Операции коммерческих банков с ценными бумагами

     Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги: в акции акционерных обществ; в негосударственные долговые обязательства; в иные ценные бумаги по указанию Центрального банка РФ.

     Инвестиционные  операции банки должны проводить  в соответствии с утверждаемой руководством банка инвестиционной политикой, которая  содержит: основные цели политики; структуру инвестиционного портфеля;

лимиты по видам, качеству ценных бумаг, срокам и эмитентам; порядок торговли ценными бумагами; особенности проведения операций по отдельным видам ценных бумаг и т. д.[5]

     После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем ценных бумаг. В зависимости  от метода ведения операций стратегии  делятся на активные и пассивные.

     В основе активной стратегии лежит  прогнозирование ситуации в различных  секторах финансового рынка и  активное использование специалистами  банка прогнозов для корректировки  структуры портфеля ценных бумаг. Пассивные  стратегии, напротив, больше ориентированы  на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости  от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться "лестница сроков". В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность.

     Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так  и пассивного управления.

     Инвестиции  банков с течением времени претерпевают существенные изменения. Их доля в общих активах меняется в зависимости от экономической ситуации в стране и выбранной стратегии.[3]

     1.4.Операции  РЕПО.

     Операции  РЕПО для российских коммерческих банков являются новым видом операций с ценными бумагами. Рынок РЕПО, несмотря на возникшие сложности на финансовом рынке, имеет объективные перспективы развития и постепенно занимает один из его секторов. Коммерческие банки получают возможность с меньшим риском размещать временные свободные ресурсы, а ЦБ РФ проще сглаживать возникающие колебания.

     РЕПО - финансовая операция, состоящая из двух частей. Одна из участвующих в  сделке сторон продает ценные бумаги другой стороне и в то же время  берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию второй стороны.

     Обязательству на обратную покупку соответствует  обязательство на обратную продажу, которое принимает на себя вторая сторона. Обратная покупка ценных бумаг  осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между  ценами и представляет тот доход, который должна получить сторона, выступившая  в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части РЕПО. На практике доход продавца денежных средств определяется величиной ставки РЕПО, что позволяет сопоставлять эффективность проведения операции РЕПО с другими финансовыми операциями. Обратное РЕПО означает ту же самую сделку, но с позиции покупателя ценных бумаг в первой части РЕПО.

     Операции  РЕПО, как правило, проводятся на основе заключенного между сторонами договора.

     Существует  и еще одно определение операции РЕПО - кредит, обеспеченный ценными бумагами или кредитование под "залог" ценных бумаг.

     В зависимости от срока действия РЕПО делятся на три вида: ночные (на один день), открытые (срок операции точно не установлен), срочные (более чем на один день, с фиксированным сроком, например семь дней). Со срочностью РЕПО связана и процентная ставка.

     Сделки  РЕПО различаются не только по срокам и ставке, но и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО, т.е. по месту хранения ценных бумаг.

     Практика  функционирования рынка РЕПО показывает, что стороны в договоре РЕПО, как правило, используют один из трех вариантов перемещения и хранения ценных бумаг.

     Первый  вариант предусматривает, что ценные бумаги, купленные в первой части РЕПО, переводятся покупателю ценных бумаг. Недостатком этого вида РЕПО является то, что в отдельных случаях издержки по переводу бумаг могут быть довольно значительными.

     Во  втором варианте ценные бумаги переводятся в пользу третьей стороны по операции РЕПО. Данный вид РЕПО получил название "трехстороннее РЕПО". Третья сторона в данном случае выступает гарантом правильного исполнения договора РЕПО и получает определенное вознаграждение за оказанные, услуги.

     Третий  вариант отличается от предыдущих тем, что ценные бумаги остаются у их продавца по первой части договора РЕПО, который становится хранителем ценных бумаг для покупателя. Данный вид РЕПО традиционно называется "доверительное РЕПО". При этом продавец ценных бумаг должен вести раздельный учет собственных ценных бумаг и тех, которые ему уже не принадлежат.

     При проведении операции РЕПО предусматривается возможность обратной покупки ценных бумаг, отличающихся от тех, которые были куплены в первой части РЕПО, т.е. возможность замещения другими ценными бумагами. Право замещения реализуется посредством указания и описания в договоре ценных бумаг - заменителей.

     Коммерческие  банки проводят операции РЕПО с ценными бумагами, имеющими официальную котировку на фондовых биржах, а именно: государственными ценными бумагами; ценными бумагами, гарантированными государством; первоклассными коммерческими векселями; акциями и облигациями крупных промышленных компаний и банков, обращаемыми на бирже; депозитными сертификатами.

     Если  ценные бумаги не котируются на бирже, то оценка их стоимости осуществляется самим банком на основе публикуемых  балансов и финансовых отчетов; справок  организаций, специализирующихся на сборе  подобной информации, в том числе  правительственных и т. д.

     Участники фондового рынка заинтересованы в проведении операций РЕПО в случаях, когда имеющиеся в его распоряжении ценные бумаги не имеют тенденции к росту цены; не желают реализовывать эти ценные бумаги; нуждаются в оборотном капитале для операций на тех ценных бумагах, к которым рынок проявляет наибольший интерес.

     Коммерческие  банки в настоящее время заинтересованы в проведении данной операции преимущественно  для поддержания ликвидности  баланса.[5]

2. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы, перспективы развития.

     Текущая система рынка ценных бумаг и  банковской системы характеризуется  кризисом. В развитии кризиса можно  выделить два этапа. В первом полугодии 2009 кризис носил преимущественно  скрытую форму, когда удавалось  противостоять наиболее острым проявлениям. Несмотря на начавшийся кризис в США, далеко не все кредитные организации  пересмотрели свои риски, ужесточили риск-менеджмент, ввели более строгий контроль и прогнозировали свои действия в случае, если кризис перешагнет границы одной страны и перейдет в разряд масштабных. Однако в условиях мировой глобализации невозможно экономическое фиаско одного мощного участника рынка удержать исключительно в рамках национальной проблемы. Этот кризис внес большие изменения в мировую экономику, не оставив чистых инвестиционных институтов и компаний после себя, создавая настороженное отношение банков к кредитованию, панические настроения на фондовом рынке, банкротства и разорения мировых экономических корпораций-гигантов.

     Финансовый  кризис оказал и продолжает оказывать  серьезное влияние на все сферы  российской экономики. Участники российской банковской системы в наибольшей степени подвергаются воздействию  кризисных явлений. Очевидно, что  сегодня банковский сектор нуждается  в привлечении дополнительных ресурсов. Банки практически не кредитуют  друг друга, ухудшилось финансовое положение  конечных заемщиков — для хозяйствующих  субъектов получение кредитов становится проблематичным, осложнилось размещение акций и облигаций, а также  осуществление иных операций на рынке  ценных бумаг.

     В настоящее время принят уже достаточно солидный пакет антикризисных нормативных  правовых актов. Очередным шагом  на пути реализации государственной  поддержки банковской системы стало  принятие Федерального закона от 18.07.2009 № 181-ФЗ «Об использовании государственных  ценных бумаг Российской Федерации  для повышения капитализации  банков». В качестве возможного выхода предложена следующая форма участия  государства в капитале кредитных  организаций: осуществление докапитализации банковского сектора путем размещения кредитными организациями своих привилегированных акций в обмен на государственные облигации федерального займа. Эта процедура включает в себя следующие этапы: размещение банком привилегированных акций; эмиссию Российской Федерацией облигаций федерального займа; заключение договора мены привилегированных акций на облигации федерального займа.

     Установлены требования, которым должны соответствовать  банки: требование по наличию рейтинга долгосрочной кредитоспособности по состоянию  на 1 июля 2009 года, требования к размеру  активов, достаточности собственных  средств и другие.

     Максимальный  объем привилегированных акций  банка, размещаемых в рамках процедуры  докапитализации, не должен превышать 100% величины уставного капитала кредитной организации по состоянию на 1 июля 2009 года. При этом общая номинальная стоимость таких акций не должна быть менее 25 млн руб. Устанавливаются условия выпуска привилегированных акций: их размещение должно осуществляться путем закрытой подписки и по цене, равной номинальной стоимости таких акций; они должны иметь ежегодные дивиденды не ниже установленного законом размера и предусматривать конвертацию в обыкновенные акции банка по требованию их владельца по истечении десятилетнего срока с даты завершения размещения. Необходимо отметить, что при размещении привилегированных акций акционеры банка не имеют преимущественного права их приобретения.

     Кредитная организация сможет приобрести свои привилегированные акции с 1 января 2014 года по 31 декабря 2015 года включительно только с предварительного согласия Банка России при условии, что  такое приобретение не приведет к  нарушению обязательных нормативов, установленных Банком России. Кроме  того, акционер банка вправе передать банку (и никому другому) право на приобретение у Российской Федерации  привилегированных акций, размещенных  банком в рамках процедуры повышения  капитализации.

     В результате выполнения условий Закона № 181-ФЗ, с одной стороны, у менеджеров и собственников сохранится право  на выкуп долей государства в  капитале кредитной организации, а, с другой стороны, будут обеспечены интересы налогоплательщиков по возврату инвестиций и получению отдачи от вложения капитала.

     В целях ускорения процесса капитализации  кредитных организаций до 1 января 2011 года приостанавливается действие положения Бюджетного кодекса РФ, регламентирующее порядок предоставления бюджетных инвестиций из федерального бюджета путем проведения операций мены государственных ценных бумаг  Российской Федерации на привилегированные  акции банков. [6]

     Помимо помощи финансовому сектору в виде кредитования, Банк России принял спорное решение о единоразовом вливании денежных средств в фондовый рынок, подняв котировки бумаг за пару дней на несколько десятков процентов (которые, впрочем, впоследствии опустились до первоначального уровня, хотя и более медленными темпами). Некоторые банки перестали существовать, многие игроки ушли с рынка, немало инвесторов потеряло свои вложения, а иностранцы резко вывели свои инвестиции с рынка, не взирая на потери и убытки. За один год Центральный банк допустил резкую девальвацию рубля по отношению к валютной корзине и израсходовал значительную часть золотовалютных резервов, которые нечем восполнять ввиду мирового падения цен на природные ресурсы (нефть и газ). Вместе с тем высокие процентные ставки рефинансирования (13% и более) свидетельствовали о серьезных проблемах.

     С середины 2009 года кризис перешел в явную форму и перестал быть банковским, спустившись в реальный сектор, вызвав проблемы с кредитованием бизнеса, доверием, а, как следствие, - банкротства предприятий и безработицы. Последовавшая девальвация рубля определила новое состояние экономики, которое характеризуется в первую очередь, скачком инфляции, ограничением возможностей рыночного финансирования, потерей доверия населения к финансовой системе и банкам, а партнеров по бизнесу - друг к другу. За последние несколько лет состав банков-олигархов мало менялся. Во всяком случае, верхушка списка крупнейших банков из месяца в месяц, из года в год оставалась практически неизменной. Однако в 2009-2010 годах в этом списке нет ряда банков, еще недавно занимавших верхние строчки рейтинга. Это закономерное следствие финансового кризиса, который наиболее болезненно сказался на крупных банках, многие мелкие и средние коммерческие банки прекратили свое существование.