Денежно-кредитная политика в России

     Большинство центральных банков стран с рыночной экономикой в процессе денежно-кредитного регулирования используют систему  резервных требований.

     Резервные требования представляют собой определенную часть денежных средств банка, которую  они в соответствии с законодательством  обязаны хранить в качестве резервов в центральном банке.

     Данные  резервы относятся к числу  обязательных. В то же время коммерческие банки могут иметь и добровольные резервы, которые хранятся на одном счете с обязательными резервами и представляют собой остаток средств, превышающих объем обязательных резервов. Поэтому обязательные резервы получили название минимальных резервов.

     Традиционно называется двоякое назначение резервных  требований:  текущее регулирование  банковской ликвидности и текущее  регулирование ссудного рынка и  эмиссии кредитных денег коммерческими  банками.

     Исторически возникновение системы обязательного  резервирования связывалось с необходимостью обеспечить банками современность  выполнения взятых на себя обязательств перед вкладчиками и кредиторами, для чего требовалось всегда иметь  денежную наличность в определенном объеме.

     Указанная наличность может использоваться для  своевременного погашения обязательств банка перед вкладчиками и  кредиторами как непосредственно, так и путем кредитования центральным  банком банков, нуждающихся в поддержании  ликвидности, т.е. системы рефинансирования.

     Постепенно  данный инструмент стал выполнять и  другую роль – обеспечивать регулирование  объема выдаваемых ссуд и эмиссии  кредитных денег, что стало возможным  при законодательном закреплении  права центрального банка изменять норму отчислений в фонд обязательного  резервирования.

     В современных нормативных документах, определяющих целесообразность применения системы минимального резервирования в странах Европейского союза, акцент делается на обеспечение посредством  этой системы стабильности ставок денежного  рынка и на регулирование структурной  ликвидности банковской системы.

     Система обязательного резервирования в  России сформировалась с учетом целей, которые она призвана решать в  процессе денежно-кредитного регулирования, и международного опыта в этой области.

     В официальных документах Банка России указано, что резервные требования применяются в целях регулирования  общей ликвидности банковской системы  и контроля денежных агрегатов посредством  снижения денежного мультипликатора.

     Важным  элементом механизма обязательного  резервирования является определения  состава резервируемых обязательств.

     Состав  резервируемых обязательств охватывает следующие виды привлеченных ресурсов:

• депозиты до востребования предприятий, организаций, индивидуальных предпринимателей;
• средства федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов, находящихся на счетах в банках;
• средства кредитных организаций на корреспондентских счетах (резидентов и нерезидентов) в рублях и иностранной валюте;
• кредиты, полученные от банков-нерезидентов, в том числе просроченные кредиты и проценты по ним;
• депозиты и иные привлеченные средства банков-нерезидентов, в том числе просроченные депозиты и проценты по ним;
• депозиты (до востребования и срочные) и прочие привлеченные средства физических лиц, в том числе нерезидентов;
• остатки средств, отражающие расчет по ценным бумагам (средства клиентов по брокерским операциям, в том числе нерезидентов), расчеты с Минфином России и т.д.;
• выпущенные банком ценные бумаги (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и банковские акцепты и др.);
• остатки средств на счетах, отражающие средства клиентов в расчетах (аккредитивы к оплате, расчетные чеки, по зачеткам, транзитные счета и др.).

     Одним из элементов системы резервирования является ставка (норма) резервирования.

     Данный  элемент непосредственно отражает процесс регулирования денежной массы и ликвидности банковской системы.

     Снижение  нормы резервирования связывается  с необходимостью расширять денежную массу посредством активизации  кредитной деятельности банков.

     Увеличение  нормы резервирования теоретически обосновывается усилением инфляционных процессов и необходимостью в  этой связи уменьшить денежную массу  посредством кредитного мультипликатора.

     В то же время ограничение кредитной  эмиссии увеличением нормы резервирования не должно приводить к сокращению объема платежных средств в условиях экономического подъема, если даже он сопровождается некоторым повышением темпов инфляции.

     Норма обязательного резервирования как  инструмент денежно-кредитной политики регулирует не только объем денежной массы, но и ее структуру. Денежная масса  неоднородна по своей ликвидности, источникам возникновения, происхождению.

     Денежно-кредитная  политика ЦБ РФ ориентирована на поддержание  наиболее оптимальной структуры  денежной массы на рынке, а потому предусматривает дифференциацию норм обязательного резервирования.

     Дифференциация  норм обязательного резервирования в зависимости от видов депозитов  обусловлена необходимостью регулировать динамику развития отдельных депозитов. Установление более высокой ставки резервирования по вкладам до востребования  по сравнению со срочными и сберегательными  вкладами стимулирует развитие последних.

     Установление  высоких ставок на вклады в иностранной  валюте направлено на сдерживание притока  капиталов из-за границы и вложений банками своих ресурсов в иностранную  валюту.

     Операции  на открытом рынке – сделки по покупке или продаже ценных бумаг центральным банком на открытом рынке. Под открытым рынком понимается совокупность финансовых посредников (банков, страховых, инвестиционных компаний и пр.), совершающих операции с государственными ценными бумагами. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

     Операции  центрального банка на открытом рынке  оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся  у коммерческих банков, что стимулирует  либо сокращение, либо расширение кредитных  вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое  воздействие осуществляется посредством  изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, центральный банк снижает цену продажи или поднимает цену покупки, тем самым, соответственно, увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

     Если  центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит  деньги на их корреспондентские счета, и таким образом увеличиваются  кредитные возможности банков. Они  начинают выдавать ссуды, которые в  форме безналичных реальных денег  входят в сферу денежного обращения, а при необходимости трансформируются в наличные деньги. Если центральный  банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских  счетов оплачивают такую покупку, тем  самым сокращают свою кредитные  возможности, связанные с эмиссией денег.

     Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывают множество факторов: состояние платежного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в ВВП, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуация и др. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке в целях воздействия на курс национальной валюты путем купли и продажи иностранной валюты. Для повышения курс национальной валюты ЦБ РФ центральный банк продает иностранную валюту, для снижения – скупает ее в обмен на национальную валюту. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты у его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров. В некотором занижении курса национальной валюты заинтересованы фирмы-экспортеры, они обеспечивают основную часть поступающей валютной выручки. В некотором завышении национальной валюты заинтересованы предприятия, получающие сырье, материалы, комплектующие детали из-за рубежа, а также отрасли промышленности, производящие продукцию, которая неконкурентоспособна по сравнению с иностранной.

     Наряду  с валютной интервенцией ЦБ РФ может  предпринять ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению  эффективности межгосударственных экономических отношений. Например, введение “валютного коридора” способствует регулируемости валютного курса. Нерегулируемая динамика валютного курса оказывает  негативное влияние на развитие внутреннего  денежного обращения, на финансовое положение предприятий, осуществляющих внешне-экономическую деятельность, на финансовое положение банков. ⁴

     ЦБ  РФ придерживаются в основном системы  плавающего обменного курса, ограничивая  интервенцию на валютном рынке операциями по сглаживанию курсовых колебаний, адекватными кредитно-денежной программе.  
 

Глава 2. Основные типы денежно-кредитной политики

(политика  «дешевых» и «дорогих»  денег) 

       Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение  денег. Для достижения данной цели применяют  политику дешевых денег, которая  заключается в следующих мерах.

       Во-первых, центральный банк должен совершить  покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем , чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

       В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает  инфляционные процессы, центральный  банк должен попытаться понизить общие  расходы путем ограничения или  сокращения предложения денег. Чтобы  решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это  осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать  государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать  резервы коммерческих банков. Затем  необходимо увеличить резервную  норму, что автоматически освобождает  коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих  резервов посредством заимствования  у центрального банка. Приведенную  выше систему мер называют политикой  дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы  слишком малы, чтобы удовлетворить  предписываемой законом резервной  норме , то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.