Доход и доходность акций

    ФГОУ ВПО Рязанский государственный радиотехнический университет 
 
 
 

                                  Кафедра финансового менеджмента 
 

                                         Контрольная работа

по дисциплине Рынок ценных бумаг

на тему: 

                                      Доход и доходность акций 
 

                                                Выполнила:

                                                                   Студентка группы З-74

специальность «Финансы и кредит»

                                                 Иванова Н.И 

                                              Проверил: 

                                                   Соломин В.А. 

                                                      

                                                     Рязань 2009

 

          Содержание 

     Введение………………………………………………………………3

     1. Общая характеристика акций……………………………………..4

     2. Доходность акций. Дивиденд……………………………………..7

     3. Стоимостная оценка  акций ………………………………………9

     4. Факторы изменений доходности акций…………………………12

     Выводы……………………………………………………………….13

     Список  литературы………………………………………………….14

 

      Введение

     Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное  общество: при его создании, при  преобразовании предприятия или  организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также  для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества

     Инвестиции  в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением  денег в финансовые активы с целью  получения дохода – дополнительных денег.

     Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход  выше среднерыночного.

     Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует каждый  инвестор, осуществляющий  инвестиции на фондовом рынке. Для ее достижения важно правильно оценивать доходность акций в которые осуществляются инвестиции. В этом и заключается актуальность данной темы.

     Цель  данной работы дать краткую характеристику понятию акция, а так же выяснить  что же такое доход и доходность акций,  чем они измеряются и от чего зависят.

 

      1. Общая характеристика  акций

     Акционерное общество - это организация, созданная по соглашению юридическими лицами и гражданами путем объединения их вкладов, имеющая собственное юридическое лицо. Компаньоны (акционеры) акционерного общества участвуют вкладами в разделенном на акции уставном капитале. Акционеры не несут ответственности за обязательства акционерного общества. Акционеры рискуют только вкладом.

     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

     К выпуску акций эмитент прибегает  в силу того, что:

     - это установленный законом способ  формирования уставного капитала;

     - акционерное общество не обязано  возвращать инвесторам их капитал,  вложенный в покупку акций;

     - выплата дивидендов не гарантируется;

     - размер дивидендов может устанавливаться  произвольно, независимо от прибыли.

     Инвестора в акциях привлекает следующее:

     - право голоса в обмен на  вложенные в акции капитал;

     - прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;

     - дополнительные льготы, которые  может предоставить акционерное  общество своим акционерам. Они  принимают форму скидок при  приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами;

     - право преимущественного приобретения  вновь выпущенных акций;

     - право на часть имущества акционерного  общества, остающегося после его  ликвидации и расчетов со всеми  иными кредиторами.

     Вместе  с тем приобретение акций связано  с определенным риском.

     Держателей (акционеров) можно разделить на:

     - физических (частных, индивидуальных)

     - коллективных ( институциональных)

     - корпоративных

     Акции обладают следующими свойствами:

     - акция – это титул собственности,  т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

     - она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

     -  для нее характерна ограниченная  ответственность, так как акционер  не отвечает по обязательствам  акционерного общества.

     - для акции характерна неделимость,  т.е. совместное владение акцией  не связано с делением прав  между собственниками, все они  выступают как одно лицо;

     - акции могут расщепляться и  консолидироваться.

     Акция – это формальный документ, поэтому  согласно определению ценной бумагой  она должна иметь обязательные реквизиты.

     Акционерные общества вправе выпускать акции  двух категорий – обыкновенные и  привилегированные:

     Обыкновенная  акция — ценная бумага, эмитируемая  акционерным обществом, дающая право  на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений  Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров (Наблюдательного совета). Кроме  того, ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим  национальным законодательством (например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчетный период бухгалтерская  отчетность не показывает чистую прибыль  предприятия) или судебными решениями (в том числе международных  арбитражных судов). Дивиденды выплачиваются  из части прибыли, оставшейся после  уплаты процента обладателям привилегированных  акций. Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды  по обыкновенным акциям не гарантируются.

     Привилегированная акция — акция, обладающая специальными правами, а на ряд прав которой наложены специальные ограничения. Привилегированная акция не имеет права голоса. Обычно (например, в Программе приватизации в России) предусматривается, что по ним уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенной акции, дивиденд по которой колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены. Кроме того, обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями, образуют самостоятельную страту акционеров, имеющую право вето на определенные решения компании (например, о слияниях и поглощениях). 
 

     2. Доходность акций.  Дивиденд

     Доходность  акции определяют дивидендная доходность и доходность акционерного капитала компании.

     Дивидендный доход сходен с текущей доходностью  бессрочной ссуды с плавающей  ставкой %.

     Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его  выплаты, масса чистой прибыли и  пропорции её распределения, что  зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

     После реализации акции её держатель может  получить вторую составляющую совокупного  дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между  ценой покупки (Ц0) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц0), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц1 – Ц1).

     Кроме того, следует иметь в виду, что  расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

     Если  инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).

     Дх = (В/Ц0) *100% * (Т/t)

     где Т – годовой период, 360 дней;  t – время, за которое получены дивиденды.

     Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

     Дхр = (В/Цр) * 100% * Т/t

     Если  инвестиционный период, по которому оцениваются  акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения  курсовой стоимости, т.е.

     Д = Σ В1…n + (Ц1 – Ц0).

     Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц1 – Ц0 – при условии, что Ц1< Ц0;

         Д > 0, если Ц1 – Ц0 < В или величина положительная, если Ц1 > Ц0.

     Доходность  инвестора Б является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

     Дхк = (В + (Ц1 – Ц)/ Цо) * 100%

     Если  инвестиционный период не включает выплаты  дивидендов, то доход образуется как  разница между ценой покупки  и продажи. Таким образом, Д = Ц1 – Ц0 и может быть любой величиной: положительной, отрицательной, нулевой.

     Если  выплата дивидендов не производится, то конечная доходность акции рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

     Дхк = ((Ц1 – Ц0)/Ц0) *100%

     Для анализа доходности капитала определяют чистую стоимость компании на одну акцию (NAV):  NAV = L / H, где L – активы за вычетом всех долгов и издержек; H – количество выпущенных акций.

     3. Стоимостная оценка  акций

     Вопрос  оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение  акций.

     Поэтому первая оценка акций по российскому  законодательству в период ее выпуска  номинальная. Номинал акции –  это то, что указано на ее лицевой  стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций  этого общества равный объем прав.