Активные и пассивные операции банков

     Инвестиции  в корпоративные ценные бумаги, требуют  более детального рассмотрения.

     Российский  рынок корпоративных ценных бумаг  начал формироваться в 1993 г., когда  был дан старт процессу массовой приватизации предприятий находившихся в  государственной собственности. В течение четырех лет наблюдалось бурное развитие этого сегмента фондового рынка. Сейчас уже никто не сомневается, что, несмотря на столь молодой возраст и связанные с этим болезни роста, российский рынок корпоративных ценных бумаг имеет очень большие перспективы как для России, так и для всего мира в целом.

     Ниже  мы хотим дать краткое представление  об основных характеристиках российского  рынка корпоративных ценных бумаг. 

     

• Общая капитализация: Совокупная капитализация 100 наиболее крупных российских корпораций на сегодняшний день составляет около $30 млрд. При этом налицо существенная концентрация капитала: около $25 млрд. приходится на долю 10 крупнейших предприятий России. Среди них: РАО “Газпром”, НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком”, АО Сургутнефтегаз”, РАО “Норильский никель”, АО “Иркутскэнерго”, АО “Московская городская телефонная сеть”, АО “Мегионнефтегаз”.

 
     

• Ликвидность: На сегодняшний день ликвидность большинства российских акций по международным стандартам остается невысокой. Согласно различным оценкам к разряду достаточно ликвидных можно отнести ценные бумаги 20-30 эмитентов. При этом очень высоколиквидными (категория “blue chips”) вне зависимости от конъюнктуры рынка можно с уверенностью считать акции НК “ЛУКойл”, РАО “ЕЭС России”, АО “Мосэнерго”, АО “Ростелеком” и РАО “Норильский никель”.

 
     

• Информационная  неразвитость:

     Информационная  закрытость российского рынка корпоративных  ценных бумаг, и прежде всего отсутствие фундаментальной информации о предприятиях (финансово-экономические показатели)  пока не позволяет частным инвесторам     достаточно эффективно ориентироваться при выборе объектов инвестиций. Банк должен предоставлять своим клиентам такие услуги.

 
     

• Сильная зависимость от иностранного капитала и высокая  волатильность: Как и другие развивающиеся рынки, российский рынок подвержен значительным колебаниям цен в зависимости от изменения внутриполитической конъюнктуры и притока/оттока иностранного капитала.

 
 

     Мы  считаем необходимым особо остановиться на проблеме ликвидности российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг.

     В зависимости от уровня ликвидности  российские акции, обращающиеся на вторичном  рынке, можно условно разделить как минимум на четыре основные группы:

 
           

• очень высоколиквидные  акции - “blue chips”, куда на сегодня можно с полной уверенностью отнести акции только 5 эмитентов;
•  высоколиквидные акции - “1 эшелон” (порядка 20 эмитентов);
•  среднеликвидные акции - “2 эшелон” (порядка 60 эмитентов);
•  низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов).

     Остальные акции следует отнести к неликвидным - котировки по ним на вторичном  рынке отсутствуют.

     Отметим, что граница между средне- и  низколиквидными акциями достаточна условна. Специалисты рекомендуют для отнесения акций как минимум к группе среднеликвидных руководствоваться следующими критериями: количество заявок на покупку должно быть больше 5, заявок на продажу - больше 3.

 

     “За бортом” вторичного рынка осталось порядка несколько десятков тысяч акций, которые не присутствуют в списках базы данных АК&М. Их с полной уверенностью следует отнести к неликвидным ценным бумагам.

 
 

     Основной  капитал, обращающийся на РРЦБ, - это  средства западных инвесторов, которые при неблагоприятном развитии политической ситуации уводят их с рынка, минимизируя страновые риски, что вызывает общее падение цен. При положительном развитии политических процессов западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему подъему цен. Так, падение индекса РК-30 в первом квартале 1996 г. было следствием победы фракции КПРФ на выборах в Госдуму в конце 1995 г., последующими перестановками в структурах верхних эшелонов власти, низким рейтингом Президента.

 

     Рост  рынка начался одновременно с  началом роста предвыборного  рейтинга Бориса Ельцина. Чем выше поднимался согласно опросам общественного  мнения рейтинг Президента, тем сильнее  росли котировки. Перелом тренда наступил лишь после второго тура выборов: его результаты совпали с ожидаемыми, новых ресурсов на рынок не поступило, и начался процесс фиксации прибыли. Оживление рынка в конце лета было прервано сообщениями об ухудшении здоровья Президента.

     С начала сентября 1996 г. динамика индекса  РК-30 имела слабый понижательный характер, которая была взорвана в конце первой декады  октября долгожданным присвоением России  мировых кредитных рейтингов Moody’s, S&P и IBCA. Такого история РТС еще не знала - дневной объем сделок впервые составил $46,9 млн.

     Как видно из представленного материала, российский рынок акций приватизированных предприятий характеризуется достаточно высокой степенью изменчивости (волатильности), что в сочетании с профессионализмом команды опытных специалистов банка позволит эффективно управлять капиталом при минимальном воздействии рисков, связанных с инвестициями в акции российских эмитентов.

     Во  всем мире и особенно в США одним  из основных доходов налогоплательщиков является доход, полученный от инвестирования в ценные бумаги.    Эта     широко    применяемая     практика   является одним из краеугольных камней на котором основана западная экономика.

     Инвестиционный  бум в России делает Портфельные  инвестиции особенно актуальными у  нас. Всем известен постулат о том, “что деньги должны работать”.

 

     По  срокам размещения инвестиции бывают:

• До востребования
• Срочные.

     Последние, в свою очередь, подразделяются на :

• Краткосрочные от 1дня до 180 дней
• Среднесрочные от 180 дней  до 1 года
• Долгосрочные от 1года до 3 и более лет

 

     Портфельные инвестиции - это одновременное вложение средств в различные ценные бумаги. Распределение средств среди большого количества объектов инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции российских эмитентов.

     Основная  цель портфельных инвестиций - увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля, оптимальное управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных бумаг и распределением средств между ними, способны значительно увеличить ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования. Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.

 
 
 

 

      Цели Портфельных Инвестиций

 
 

     При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется  следующими общепринятыми принципами:

 

     1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска.

     2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:

•  реструктуризации (добавление/удаление тех или иных ценных бумаг);
•  ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.

 

     При формировании различных вариантов  инвестиционных портфелей Клиентом определяются следующие исходные условия:

 

     

•  предполагаемый  срок инвестиций;
•  объем инвестируемых средств;
•  степень допустимого риска.

 
 

     Срок  инвестирования определяется временным периодом, на который привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший фактор определяет качественный состав портфеля.

     В зависимости от срока инвестирования различают портфели:

     

•  долгосрочный (несколько лет);
•  среднесрочный (до одного года);
•  краткосрочный (несколько месяцев).

 
 

     В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие минимальной ликвидностью.

     В составе краткосрочного портфеля напротив в основном представлены высоколиквидные акции “blue chips“, которые выгодно использовать при спекулятивных краткосрочных операциях.

     Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух видов портфеля.

     В условиях развивающегося РРЦБ представляется разумным снизить сроки инвестирования для всех видов портфелей с целью уменьшения общего риска инвестирования.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

           3.2.3 Кассовые операции банков

 

     Важным  направлением деятельности банка являются кассовые операции. Они заключаются в приеме наличных средств от клиентов, зачислении их на счета, хранение принятых средств и выдачи наличных по требованию клиента.

     Особенно  важным для учреждений банка является своевременное и полное удовлетворение требований клиента по выдачи наличных средств. От этого зависит доверие клиента к банку, их возможность свободно распоряжаться своими деньгами, нормально выполнять свои обязательства по заработной плате и других платежах, которые осуществляются наличными.

     Кассовые  операции имеют большое значение для банка и для клиентов. Принимая наличные средства от клиентов банк увеличивает свои свободные резервы, при этом проводит активные операции и получает доходы. При выдаче наличных средств клиенту учреждения банка берут комиссионную плату. Для осуществления кассовых операций банки открывают операционную кассу, которая состоит из приходной кассы, где осуществляют прием наличных и расходной, где выдают наличные.

     Все юридические лица и индивидуальные предприниматели обязаны сдавать  полученную наличность, не израсходованную в течение дня в учреждении банков для зачисления на их счета.

     Учреждения  банка выдают наличные средства через  свои кассы на протяжении операционного  дня:

     предприятиям  с их текущих счетов на основе денежного  чека установленной формы с указанием целевого назначения полученных наличных средств;

     индивидуальным  кредитополучателем полученные ссуды  по расходному кассовому ордеру;

     населению на основании поручений организаций-плательщиков или по расходным кассовым ордерам.

     Сегодня практически все  банки начали проводить кассовые операции через банкоматы. Банкомат – электронный программно-технический комплекс, выполняющий без участия оператора операции по выдаче наличных денежных средств и их регистрации,  представлению информации о состоянии счета и другие операции, разрешенные правилами системы и не противоречащие законодательству Республики Беларусь. Услуги осуществляются при помощи пластиковых идентификационных карточек и пин-кодов клиента. После каждой операции банкомат выдает квитанцию с полной характеристикой (сумма, время, порядковый номер, вид операции, название банка). Для предоставления кассовых услуг, банк заключает договор с клиентом, выдает ему пластиковую карту и пин-код, сообщает сеть размещения банкоматов, их режим работы. Для получения услуги клиент при помощи пластиковой карты входит в «память» банкомата и вводит свой пин-код при помощи цифровой клавиатуры. Если набрано все правильно, банкомат дает разрешение клиенту осуществить необходимую операцию. При помощи клавиатуры клиент набирает операцию, указывает сумму. Приняв и обработав информацию, банкомат через специальное устройство выдает деньги.