Понятия портфеля ценных бумаг

 

Содержание 

Введение…………………………………………………………………….. 

1. Понятие портфеля ценных бумаг, их виды…………………………

 

2. Формирование  портфеля ценных бумаг…………………………….

 

3. Методы  управление портфельными рисками………………………

 

Заключение………………………………………………………………….. 

Список  литературы…………………………………………………………. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Осуществление инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики всегда предполагает поиск разумного компромисса между доходностью и риском. Поэтому, принимая решение о проведении операции с тем или иным активом, инвестор должен оценивать возникающие при этом риски и сопоставлять их с ожидаемыми и возможными результатами.

      Однако на практике многие  хозяйственные операции, как и  ведение бизнеса в целом, предполагают  управление не одним, а некоторой совокупностью, или «портфелем», взаимосвязанных между собой либо независимых один от другого активов. В этой связи перед инвестором возникает задача наиболее эффективного распределения имеющихся средств между различными видами активов, обеспечивающего достижение поставленных целей и получение максимально возможных результатов при допустимом, а в идеале – минимальном уровне риска. Инвестору необходимо выбрать оптимальное сочетание объекта инвестирования и момента вложения средств. Ошибка здесь может привести к большим убыткам.

      Целью работы является раскрытие  понятий портфельных инвестиций, «портфеля ценных бумаг», классификация  портфелей по различным критериям,  характеристика основных принципов  формирования и управления портфелями  ценных бумаг, раскрытие активного и пассивного методов управления портфелями. Также в работе будут рассмотрены основные виды рисков, возникающих при управлении портфелем ценных бумаг, методы минимизации потерь, применение хеджирования рисков.  
 
 
 
 
 

1. Понятие портфеля ценных бумаг, их виды.

     Портфельные инвестиции — это инвестиции, объектом которых являются ценные бумаги. Поскольку ценные бумаги неоднородны и имеют разную ликвидность, доходность и уровень риска, то предприятия осуществляют инвестиции, как правило, в различные сегменты рынка ценных бумаг. Совокупность инвестиций предприятий в ценные бумаги образует портфель ценных бумаг.

     Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и выступает целостным объектом управления. 
     Главная цель формирования портфеля ценных бумаг состоит в достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму.

     Основная задача портфельного инвестирования - улучшение условий инвестирования за счет предоставления совокупности ценных бумаг (при условиях их удачной комбинации) таких инвестиционных характеристик, которых не имеет ни одна отдельно взятая ценная бумага. В зависимости от целей инвестирования и приемлемого уровня риска, существуют разные типы портфелей. Важнейшим признаком классификации типов портфелей ценных бумаг есть источник полученного дохода: рост курсовой стоимости или текущий доход — процентные или дивидендные выплаты.

     Портфель роста сориентирован на рост собственной капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Он формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых возрастает. 
     Портфель агрессивного роста (aggressive portfolio) нацеленный на максимальный прирост капитала. Этот портфель является довольно рискованным, но высокодоходным. Он состоит исключительно из тех ценных бумаг, курсовая стоимость которых, будет возрастать.

     Портфель консервативного роста имеет цель сохранение капитала. Он является наименее рискованным и состоит из ценных бумаг известных компаний, которые характеризуются невысокими, но стойкими темпами роста курсовой стоимости. Состав такого портфеля остается неизменным на протяжении значительного промежутка времени.

     Портфель среднего роста нацеленный на прирост капитала при условиях воздержанной степени риска вложений. Он представляет собой объединение инвестиционных качеств агрессивного и консервативного портфелей. При этом надежность определяют ценные бумаги консервативного роста, а доходность - ценные бумаги агрессивного роста.

     Портфель дохода ориентируется на получение высокого уровня текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он формируется из ценных бумаг, которые характеризуются воздержанным ростом курсовой стоимости и высоким уровнем текущих выплат. 
     Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при условиях минимального уровня риска.

     Портфель прибыльных ценных бумаг состоит из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при условиях среднего уровня риска.

     Портфель роста и дохода формируется с целью избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких текущих выплат. 
     Сбалансированный портфель содержит в определенной пропорции ценные бумаги, курсовая стоимость которых возрастает, и высокодоходные ценные бумаги. Здесь предполагается сбалансированность как доходов, так и рисков.

     Портфель двойного назначения состоит из ценных бумаг, которые приносят его владельцу высокий уровень дохода при росте вложенного капитала. Здесь речь идет о двух типах акций, которые выпускаются инвестиционными фондами двойного назначения: первый тип акций приносит высокий доход, второй — прирост капитала.

     Состав портфеля ценных бумаг зависит от целей инвестора. Портфель считается сбалансированным в том случае, когда инвестор получает оптимальное объединение таких факторов:

• безопасности вложений;
• стабильной прибыльности;
• рост капитала;
• ликвидности (скорости и легкости переведения того или другого актива в денежные средства).

     Классификация портфелей по целевому назначению: 
    • Защита от инфляции 
    • Длительное вложение капитала и его рост 
    • Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Формирование  портфеля ценных бумаг.

     Основными принципами построения портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

    Принцип   консервативности 
Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

     Принцип диверсификации 
Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

     Принцип достаточной ликвидности 
Состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах.

     Формирование инвестиционного портфеля осуществляется с учетом результатов анализа инвестиционной ситуации, включающего три уровня задач:

• изучение и анализ общей экономической ситуации;
• анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг;
• изучение состояния отдельных фирм.

     Изучение общей экономической ситуации основано на показателях, описывающих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, темпы инфляции, финансовое состояние государства. Изучение этих данных позволяет оценить, насколько общая ситуация в стране или регионе благоприятна для инвестирования, и определить факторы, оказывающие на нее воздействие в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

     Анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг осуществляется в отраслевом разрезе. В каждый данный момент выявляются отрасли, которые находятся на подъеме и обеспечивают лучшие по сравнению с другими возможности выгодного вложения средств.

     Анализ состояния отдельных фирм и компаний позволяет отобрать те из них, чьи ценные бумаги позволяют в наибольшей степени реализовать поставленные инвестиционные цели.

     В основу метода, реализующего этап пересмотра структуры портфеля ценных бумаг, положен торговый алгоритм действий инвестора, связанных с покупкой, либо продажей выбранного актива в определенный момент времени в зависимости от состояния информационного поля, существующего на рынке, и от временного горизонта инвестиций. Процедуры торгового алгоритма  решают следующие задачи:

• идентификация текущего состояния рынка актива, с точки зрения различных временных диапазонов;
• выбор времени для покупки актива;
• обеспечение риск - менеджмента потерь инвестора при покупке инвестиционных активов. Риск - менеджмент направлен на ограничение потерь, в случае неверной идентификации состояния рынка;
• ограничение потерь прибыли, если инвестиции в активы начали ее приносить, т.е. предохранять прибыль от значительного падения в случае неожиданного изменения конъюнктуры;
• выбор времени для продажи инвестиционного актива при изменении состояния рынка, которое выражается в  падении цен на актив;
• возобновление приобретение инвестиционного актива, если он был реализован по каким - либо причинам, а текущее состояние рынка при этом позволяет продолжать инвестирование в направлении определенного первоначально тренда.

     Активный метод управления портфелем ценных бумаг предполагает поиск недооцененных инструментов и частую реструктуризацию портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры. Наиболее существенным моментом его реализации является прогнозирование факторов, оказывающих влияние на характеристики ценных бумаг, включенных в портфель. Реализация активного метода требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка, а также с проведением операций купли/продажы при реструктуризации портфеля.

     Пассивный метод управление портфелем ценных бумаг требует минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Наиболее простой стратегией этого типа является стратегия «купил и держи до погашения или определенного срока». 
 
 

3. Методы  управления портфельными рисками.

 

     Риск портфеля ценных бумаг заключается в том, что ожидание владельца относительно его доходности могут не оправдаться и некоторую часть доходов не будет получено. При этом оценивается ожидаемый доход, а инвестиционный риск рассматривается как неопределенность относительно получения этого дохода.

     Следует подчеркнуть, что при определении уровня рискованности свойства портфеля отличаются от свойств отдельных ценных бумаг. В отличие от доходности, риск портфеля не обязательно измеряется средневзвешенной величиной совокупности рисков отдельных портфельных инвестиций, поскольку разные ценные бумаги по-разному реагируют на смену конъюнктуры рынка.

     Оценка портфельного риска состоит из трех этапов:

• оценка риска отдельных ценных бумаг;
• выяснение степени их взаимовлияния;
• определение совокупного риска портфеля.

     Риски, связанные с проводкой операций с ценными бумагами, не однородные по своему смыслу, а потому банк должен оценивать и принимать во внимание основные виды рисков, на которые натыкается инвестор в процессе приобретения и хранение ценных бумаг, а именно:

• уровень ликвидности ценных бумаг;
• риск досрочного отзыва;
• инфляционный риск;
• процентный, кредитный и деловой риски;
• риск, связанный с продолжительностью периода обращения ценной бумаги.