и в денежной форме.

       Определенные  виды платежных потоков и платежных ресурсов в силу их связанности в трансакционной форме не могут непосредственно обращаться в финансово-кредитном сегменте денежного рынка. В странах с развитой экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на финансово-кредитных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального оборотного капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования. При этом происходит выделение двух основных форм функционирования рынка: в форме оборота краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного капиталов и в форме опосредующих перелив капиталов финансовых активов.

       Основным  фактором, определяющим в конечном счете общее состояние и масштабы денежного рынка, выступает формирование спроса на денежные средства и их предложение, определяемые масштабами и характером перераспределительных процессов в общественном воспроизводстве.

       Западные  экономические теории при анализе  проблем денежного рынка нередко исходят из модели рынка с «совершенной конкуренцией» которому внутренне присущи подвижность, дискретность спроса на платежные средства и их предложения. Несмотря на различия в подходах к выбору объекта исследования и, соответственно, в трактовке основных рыночных связей и зависимостей, в любом случае в качестве основополагающего условия функционирования денежного рынка, обеспечивающего возможность его сбалансированности и регуляции, рассматривается способность спроса и предложения реагировать на изменившуюся рыночную ситуацию.

       Анализ  рассматриваемой закономерности предполагает выявление действия механизмов, формирующих и изменяющих равновесие на денежном рынке, факторов, обусловливающих изменчивость денежного спроса и предложения.

       Спрос на денежные средства в качестве средства платежа характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.