Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

текущая доходность, представляющая отношение  процентного дохода к цене покупки  облигации:

 

Где:

Nобл – номинал облигации;

k – купонная ставка процента;

Р – цена покупки облигации 
 

доходность  к погашению: 

 

Где:

F – цена погашения;

P – цена покупки;

CF – сумма годового купонного дохода по облигации;

N – число лет до погашения 
 

Модель  оценки текущей стоимости  облигаций с выплатой всей суммы процентов  при её погашении: 

 

Где:

N×k×n – сумма процентов по облигации, выплачиваемая в конце срока её обращения. 
 

Модель  оценки текущей стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов: 

 
 

Модель  доходности дисконтных облигаций:

по  эффективной ставке процента 

по  ставке простых процентов 

 

Где:

Pk – курс облигации (отношение цены покупки к номинальной стоимости облигации);

T – количество календарных дней в году;

t – количество дней до погашения облигации 
 

Для оценки стоимости  акции при её использовании  в течение неопределенного  времени используют следующую модель: 

 

Где:

PVакц – текущая стоимость акции, используемой в течение неопределенного периода времени

Dt – предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;

d – альтернативная норма доходности в виде десятичной дроби;

t – число периодов, включенных в расчет 
 

Текущая стоимость акций  со стабильным уровнем  дивидендов определяется отношением суммы  годового дивиденда  к рыночной норме  доходности: 

 

Где:

КС – курсовая стоимость акции в конце периода её реализации;

n – число периодов использования акции. 

Доход от акций состоит из суммы полученных дивидендов и дохода от прироста их стоимости. 

Текущая доходность определяется отношением суммы  дивидендов по акции  за последний год  к курсовой стоимости акции: 

 
 

Курсовая  стоимость акции  рассчитывается в сравнении с банковской депозитной ставкой (rd): 

 
 

Конечная  доходность акции (Y) – это отношение  суммы совокупного  дохода к первоначальной её стоимости: 

 

Где:

D1 – доход в виде полученных дивидендов;

P1 – рыночная цена акции на текущий момент, по которой она может быть реализована;

P0 – цена покупки акции;

Yd – дивидендная доходность акции;

Yc – капитализированная доходность акции. 

                Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность инвестиций в различные финансовые инструменты и выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных проектов.

                Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от следующих факторов:

• Изменение уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;
• Ликвидность ценных бумаг, определяемая временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;
• Уровень налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;
• Размер трансакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;
• Частота и время поступления процентных доходов;
• Уровень инфляции, спроса и предложения и др.

 

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СУБЪЕКТ ИССЛЕДОВАНИЯ ООО «АЛЬТЕРНАТИВА» 
 

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ О ПРЕДПРИЯТИИ 
 

                Общество с ограниченной ответственностью «Альтернатива» (в дальнейшем именуемое «общество») учреждено в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, ФЗ РФ от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» на основании решения учредителей.

                Директором ООО «Альтернатива» является Литовчук П.В.

                Общество является коммерческой организацией. Имеет организационно-правовую форму в виде общества с ограниченной ответственностью.

                Обладает обособленным имуществом на праве собственности, имеет самостоятельный баланс, расчетные и иные счета в отечественных и зарубежных банках, в том числе валютный счет, имеет эмблему, печать и штамп со своим наименованием, товарный знак.

                Общество самостоятельно осуществляет свою хозяйственную и иную деятельность на основании договоров или других форм обязательств и свободно в выборе их предмета.

                Основной целью общества является предпринимательская деятельность участников общества для извлечения прибыли, а также удовлетворение потребностей граждан предприятий, учреждений и организаций в услугах, работах и товарах.

                Для достижения поставленных целей общество в установленном законодательством порядке осуществляет следующие виды деятельности:

–ремонтные, строительно-монтажные, электромонтажные, сантехнические, пусконаладочные работы, услуги по механизации и транспорту,

–проектные работы,

–производство и продажа строительной продукции и изделий,

–посредническая деятельность, заключение договоров подряда, прямые и другие договоры,

–торгово-закупочная деятельность,

–организует сбор средств, ресурсов от любых заказчиков (застройщиков) для осуществления строительства объектов социальной сферы производственного назначения, иных сооружений, устройств, сетей, инфраструктуры и т.д., в том числе для предпринимателей, фермерских хозяйств, индивидуальных застройщиков,

–осуществляет продажу готовых объемов, в том числе индивидуальных и жилых домов и квартир,

осуществляет  торгово-посредническую и иную деятельность. 
 
 

ИСХОДНЫЕ  ДАННЫЕ ПО ПРОЕКТУ 
 

                На основании изучения рынка строительной продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на неё . В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения текущей стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и текущей стоимости денежных потоков, принят за 5 лет. Эффективен ли данный проект к реализации? 
 
 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ЧИСТОЙ СТОИМОСТИ 
 

а) При  ставке дисконта 12%.

б) При  ставке дисконта 15%. 

 
 
 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВНУТРЕННЕЙ СТАВКИ ДОХОДА 

Исходные  данные для расчёта  показателя IRR 

 

                Исходя из расчетов, приведённых в таблице, можно сделать вывод: что функция NPV=¦(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%). 

 
 
 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ 

(ПО  ДАННЫМ О ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКАХ) 
 

                Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют: 

$5406 + $6006 + $5706 = $17118 

За 4 год  необходимо покрыть: 

$18530 - $17118 = $1412, 

$1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца). 

Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца. 
 
 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ 

(ПО  ДАННЫМ О ТЕКУЩЕЙ  СТОИМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ  ПОТОКОВ) 

а) При ставке дисконта 12%. 

Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты  из таблицы): 

$4826,79 + $4787,95 + $4061,21  + $3507,01 = $17182,96 

За 5 год  необходимо покрыть: 

$18530 - $17182,96 = $1347,04, 

$1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца). 

Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца. 

б) При ставке дисконта 15%. 

Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют: 

$4700,87 + $4550 + $3753,95  + $3146,29 = $16151,11 

За 5 год  необходимо покрыть: 

$18530 - $16151,11= $2378,89, 

$2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев). 

Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев. 
 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИНДЕКСОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ 

а) При  ставке дисконта 12%. (данные взяты из таблицы): 

PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21  + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09