Ценные бумаги

           1.3 Оборот ценных  бумаг

           Оборот ценных бумаг - общий  объем ценных бумаг, проданных  на фондовой бирже в течение  года, в процентном отношении  ко всем ценным бумагам, прошедшим  биржевой листинг и, следовательно,  тем, которые могли бы приобрести  инвесторы. 

          Содержащиеся в ГК правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги. Владелец ценной бумаги, который обнаружил ее подлог или подделку (а зачастую, это может произойти при отказе должника, обязанного произвести исполнение по такой бумаге и осуществившего проверку ее подлинности), вправе предъявить к тому лицу, которое передало ему данную бумагу, требование об исполнении обязательства, удостоверенного бумагой, и о возмещении понесенных убытков (например, вызванных просрочкой получения исполнения). При этом не имеет значения добросовестность прежнего отчуждателя ценной бумаги (то есть то обстоятельство, что он сам не знал и не должен был знать о ее поддельности), ибо и он, в свою очередь, не лишен возможности предъявить аналогичные требования к тому лицу, от которого он получил такую бумагу.   

      Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи ("надписатели"), если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность. При этом ответственность лица, выдавшего ценную бумагу, и надписателей-индоссантов носит солидарный характер. Это означает, что в случае неполучения исполнения от обязанного по ценной бумаге лица ее владелец вправе обратить требование к любому из надписателей или к лицу, первоначально выдавшему эту бумагу (ст. 323), предоставляя им затем возможность рассчитываться друг с другом путем предъявления обратных (регрессных) требований в соответствии с правилами ст. 325 (п. 1 ст. 147 ГК). Такая обязанность надписателей отсутствует лишь при передаче именной ценной бумаги, прежний владелец которой отвечает только за действительность, а не за исполнимость выраженного в ней требования (п. 2 ст. 146), но в полной мере распространяется на надписателей ордерных ценных бумаг (абз. 1 п. 3 ст. 146).

         В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты законными владельцами. Для именных ценных бумаг он имеет меньшее значение, ибо фактический, в том числе недобросовестный, владелец не сможет получить исполнение по такой бумаге. Что же касается владельцев предъявительских и ордерных ценных бумаг, то их интересы могут быть защищены в особом порядке (ст. 148 ГК), учитывающем повышенную оборотоспособность таких документов и специально предусмотренном гражданским процессуальным законодательством.    

    Речь идет о так называемом "вызывном производстве", в ходе которого владелец утраченного документа должен обратиться в суд с просьбой (заявлением) о признании утраченного документа недействительным и тем самым восстановить свои права по такому документу (ибо его утрата автоматически означает и утрату соответствующих прав). Суд, со своей стороны, публикует объявление о вызове фактического владельца бумаги, которому предоставляется возможность доказать свои права на имеющийся у него документ. При этом фактический владелец тоже должен написать соответствующее заявление в суд и представить туда же подлинник документа.    

     В случае удовлетворения просьбы  заявителя суд своим решением  признает утраченный документ  недействительным. Держатель документа, не заявивший своевременно о своих правах на документ, сохраняет возможность предъявления к такому заявителю требования о возврате неосновательно полученного тем обогащения. Таким образом, в должной мере охраняются интересы всех добросовестных участников оборота.    

      В настоящее время вызывное  производство регулируется гл. 34 ГПК, которая распространяет его лишь на предъявительские ценные бумаги.¹¹ Однако ст. 148 ГК расширила сферу его действия и на ордерные бумаги. Это требует соответствующих изменений гражданского процессуального законодательства, в отсутствие которых данные правила должны применяться по аналогии. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

           Глава 3. Виды ценных  бумаг

           3.1. Акция

     Акция - ценная бумага, удостоверяющая право  ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Средства, вырученные акционерным обществом от продажи акций, - источник формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных средств. Акция - способ быстрого межотраслевого перелива капиталов, метод вовлечения денежных средств граждан и институциональных инвесторов в хозяйство (предпринимательскую деятельность) и способ получения ими доходов от вложения этих средств. И, наконец, акция - способ «распыления» риска.

     В отличие от облигаций акции не являются долговым обязательством акционерного общества; деньги, поступившие ему  от продажи акций, представляют собственность  акционерного общества; их не надо возвращать держателям акций.

     В Российской Федерации акционерные  общества могут выпускать только именные акции, привилегированные (преференциальные) и обыкновенные. Держатели привилегированных  акций имеют два преимущества:

     Во-первых, в случае ликвидации акционерного общества вначале удовлетворяются претензии кредиторов, затем - держателей привилегированных акций и, наконец, держателей обыкновенных акций.

     Во-вторых, держатели привилегированных акций  получают фиксированные дивиденды, тогда как дивиденды держателям обыкновенных акций не гарантированы.

     В то же время привилегированные акции, как правило, не дают их владельцам право голоса, а обыкновенные акции  дают такое право.

     Привилегированные акции могут быть:

     1) кумулятивными - по ним выплачиваются "накопленные" дивиденды. Если, например, на привилегированную акцию установлен дивиденд 5 %, но компания в данном году смогла выкатить только 3 %, то в следующем году она должна выплатить 7 % конвертируемыми - их можно обменять на обыкновенные по заранее определенной цене;

     2) с плавающим курсом - дивиденд  по ним «привязывается» к процентной  ставке банка;

     3) возвратными и невозвратными.  Возвратные акции компания имеет  право "отозвать" путем выкупа.

     Обычные акции могут быть ограниченными: они не дают права голоса или ограничивают его. Компании могут выпускать привилегированные и обыкновенные акции с ордером, который дает держателям право купить определенное число обыкновенных акций.

     Акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько акций, что приводит к соответствующему уменьшению рыночной цены одной акт. Например, цена акции "А" на рынке равна 100 долл. Вместо нее выпускаются четыре акции "Б" (для этого у владельца акций изымается старый сертификат, взамен ему выдается новый, где указывается новое число акций, в 4 раза большее). Цена одной акции "Б" установится на рынке около 25 долл. При консолидации число акций "А" превращается в меньшее число акций "Б", что приводит к соответствующему увеличению рыночной цены одной акции. Например, цена акции "А" на рынке равна 5 долл. Вместо 100 акций "А" выпускаются 10 акций "Б". Цена одной акции "Б" составит на рынке около 50 долл.

     Обыкновенная  акция дает один голос при решении  вопросов на собрании акционеров и  участвует в распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

     Привилегированная акция не дает право голоса, но дает фиксированный дивиденд и имеет  преимущество перед обыкновенной акцией при распределении прибыли и ликвидации общества. 

     3.2 Облигация 

     Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношение  займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником). Облигации - долевые обязательства  эмитентов, источник финансирования расходов бюджета, превышающих доходы; источник финансирования инвестиций акционерных обществ; форма сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

     На  облигации указана номинальная  стоимость. Она может быть продана  за сумму меньшую, чем номинальная стоимость (со скидкой).

     Тогда лицо, выпустившее ее, обязано возместить ее держателю в предусмотренный  срок номинальную стоимость. Доход  держателя в этом случае образуется в виде разницы между номинальной  и продажной ценой (дискаунта  к номиналу). Облигация может быть продана по номинальной стоимости либо по рыночной цене. В этом случае лицо, выпустившее облигацию, обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость и уплатить ему фиксированный процент. При покупке облигации по номиналу доход держателя равен полученному проценту. При перепродаже облигаций по рыночной цене держатель ее имеет доход или убыток в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи и доход в виде процента. В случае фиксированного процента облигации - твердо доходные ценные бумаги.

     Облигации выпускают: государство (центральное  правительство, правительства республик, областей, штатов, муниципалитеты), предприятия  и организации (акционерные общества). Облигации, выпускаемые государством, имеют и другие названия (казначейские векселя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты). Но по сути все эти ценные бумаги – облигации.

     Облигации бывают:

     1) продлеваемые - дают возможность  владельцу продлить срок погашения  и продолжать получать проценты  в течение этого срока;

     2) отсроченные - дают эмитенту право  на отсрочку погашения; 

     3) конвертируемые - дают владельцу  право обменять облигации на  акции того же эмитента;

     4) индоссированные - выпущенные одной  компанией и гарантированные  другой;

     7) с выкупным фондом - облигации, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения;

     8) ипотечные - выпускаются под обеспечение  недвижимым и существом (земля,  производственные и жилые здания);

     9) с изменяющимся процентом - он  варьируется в зависимости от  положения на финансовом рынке. 

     3.3 Вексель 

     Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное  денежное обязательство векселедателя  уплатить владельцу векселя (векселедержателю) определенную сумму в определенный срок. Вексель выполняет кредитную  и расчетную функции, он применяется как средство платежа.

     Виды  векселей:

     1) простой и переводной (тратта). Простой  вексель - ничем не обусловленное  обязательство векселедателя уплатить  векселедержателю по наступлении  срока определенную сумму денег.  Переводной вексель - приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - первому держателю векселя (ремитенту);

     2) домицилированный - имеет оговорку  о том, что он подлежит отплате  третьим лицом (домицилиатом) по месту жительства плательщика или в другом месте;

     3) торговый вексель - основан на  торговой сделке;

     4) финансовый вексель - плательщиками  по такому векселю выступают  банки.

     Реквизиты простого векселя: наименование (вексель, простое и ничем не обусловленное  обещание оплатить определенную сумму), указание срока платежа; указание места, в котором должен совершиться  платеж; наименование того, кому или  по приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись векселедателя.

     В переводном векселе вместо ничем  не обусловленного обещания уплатить определенную сумму содержится ничем  не обусловленное предложение уплатить определенную сумму и дополнительно к реквизитам простою векселя указывается плательщик.