Анализ финансового состояния предприятия

     Во-первых, активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях.

     Во-вторых, понятие ликвидности означает способность  предприятия быстро превратить актив в денежные средства (по рыночной или близкой к ней цене) или то, как скоро обязательство следует погасить. Любой вид актива, который можно превратить в денежные средства в пределах нормального операционного цикла предприятия, называется текущим (оборотным) активом. К сожалению, определение текущего статуса не базируется последовательно на операционном цикле; к текущим активам относят большинство активов и обязательств, которые можно превратить в денежные средства или которые подлежат уплате в пределах года. Это различие ведет к тому, что текущий статус активов и обязательств в финансовых отчетах подлежит интерпретации, что в некоторых отраслях порождает серьезные проблемы.

     У большинства предприятий операционные циклы составляют меньше одного года, что осложняет работу аналитика, поскольку текущее состояние  анализируется с точки зрения соотношения текущих активов  и текущих пассивов. Разность между ними образует чистый оборотный капитал.

     В-третьих, собственный капитал можно рассматривать  двояко:

     - с учетной точки зрения — первоначальное и последующие вложения собственника и весь чистый доход, не распределенный на предприятии с момента его образования;

     - с финансовой точки зрения — как разность между стоимостью активов и долевыми обязательствами.

     Последнее определение требует от аналитиков знания рыночной стоимости активов для оценки потенциального дохода, который способны принести те или иные активы предприятия.

     Непрерывность функционирования. Это понятие предполагает, что предприятие функционирует в его нынешней форме в течение периода, достаточного для того, чтобы использовать свои активы по их прямому назначению и погасить долги в рамках нормальной деятельности. Это понятие известно также как концепция действующего предприятия.

     Если  предприятие не подпадает под  такое определение, перед аналитиком встают практические проблемы: нужно определить, достоверна ли оценка активов фирмы в финансовой документации, если нет, то не завышен ли собственный капитал. Если предприятие терпит банкротство, активы, возможно, придется ликвидировать с единственной целью — немедленно погасить задолженность; такие обстоятельства приведут к тому, что результат будет значительно ниже стоимости, указанной в финансовых отчетах.

     Полнота информации. Некоторая важная информация отсутствует в финансовых отчетах. Например, перечень невыполненных заказов или контрактов на поставки может иметь важное значение, и лишь опытный аналитик, хорошо знающий предприятие, может получить такую информацию. Например, предприятие, производящее разнообразную продукцию, показывает в отчете о доходах только общую сумму продаж. Аналитику же может потребоваться разбивка продаж и издержек по видам продукции или географическим районам. 

     5. МЕТОД ФИНАНСОВЫХ  КОЭФФИЦИЕНТОВ

     Финансовые  коэффициенты применяются для анализа  финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках. Применение финансовых коэффициентов основано на теории, предполагающей существование определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

     Предпочтительные  значения коэффициентов зависят  от отраслевых особенностей предприятий, а также их размеров, оцениваемых обычно годовым объемом продаж и среднегодовой стоимостью активов. На предпочтительные величины коэффициентов, кроме того, могут влиять общее состояние экономики, фаза экономического цикла.

     Для расчета финансовых коэффициентов  финансовые отчеты предприятия должны быть приведены в определенную аналитиком форму, называемую аналитической.

     Проблема  применения метода финансовых коэффициентов. В российской практике эта проблема состоит в том, что отечественные нормативы бухгалтерского учета и финансовой отчетности пока не полностью соответствуют требованиям международных стандартов, выработанных на основе многолетней практики субъектов рыночной экономики в развитых странах. Это создает определенные трудности очистки и реконструкции отчетности в процессе приведения ее в аналитическую форму. Кроме того, статистические данные о финансовых показателях российских предприятий по отраслям и размерам предприятий пока крайне скудны.

     Для анализа используют более сотни различных финансовых коэффициентов. Отбор коэффициентов определяется задачами проводимого анализа.

     Преимущества  метода коэффициентов. Этот метод:

     1) позволяет получить информацию, представляющую интерес для всех  категорий пользователей;

     2) отличается простотой и оперативностью;

     3) позволяет выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;

     4) предоставляет возможность оценить  финансовое положение исследуемого предприятия относительно других аналогичных предприятий; 5) устраняет искажающее влияние инфляции.

     Среди аналитиков нет единого мнения относительно состава, классификации и даже названий коэффициентов, так что отнесение некоторых коэффициентов к той или иной группе достаточно условно. Далее рассмотрены наиболее часто употребляемые на практике показатели.

     6. ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ

     Ликвидность характеризует способность предприятия  выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства за счет своих текущих (оборотных) активов. Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства:

     Текущие активы > Текущие обязательства.

     Необходимым условием ликвидности является положительная  величина чистого оборотного капитала — суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать 1/2 суммы текущих активов. На практике используются следующие коэффициенты:

     Коэффициент общей ликвидности — это отношение  текущих активов к текущим  обязательствам:

     Текущие активы / Текущие обязательства.

     Коэффициент, иначе называемый коэффициентом  текущей ликвидности, показывает, в  какой степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и других проблемах предприятия.

     Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

     Коэффициент срочной ликвидности — это  отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

     (Текущие  активы — Материальные запасы) / Текущие обязательства.

     Этот  коэффициент иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия  выполнять свои текущие обязательства  за счет быстрой продажи ликвидных  активов. При равном показателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое положение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1, допустимой — величину 0,7-1,0. На практике во многих отраслях он значительно ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

     Высокое значение коэффициента срочной ликвидности  является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

     (Денежные  средства + Ценные бумаги) / Текущие  обязательства.

     Первая  формула представляет больший интерес  для банков и других кредитных учреждений, вторая — для поставщиков данного предприятия.

     Коэффициент абсолютной ликвидности — это  отношение абсолютно ликвидных  активов к краткосрочным обязательствам:

     Денежные  средства / Текущие обязательства.

     Этот  коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов, показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение составляет 0,2- 0,3.

     Отношение товарных запасов к текущим активам:

     Товарные  запасы / Текущие активы.

     Показывает  долю товарных запасов в текущих  активах, удельный вес их наименее ликвидной части.

     Коэффициент амортизации — это отношение  суммы накопленной амортизации к первоначальной сумме долгосрочных активов:

     Амортизация / Долгосрочные активы.

     Коэффициент показывает долю долгосрочных активов, уже превратившихся в ликвидную  форму. 

     7. ПОКАЗАТЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

     Платежеспособность  — это способность предприятия  выполнять свои внешние краткосрочные  и долгосрочные обязательства за счет активов. С помощью этих показателей оценивают финансовый риск, вероятность банкротства. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства:

     Общие активы > Внешние  обязательства.

     Таким образом, чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.

     Для измерения платежеспособности используют ряд показателей.

     Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент  автономии, — отношение собственного капитала к итогу баланса:

     Собственный капитал / Итог баланса.

     Этот  показатель отражает долю собственных  средств в пассивах предприятия и представляет интерес, как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут свидетельствовать о расширении или сокращении деятельности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5, или 50% и более.

     Коэффициент соотношения заемных и собственны1х  средств — отношение собственных средств к внешним обязательствам:

     Собственный капитал / Внешние обязательства.

     Некоторые теоретики нормальным считают величину коэффициента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

     Отношение собственны1х  средств к долгосрочным обязательствам:

     Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

     Приведенные коэффициенты платежеспособности объединяют в группу показателей самофинансирования. Напомним, что источники самофинансирования предприятия — нераспределенная прибыль и амортизация.