Основные и производные виды ценных бумаг

    Основой вексельной сделки является коммерческий кредит, предоставляемый предприятиями  друг другу, минуя банк. По кредитному договору организация не может требовать  его возврата раньше обусловленного срока, вексель же мобилен. Вексель  активно используется в международных расчетах и внутренних сделках.

    За  отсутствием денег векселя в  России абсолютно необходимы. Активация  вексельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборота средств, во-вторых, уменьшается  потребность в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его использование, и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен стать массовым явлением.¹⁶

    В современной практике возрастает роль векселя как высоколиквидного средства расчетов и взаимозачетов. В условиях сужения рынков сбыта и недостатка денежной массы вексель может способствовать ускорению реализации товаров и оборота средств предприятий, уменьшая реальную потребность в деньгах и смягчая проблемы взаимных неплатежей.

    Национальная правовая база, а также практика обращения векселей нуждаются в дальнейшей корректировке, с тем, чтобы превратить вексель в действительно удобный и универсальный инструмент кредитования, расчетов и денежно-кредитного регулирования, исключающий возможность необоснованных финансовых потерь участников вексельного

обращения.¹⁷

    Банковский  сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов

по нему через установленный срок.

    Классифицируется  по двум признакам:

• В зависимости от порядка владения банковские сертификаты бывают именные и на предъявителя.
• По типу вкладчика различают депозитарные, если вкладчик юридическое лицо, и сберегательные, если вкладчик физическое лицо.

    Выпускать сберегательный сертификаты могут  только банки, осуществляющие банковскую деятельность не менее года, опубликовавшие годовую отчетность, соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России, имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда, имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

    Выпуск  сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так  и сериями. Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет.

    Обращение депозитарных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. При этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке.

    Чек - ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

    Чеки  делятся на несколько видов:

• Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой, что  передача чека другому лицу невозможна;
• Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи - индоссамента;
• Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения;
• По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами;
• Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

    Коносамент - ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

    К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

    Виды  коносамента:

• на предъявителя, т.е. предъявитель является владельцем груза;
• именной, т.е. владельцем груза является лицо, указанное в коносаменте;
• ордерный коносамент означает возможность передачи другому лицу с помощью передаточной надписи.¹⁸

 

1.4. Производные виды  ценных бумаг

    Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам. В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. К ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы и варранты.

    Рынок производных ценных бумаг динамично  развивается и занимает значительное место на фондовом рынке.¹⁹

    Фьючерсный  контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Это соглашение между сторонами сделки о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. Фьючерсный контракт является срочным контрактом. Фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания участников договора. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей, точнее, расчетной палатой, которая обслуживает биржевую торговлю.

    Заключение  фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется покупкой

контракта, а на условиях продавца - продажей контракта. Принятие обязательства по контракту на условиях продавца или покупателя называется открытой позицией. Ликвидация обязательства поданному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции».

    Так как фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоколиквидны, поэтому участники сделки легко могут закрыть открытую позицию с помощью офсетной сделки. Результатом сделки будет выигрыш или проигрыш в зависимости от того, по какой цене участник сделки открыл и закрыл позицию. Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. В этом случае расчетная палата уведомляет его, кому он должен поставить или от кого принять базисный актив. По условиям ряда фьючерсных контрактов может предусматриваться не поставка базисного актива, а взаиморасчеты между участниками в денежной форме.

    В мировой практике фьючерсные контракты  делятся на два вида: товарные и  финансовые фьючерсы.

    Товарные  фьючерсы, в свою очередь, подразделяются, как правило, наследующие группы биржевых товаров:

• сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты (зерно, скот, мясо и т.д.);
• лес и пиломатериалы;
• цветные и драгоценные металлы;
• нефтегазовое сырье (нефть, газ и т.д.).

    Товарные  фьючерсы оставались основным видом  фьючерсных контрактов до начала 70-х гг. XX в. В 1972 г. появились финансовые фьючерсы как реакция финансовых рынков на резкий рост нестабильности всех основных финансовых инструментов.

    Финансовые  фьючерсы подразделяются на четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные, индексные.

    Валютные  фьючерсы — это фьючерсные контракты купли-продажи какой-либо валюты, т. е. стандартный биржевой договор купли-продажи конвертируемой валюты в определенный срок в будущем по курсу, установленному в момент заключения договора.

    Фондовые  фьючерсы - это фьючерсные контракты купли-продажи акций.

    Процентные  фьючерсы представляют собой фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций.

    Фьючерсы  на изменение процентных ставок — это краткосрочные процентные фьючерсы. Фьючерсы на куплю-продажу долгосрочных облигаций выступают как долгосрочные фьючерсные контракты.

    Краткосрочные процентные фьючерсы — это стандартные биржевые договоры,

которые выступают как договоры купли-продажи краткосрочного процента в определенный день в будущем по цене, установленной в момент заключения контракта. Краткосрочный процентный фьючерсный контракт относится к разряду фьючерсных контрактов на разницу, т.е. к контрактам, по которым вместо поставки актива производится только расчет разницы в ценах в денежной форме.

    Долгосрочный  процентный фьючерс - это договор купли-продажи долгосрочных

облигаций в определенный день в будущем по цене, которая устанавливается в момент заключения контракта.

    Индексный фьючерс — это биржевой договор купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем по цене, которая устанавливается в момент заключения контракта.²⁰

    Торговля  финансовыми и товарными фьючерсами ничем не различается. Любой участник может купить или продать фьючерс с любым месяцем поставки. Факты показывают, что менее 1 % всех фьючерсных контрактов завершается поставкой, лежащего в основе сделки актива. Остальные сделки завершают зачетом до момента истечения контракта. Это осуществляется путем совершения противоположной (компенсационной) сделки. Продавец контракта, который должен поставить актив, приобретает такой же контракт на покупку. А покупатель контракта приобретает контракт на продажу соответствующего актива.

    Сделки  с фьючерсными контрактами осуществляются с внесением обязательного гарантийного взноса обеими сторонами, называемого также обязательным депозитом, или маржой. Взнос является способом гарантирования исполнения контракта. Взнос варьируется в пределах от 2 до 10 % суммы контракта и составляет значительно меньшую величину, чем при сделках с акциями и другими ценными бумагами. Величина взноса не связана со стоимостью актива, лежащего в основе появления контракта, а предназначена для возмещения потери стоимости контракта, происходящего в результате изменения рыночной цены актива. Размер взноса зависит от актива контракта.²¹

    Цель  участников торговли фьючерсами, как  правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице  цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более  высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

    Кроме того, фьючерсные сделки используются в целях хеджирования, т.е. страхования

риска потерь от повышения цены на облигации  или иные бумаги, что нежелательно для покупателя, или понижения ее, что невыгодно для продавца.

    В торговле фьючерсами в основном участвуют  институциональные инвесторы, поскольку из-за высокой капиталоемкости указанных операций не все индивидуальные инвесторы могут себе их позволить.

    Опционные контракты представляют собой производные инструменты, в основе которых лежат различные активы. Опцион - это договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной в момент заключения договора.

    По  сравнению с фьючерсными контрактами  диапазон базисных активов опционов шире, так как в основе опционного контракта может лежать и фьючерсный контракт. Опционные контракты используются как для извлечения спекулятивной прибыли, так и для хеджирования.

    Суть  опциона состоит в том, что  он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. В сделке участвуют два лица. Одно лицо покупает опцион, т.е. приобретает право выбора. Другое лицо продает или, как еще говорят, выписывает опцион, т.е. предоставляет право выбора. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет право купить или продать базисный актив, только по той цене, которая зафиксирована в контракте. Эта цена называется ценой исполнения. Здесь следует иметь в виду, что актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой опцион может быть исполнен.