Денежная и банковская система Армении

 

Инвестиционная привлекательность  армянских банков

 

   Банковский сектор Армении развивается быстрыми темпами. Владельцы крупных пакетов не в состоянии адекватно увеличивать уровень капитализации банков, что заставляет их обращаться к иностранным инвесторам. Инвестиционная привлекательность банков обусловлена еще и высокой процентной маржой, обеспечивающей хорошую доходность (ROE 13%).

   Иностранные акционеры  в виде международных финансовых  институтов и иностранных банковских  групп интересны тем, что их  инвестиции косвенно являются  гарантией надежности банка и  способствуют дальнейшему привлечению иностранных инвестиций. Положительная макроэкономическая динамика, а также качественный рост банковской системы в будущем могут привести к значительному улучшению финансового состояния и средних банков, увеличению стоимости их акций. Более того, некоторые банки осуществляют довольно привлекательную дивидендную политику, в результате чего инвестиции в привилегированные акции могут быть интересны к рассмотрению. Помимо всего сказанного, вхождение в капитал банка обеспечивает инвесторам доступ к реальному сектору и возможности инвестиций в другие перспективные сектора экономики.

   Интересными инструментами  вложения могут быть как акции  финансовых институтов, так и  выпускаемые ими долговые инструменты. Правда, рынок последних в Армении на стадии становления благодаря выпуску Армэкономбанком в начале 2006 года своих корпоративных облигаций. Рынок банковских долговых инструментов в Армении делает первые шаги, но в плане перечня инструментов он пока довольно скуден.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                        3.Системные риски банковского сектора

 

 Основными системными  рисками банковского сектора  Армении являются:

  - долгосрочный геополитический  риск, связанный с нерешенностью карабахского конфликта

  - краткосрочный риск, связанный с переходом власти  к оппозиции в 2007-2008 гг. (незначителен)

  - риск непрозрачности (неформальных институтов)

  - коррупционные риски 

  - риски сращивания  власти и бизнеса

- среднесрочный (до 8 лет) риск смены политического  и экономического курса (мизерный)

   Руководство Армении  не раз официально заявляло  о своем курсе на евроинтеграцию, синхронизацию европейского законодательства  и трансформацию страны в современное демократическое общество европейского образца. Однако присущая такому обществу возможность учета интересов всех заинтересованных сторон и прозрачность в решениях вопросов, связанных с конфликтом интересов, упираются в высокую стену, стоящую на крепком фундаменте общественного бытия, руководствующегося неформальными общественными отношениями и институтами. Роль последних доминирует над формальными институтами, что создает высокую степень риска непрозрачности и коррупции.

   Политическая  структура Армении выделяется своей крайней маргинальностью расстановки политических сил. Она делится на два буквально враждующих лагеря - провластную политическую коалицию. Ниша так называемой "конструктивной оппозиции" в стране остается пустой и поэтому принимаемые в верхах конкретные решения очень редко подвергаются конструктивному критическому анализу. Влиятельные экономические группы Армении стремятся ассоциироваться с властью или посредством прямого участия в деятельности парламентской коалиции или будучи в составе коалиционного правительства. Отход от этой поведенческой линии грозит если не потерей, то крайним сужением масштабов бизнеса.

   В Армении происходит  неуклонный, хоть медленный общественный  процесс усиления демократических  элементов и формирования демократических традиций благодаря наличию жесткой оппозиции, оппозиционной печатной прессы и большому количеству влиятельных неправительственных общественных организаций (NGO).

 

                       

 

 

 

 

 

4.Финансовые риски банковского сектора

 

  Основные риски  финансового рынка Армении приходятся на банковский сектор, оценка и анализ которого показали, что риски находятся в регулируемых рамках.

   На финансовом  рынке Армении в целом существует  риск ликвидности, связанный с  крайне ограниченным количеством  объектов инвестирования и слаборазвитым вторичным рынком ценных бумаг.

   Несмотря на  то, что темпы роста кредитов  превысили темпы роста активов,  тем не менее риск ликвидности  остается на невысоком уровне, поскольку объем высоколиквидных  активов в общих активах довольно значителен (42%). В 2005 году наблюдалась тенденция значительной ревальвации драма, что сделало актуальным валютный риск. Сильное курсовое колебание привело к тому, что банковская система в результате переоценки валюты понесла значительные убытки.

   Управлению кредитным  риском отводится особое место  в работе регулятора, очень жестко  регулирующего установленные лимиты. Благодаря жестким пруденциальным  мерам, несмотря на то, что за  последние два года активы  банков в среднем возросли  на 25%, а кредиты - на 39%, ухудшения активов не произошло.

   В банковском  секторе Армении в настоящее  время достаточно низок ценовой  риск.

   Процентный риск  также сдержан. Активы и обязательства  по сроку погашения не долгосрочные, что создает возможность частого  пересмотра процентных ставок исходя из рыночных изменений.

 

 

Банковский сектор как  часть финансового рынка Армении

 

  Банковскому сектору  Армении принадлежит ключевая  роль, доминирующая и львиная  по объему часть финансового  рынка, который, как следствие,  характеризуется сильным дисбалансом между его различными сегментами. Банки являются практически единственными серьезными игроками на рынке государственных ценных бумаг в силу зачаточного состояния рынка страховых услуг и отсутствия таких институциональных игроков, как пенсионные и инвестиционные фонды.

   Организованный  биржевой рынок корпоративных  ценных бумаг законодательно  отсечен от банковского рынка  и существует в основном в  качестве механизма перераспределения  и консолидации собственности.  Он выделяется крайне низкой степенью ликвидности и полным отсутствием спекулятивной составляющей. Настоящий этап развития фондового и страхового рынков характеризуется процессом коренных преобразований, предусмотренных Центральным Банком, с начала 2006 года взявшим на себя функцию финансового мегарегулятора.

 

 

Денежно-кредитная политика

 

 

Денежно-кредитная (или  монетарная) политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью  обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства. Осуществляет монетарную политику Центральный банк.

Воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический  рост, безработицу) осуществляется посредством  денежно-кредитного регулирования.

Обычно денежно-кредитная политика ЦБ направлена на достижение и сохранение финансовой стабилизации, в первую очередь укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны.

Виды монетарных политик

Жесткая — направлена на поддержание определенного размера денежной массы.

Гибкая — направлена на регулирование процентной ставки.

Различают виды монетарной политики:

Стимулирующая — проводится в период спада и имеет целью  «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях  борьбы с безработицей.

Сдерживающая — проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

 

                          

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                       5.Денежно-кредитная политика Армении

 

Денежно-кредитную и валютную политику Армении осуществляет Центральный Банк республики. Главная цель Центрального Банка Армении - обеспечение стабильности цен, которая закреплена законом. Вмешательство Центрального Банка на валютном рынке осуществляется исходя из задач денежно-кредитной политики.

Инфляционная целенаправленная политика ЦБ РА  дает возможность  сделать наиболее результативным влияние  ЦБ не только на инфляцию, но и с его  помощью - на экономический рост.

Низкая продуктивность текущей денежно-кредитной политики ЦБ РА свидетельствует о том, что связь между выбранным ЦБ целевым объектом – денежной базой и целевыми показателями намного слабее, чем связь между широкими агрегатами денежной массы (в частности, между M2, M2Х и ВВП). В пользу инфляционного целенаправленного режима денежно-кредитной политики свидетельствует тот факт, что в экономике РА существует значительная и существенная связь между динамиками ВВП и инфляции (коэффициент коррелляции составляет 0.83, R=0.70, уровень значимости-1%).

В данном случае политику невмешательства можно объяснить тем, что перед ЦБ  был выбор: обеспечение низкого уровня инфляции и сохранение устойчивого обменного курса.

  В сложившейся  ситуации эффективным инструментом  денежно-кредитной политики ЦБ  является  осуществление операций на открытом рынке в условиях существования портфеля казначейских, государственных и других ценных бумаг. Это привело бы к тому, что после стерилизации долларовой массы, на рынке ликвидировалась бы избыточная денежная масса, что, в свою очередь, сдержало бы инфляцию.

Следует отметить, что  аналогично Банку России, ЦБ РА также  разрабатывает Программу денежно-кредитной  политики. Эта программа основана на анализе государственного бюджета  РА  и итогов осуществления Центральным  банком денежно-кредитной политики за предыдущий отчетный период.

 

В данную программу включаются следующие основные положения:

 

·          анализ экономической ситуации;

·          прогноз социально-экономического развития РА;

·          уровень процентных ставок и курса;

·          методы денежно-кредитного регулирования;

·          предельный лимит денежной массы.

 

В банковской системе  Армении Центральный банк определен  как главный банк страны и кредитор последней инстанции. Он находится  в государственной собственности  и на него возложены функции общего регулирования деятельности каждого коммерческого банка в рамках единой денежно-кредитной системы страны.

ЦБ выступает ключевым агентом государственной денежно-кредитной. политики. ЦБ РА использует, в первую очередь, экономические методы, а  административные - только в отдельных случаях. Получение прибыли не является целью деятельности ЦБ РА.

 

Основными задачами ЦБ РА являются:

 

·          регулирование денежного обращения;

·          проведение единой денежно-кредитной  политики;

·          защита интересов банков;

·          осуществление операций по внешнеэкономической  деятельности.

Но следует отметить, что среди всех задач ЦБ РА первоначальными  являются:

·          обеспечение необходимых условий  для стабильности, ликвидности, платежеспособности и нормального функционирования банковской системы

·          создание и развитие эффективной  платежно-расчетной системы.

 

Сильные и слабые стороны ЦБ РА

 

Сильные стороны ЦБ РА

 

1.Независимость ЦБ  РА и отсутствие  институтов  власти, непосредственно контролирующих деятельность ЦБ РА

2.Сильное стремление  ЦБ РА вывести банковскую сферу  Армении на международный уровень  работы

3.Стремление ЦБ РА  быть инициатором создания необходимой  инфраструктуры банковского рынка

4.Сильная поддержка  и полное доверие деятельности ЦБ РА со стороны президента

5.Выработанные практикой  и годами жесткие надзорные  функции ЦБ РА

6.Сильная законодательная  база

7.Стремление ЦБ РА  подтянуть до банковского уровня  степень  развития страхового  рынка и рынка капитала 

8.Хорошая репутация  на международном рынке

 

Слабые стороны ЦБ РА

 

1.Недостаточность системного  подхода в реформировании финансовой  системы

2.Опасность заорганизованности  банковского рынка

3.Монопольные позиции  ЦБ и опасность единого подхода  ко всем секторам финансового  рынка

4.Опасность политизированности

 

 

 

Совокупные активы банковской системы Армении увеличились  за 2011 год на 522,3 млрд. драмов или  на 33,6%, составив 2 075,4 млрд. драмов на 31 декабря 2011 года.

Рост банковской системы  Армении связывают с развитием  розничного кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса. Однако активное развитие этих услуг для местных банков затрудняет острая нехватка долгосрочных ресурсов. Налицо явное замедление темпов роста.

Общий капитал банковской системы Армении в 2011 году увеличился на 14,2% и составил более 376,4 млрд. драмов. При этом уставной капитал банков вырос на 14,8%, до порядка 235,3 млрд. драмов.

По данным промежуточных  финансовых отчетов банков за четвертый  квартал 2011 года, лидером  по  показателю общего капитала является Акба-Кредит Агриколь Банк, на долю которого приходится 12% от совокупного объема капиталов банков Армении (45,3 млрд. драмов). При этом уставной капитал Акба – Кредит Агриколь Банка составляет 13,3% (31,3 млрд. драмов) от общего объема уставных капиталов банков.

В пятерку банков-лидеров  по величине общего капитала также  входят: Америабанк (35,1 млрд. драмов), Ардшининвестбанк (31,7 млрд. драмов), Банк ВТБ (Армения) (30,5 млрд. драмов), и HSBC Банк Армения (30,3 млрд. драмов).