Весьма  благоприятная ситуация для рынка ГКО/ОФЗ наблюдалась на межбанковском рынке практически все последнее время. Процентные ставки в течение рассматриваемого периода за редким исключением не превышали 9% годовых, динамика была ровной. Средняя величина ставки MIBOR в мае составила 7,93% против 11,31% в апреле. Такая ситуация во многом обусловлена апрельским снижением ставок ЦБ по депозитам. Средний уровень остатков вырос сразу на 11%, составив 80,46 млрд. руб. В середине месяца наблюдалось традиционное снижение остатков, однако, их уровень оставался высоким, а процентные ставки повысились незначительно.

   В конце месяца рублевая ликвидность  банков находилась на максимальном с  начала года уровне (приближаясь к  значению первых дней 2008  г. по величине остатков на корсчетах), а процентные ставки держались на таком низком уровне, что фактор конца месяца практически никак не отразился на показателях рынка МБК и на активности участников рынка госдолга. В этот период активность на рынке ГКО/ОФЗ была максимальной.

   Проанализировав довольно успешный опыт обращения ГКО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленные на сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнее время начали разрабатывать и внедрять также некоторые региональные администрации, выпуская свои облигации. Данные облигации могут быть выпущены банками общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются бюджетные облигации под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня. Так, согласно Закона "Об основах налоговой системы в Российской Федерации" в муниципальные бюджеты зачисляются налог на содержание жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные – на нужды общеобразовательных учреждений, лесной доход, часть налога на имущество предприятий и т.д.

   Сроки погашения облигаций синхронизированы со сроками поступления данных налогов  в местный бюджет и наступают  чуть позже времени, в которое  ожидается уплата таких налогов.

   Внедряя региональные вексельные программы, администрация  способствует разрешению следующих  задач: сокращение задолженности между  предприятиями, а также их задолженности  местному бюджету, увеличение объема оборотных  средств государственных институтов и органов местной власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие новых источников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемы финансирования местных программ, ускорение и оптимизация расчетов между бюджетными и другими организациями и предприятиями.

   Внутренний  долг государственный — финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны.

   В Российской Федерации включает в себя долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами, обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ. Внутренний долг охватывает задолженности прошлых лет, вновь возникшие задолженности и долговые обязательства бывшего СССР в части, принятой на себя РФ.

   Может иметь форму кредитов, государственных  займов, осуществленных посредством  выпуска ценных бумаг, других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.

   По  данным Министерства Финансов РФ на 10 августа 2009 года государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах, составил 1 526 231,013 млн. рублей. 

Заключение

      В современной рыночной экономике  централизованный выпуск госу-дарственных  ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита государственного и  местного бюджетов, способом привлечения денежных средств предприятий и населе-ния для решения тех или иных задач. В международной практике можно об-наружить самые различные виды долговых обязательств государства: обли-гации, ноты, казначейские векселя, сертификаты, консоли и др. Все они но-сят краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный  характер. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, оп-ределение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.

      В связи со стремлением Правительства Российской Федерации исполь-зовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источни-ков бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получа-ет мощный импульс. В настоящее время на российском рынке государствен-ных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают госу-дарственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними существуют следующие виды государственных ценных бумаг: государственные долговые обязательства, золотые сертифика-ты (погашенные ценные бумаги), облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения и др.

      Таким образом, в процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государст-венных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. 
 

Список  литературы

1. Горохов А. Рынок государственных ценных бумаг: тенденции и перспективы. // Обзор ММВБ, 2007г.
2. Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов, Д.Б. Григорович, Л.А. Галкина./ Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник (с CD). – М.: Вузовский учебник, 2009. – 254 с.
3. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Эдиториал УРСС, 2007-115 c.
4. Ценные бумаги. Сборник нормативных документов с комментариями / Сост. П.С.  Изюмин. - М.: Бизнес-Информ, 2009.
5. Ценные бумаги и фондовые рынки. / Жуков Е.Ф./. М.: ЮНИТИ, 2008.
6. Ценные бумаги: учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского – 2 – е изд., перераб. и доп., - М.: Финансы и статистика, 2008.
7. Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова/. М.: Финансы и статистика, 2008