Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

       Для расчета  используем способ цепных подстановок.

       ЧР_{СК I кв.} = 32,4/216,0 * 216/432 * 432/220 * 100 = 14,7 %;

       ЧР_{СК II кв.} = 36,6/229 * 229/464 * 464/241 = 15,2 %.

       1. В результате  роста чистой прибыли получен  прирост чистой рентабельности  собственного капитала на 1,0 % (15,7 - 14,7):

       36,6/229 * 216/432 * 432/220 * 100= 15,7 %.

       2. В результате  замедления оборачиваемости активов  произошло снижение чистой рентабельности собственного капитала на -0,3 % (14,4 - 14,7):

       32,4/216 * 229/464 * 432/220 * 100 = 14,4%

       3. В результате  ухудшения структуры капитала  произошло падение чистой рентабельности  собственного капитала на -0,2 % (14,5 — 14,7):

       32,4/216 * 216/432 * 464/221 * 100 = 14,5 %

       4. Сопряженное  воздействие трех факторов равно:

       1,0 - 0,3 - 0,2 = 0,5 %.

       Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный  капитал, используют при решении  вопроса, насколько предприятие  может повысить свои активы в будущем без прироста внешних источников финансирования (кредитов и займов), т. е.:

       Метод финансовых коэффициентов — расчет отношений данных бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей показателей. При проведении аналитической работы следует учитывать следующие факторы:

       В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наибольшее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE, ROIC.

       Прибыль, приходящаяся на общую сумму активов:

       (ROA) = {[Чистая  прибыль+ Проценты * (1 - Ставка налога) ] / Всего активов }* 100 %.

       Данный показатель выражает, сколько компания заработала на суммарных активах, сформированных за счет собственных и привлеченных источников. Коэффициент ROA высшее руководство компании постоянно использует для оценки деятельности структурных подразделений (дочерних и зависимых обществ). Руководитель подразделения имеет существенное влияние на активы, но не может контролировать их финансирование, поскольку филиал компании не берет банковских кредитов, не эмитирует акции и облигации и во многих случаях не оплачивает свои собственные счета за материальные ценности и услуги.

       Прибыль на собственный капитал (ROE) = (Чистая прибыль / Акционерный капитал) * 100%

       Этот коэффициент  показывает, сколько было заработано на средствах, вложенных владельцами акций (либо прямо, либо при помощи нераспределенной прибыли). Коэффициент ROE представляет интерес для существующих или потенциальных инвесторов, а также для руководства компании, призванного наилучшим образом учитывать интересы акционеров. Однако для руководителей филиалов этот коэффициент не представляет особого интереса, т. к. они обязаны эффективно управлять активами независимо от роли акционеров и кредиторов в финансировании данных активов.

       Инвестированный капитал, называемый также постоянным капиталом, представляет собой сумму  долгосрочных обязательств (кредитов и займов) и акционерного капитала. Поэтому он выражает денежные ресурсы, находящиеся в обороте предприятия длительное время. Предполагается, что краткосрочные обязательства имеют тенденцию к колебаниям, автоматически связанным с изменениями по текущим активам.

       Прибыль на инвестированный капитал (ROIC) = {[Чистая прибыль + Проценты * (1 - Ставка налога) ] / [Долгосрочные обязательства + Акционерный капитал ]} * 100 %.

       Инвестированный капитал равен также оборотному (работающему) капиталу плюс основной капитал. Данный факт указывает на то, что акционеры и кредиторы  должны финансировать имущество и оборудование компании, иные долгосрочные активы и ту часть текущих активов, которая не возмещена за счет краткосрочных обязательств.

       Отдельные фирмы часто используют показатель ROIC для оценки деятельности своих филиалов, часто называя его прибылью на задействованный капитал (ROCE) или «чистые активы» (активы минус текущие обязательства). Данный параметр применим только в тех случаях, когда руководство филиала оказывает важное влияние на принятие решений о приобретении активов, о кредитной политике (счета к получению), о распоряжении денежной наличностью и уровне его краткосрочных обязательств.

       Прибыль на инвестированный капитал равна  чистой прибыли, деленной на инвестиции. Коэффициент ROI можно рассматривать  как совокупный результат двух факторов: рентабельности продаж и использования инвестиций.

       [Чистая  прибыль ] / [Инвестиции (ROI) ] = (Чистая  прибыль / Объем продаж) * (Объем  продаж / Инвестиции)

       Каждый из двух терминов с правой стороны уравнения  имеет свой экономический смысл. Чистая прибыль, деленная на объем продаж, выражает экономическую рентабельность проданных товаров (ROS). Второй показатель — объем продаж, деленный на инвестиции, — характеризует оборачиваемость последних.

       Данные отношения  показывают два основных пути улучшения данного показателя (ROI). Во-первых, этого можно добиться повышением нормы прибыли. Во-вторых, параметр (ROI) может быть улучшен за счет увеличения оборачиваемости инвестиций. В свою очередь, оборачиваемость последних можно повысить, либо увеличив объем продаж, сохранив неизменной сумму инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания заданной величины объема продаж.

       В дополнение к желанию иметь удовлетворительную норму прибыли инвесторы хотели бы, чтобы их капитал был защищен  от финансового риска. Прибыль на акционерный капитал (ROE) могла бы быть повышена, если бы дополнительное инвестирование в новые проекты достигалось исключительно за счет долговых обязательств. Конечно, при условии, что прибыль на эти дополнительные инвестиции должна превышать расходы по выплате процентов по данным обязательствам.

       Однако подобная инвестиционная политика повысила бы риск утраты акционерами своих вложений, т. к. выплаты по процентам и основной суммы долга фиксированы и  их неуплата неизбежно приведет компанию к банкротству. Степень риска в каждом случае может быть измерена относительными размерами сумм обязательств и акционерного капитала и средств, выделенных на погашение обязательств. Подобный анализ также требует использования финансовых коэффициентов.