Анализ динамики развития валютных рынков в России и за рубежом

Валютное регулирование – это часть валютной политики страны, поэтому изменение валютного режима нельзя проводить автономно. В любом случае либерализация подчиняется стратегическим задачам национальной валютной политики и соответственно отвечает долгосрочным национальным интересам. Сильный, устойчивый рубль - неотъемлемое условие нормального развития российской экономики. Чтобы курс рубля был предсказуем - а это важно как для отечественных, так и зарубежных инвесторов - необходимо позаботиться о равновесии спроса и предложения на валютном рынке.

Заметим, что норматив обязательной продажи валютной выручки - не единственный инструмент валютного регулирования. Если есть потребность усовершенствовать систему валютного регулирования, ее следует усовершенствовать целиком, использовав весь набор средств, в том числе заполнив пустоты в законодательстве.

Проблема России состоит не столько в том, чтобы валютная выручка поступила в страну, сколько в том, чтобы она попала на валютный рынок. Если же этого не происходит (экспортеры оставляют ее на своих банковских счетах), то даже при положительном торговом и платежном балансе на валютном рынке может возникнуть нехватка долларовых средств. И тогда курс доллара неизбежно начнет расти, что усилит его привлекательность в качестве инвестиционного актива.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Анализ динамики развития валютных рынков в России и за рубежом

3.1. Характеристика американского валютного рынка

 

Международный валютный рынок в том виде, как мы его знаем, возник после 1973 года, но начало его новейшей истории было положено летом 1944 года в американском курортном городке Бреттон-Вуддс. Исход Второй Мировой войны уже не вызывал сомнений и союзники занялись послевоенным финансовым устройством планеты. В то время как экономики всех ведущих государств после войны должны были оказаться в руинах либо в тисках военного производства, экономика США выходила из войны на подъеме.

Послевоенный спрос на доллар оказался выше всех ожиданий. Многие страны продавали свою валюту для покупки долларов на приобретение американских товаров. Американский экспорт намного превосходил импорт (росло положительное сальдо торгового баланса), дефицит долларов в мире нарастал. Ресурсов МВФ не хватало на заимствования странам для поддержания их валют. Ответом на эти проблемы был американский план Маршалла, по которому европейские страны предоставили Соединенным Штатам перечень необходимых для подъема их экономик материальных ресурсов, а США передали им (не взаймы) объем долларов, достаточный для приобретения указанного. Эти доллары предотвратили девальвацию других валют, способствовали новому росту американского экспорта, открывая для него все новые рынки [24, с.128].

Американское присутствие во всех частях света через расходы на содержание военных баз, американские частные инвестиции в бизнес Европы (приобретение европейских фирм или участие в них), активность американских туристов, тративших деньги по всему свету, постепенно наполнили долларами иностранные банки в количествах, больших необходимого. В конце 1950-х годов европейский бизнес уже не нуждался в прежнем количестве американских товаров, имел более привлекательные возможности инвестирования, чем долларовые депозиты, и потому не желал держать избыток долларов. Сначала американское Казначейство готово было выкупать доллары, оплачивая их установленным золотым содержанием, не допуская падения курса доллара по отношению к другим валютам. Но поток золота из США привел к уменьшению вдвое золотого запаса в начале 1960-х годов. Иностранные центральные банки длительное время также поддерживали курс доллара по отношению к национальным валютам, скупая излишки долларов, предлагаемые населением, частными банками и бизнесом.

Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 1970-х годов. К этому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса; другие страны продавали Америке все больше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись за рубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективным невостребованным грузом. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов, но после ряда проблем вначале 1970-х они отказались от золотого содержания доллара, курс которого с тех пор определяется рыночным спросом и предложением (free floating - свободно плавающий курс). Цена золота выросла к 1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 года американцы по закону получили возможность приобретать золото как объект инвестирования). В конце 1970-х годов доллар упал до своего послевоенного минимума, а дальнейшая его история – череда взлетов и падений [24, с.130].

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные   банки.  
            Главными мировыми валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская иена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. В настоящее время доллар является универсальным платежным средством в международном бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США.                  

Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX. Из всех обменов японской иены на долю американского доллара приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара - 98%. 
           Вследствие того особого положения, которое занимает доллар на мировом рынке, принято цены всех других валют выражать по отношению к доллару. Цена иены выражается количеством иен, которые дают за один доллар; цена фунта выражается количеством долларов, которые дают за один фунт. Но для доллара это означает, что он имеет столько цен, сколько существует валют, и когда одна его цена растет, другая может падать.

На сегодняшний день, американский доллар, несмотря на все испытания, остается «валютой номер один», в 2014 году не был опровергнут. Так же, впрочем, как и факт, что каждое движение курса «зеленого» провоцирует коррекцию большинства рыночных индексов. В 2014 году, чтобы стимулировать американский экспорт, власти США решили ослабить национальную валюту и дополнительно напечатали 600 млрд. долларов. Такое решение ослабило позиции одного из самых стабильных знаков.

Кроме того, в 2014 году доллар как мировая резервная валюта стала понемногу терять «зрительские симпатии». Многие центральные банки задумались о необходимости создания альтернативной резервной валюты, которая имеет, в отличие от доллара, реальное обеспечение. Правда, эти размышления пока носят чисто теоретический характер и в действия не претворяются [11, с.47].

Однако, несмотря на множество факторов, играющих на понижение, доллар достаточно крепко держится на своих позициях, и не стоит ожидать резкой девальвации американской валюты в 2016 году. Значительное влияние на курс доллара в будущем году будут оказывать два основных фактора: монетарная политика Центрального банка Китая и развитие экономической ситуации в Евросоюзе.

 

3.2. Оценка тенденций развития Европейского валютного рынка

 

Под словом "еврорынок" понимаются совокупность операций с валютами, которые выступают на свободном миров валютном рынке вне страны их происхождения, т.е. еврорынок – это часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются операции по покупке и продаже валюты происходят вне страны ее происхождения.

Эти деньги быстро перемещаются из одной страны в другую в зависимости от величины процентной ставки и соотношения курсов. Их источники - международные платежи по экспортным и импортным поставкам средних и крупных предприятий.

Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Название "Евро" не говорит о том, что эти рынки ограничиваются Европой. Также это название не означает, что операции на рынке ведутся лишь с Европейскими валютами.

 Приставка  «евро» свидетельствует о выходе  национальных валют из-под контроля  национальных валютных органов.

Евро - общая валюта Европейского сообщества, которая постепенно должна полностью заменить национальные валюты стран-членов ЕС. Введена с 1999 года [10, с.36].

Еврорынки находятся в Лондоне, который является основным центром для Евродоллара; в Люксембурге, Париже, (крупнейших рынках Евростерлингов); во Франкфурте, Милане, Брюсселе, Амстердаме и Стокгольме и в финансовых центрах Нью-Йорка, Торонто, в Карибском регионе (в особенности на островах Каймана и на Багамах, которые являются "оффшорными центрами"), в Бахрейне, Токио, Сингапуре и Гонконге.

Суть операции на еврорынке состоит в следующем. Банк, расположенный вне страны-эмитента какой-либо национальной валюты, принимает за определенный процент вклады, выраженные в данной валюте, а затем переуступает эти средства за более высокий процент, то есть дает в кредит. Например, некая английская фирма (которая является нерезидентом США), получив выручку в долларах США, помещает ее в крупный коммерческий банк США. Когда же этот банк переводит долларовый вклад на счет иностранного банка (например, банка любой их европейских стран), то в данном случае доллар превращается в евродоллар.

Рынок евровалют, вначале евродолларов,  возник в конце 50-х годов на базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары,  используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так  и на ее территории в свободной банковской зоне.

Рассмотрим особенности еврорынка:

1) Огромные масштабы.

2) Институциональная особенность. Особенность еврорынка – выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов.

3) Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается. На еврорынке совершаются операции с евроиенами (6%),  еврошвейцарскими франками (6%), ЭКЮ (3%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами.

4) Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной техники. Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом.

5) Более высокая прибыльность  операции в евровалютах, чем в национальных валютах [10, с.37].

Международная экспансия евро осуществляется достаточно медленно, без радикальных изменений, а в ряде сегментов мирового финансового рынка доля евро в последние два-три года даже несколько сократилась (таблица 2.2.1). Основная причина этого – осторожная, сдержанная денежно-кредитная политика ЕЦБ, не заинтересованного в чрезмерно быстром наращивании объема евро в международном обороте, способном негативно отразиться на макроэкономической ситуации в зоне евро. Во всех программных документах ЕЦБ подчеркивается, что главной его задачей выступает обеспечение ценовой стабильности в зоне евро, а не ускоренное продвижение евро за рубежом. Осторожность ЕЦБ оправданна – евро является относительно новой валютой, уникальной с точки зрения количества охватываемых ею стран, поэтому постепенность интернационализации необходима для обеспечения долгосрочной устойчивости евро.

Таблица 3.2.1

Основные показатели, характеризующие роль евро как мировой валюты на конец 2010-2014 годов [10, с.41]

Основные показатели	2010	2012	2014
Евро в валютных резервах	26,5	25	24,4
Евро на международном рынке долговых ценных бумаг	32,2	26,2	25,3
Евро на международном рынке займов и депозитов:
международные займы, предоставленные банками стран зоны евро небанковским учреждениям вне зоны евро	22,1	21,8	20,3
международные займы, предоставленные банками из стран вне зоны евро небанковским заемщикам в зоне евро	20,9	17,3	15,8
международные депозиты небанковских учреждений из стран вне зоны евро в банках зоны евро	21	22,4	19
международные депозиты небанковских учреждений зоны евро в банках стран вне зоны евро	20,6	22,8	19,6
Евро на международном валютном рынке:
общий оборот на валютном рынке	37,2	19,6	19,5
ежедневная сумма взаимных расчетов в рамках СLS	39,3	39,2	37,4
Евро в расчетах по торговле товарами и услугами:
расчеты по экспорту товаров из стран зоны евро в страны вне зоны евро	От 39 до 62	66,7	67,2
оплата товаров, импортируемых странами зоны евро из стран вне зоны евро	От 34 до 56	50,2	49
расчеты по экспорту услуг из стран зоны евро в страны вне зоны евро	От 16 до 67	61,9	52,1
оплата услуг, импортируемых странами зоны евро из стран вне зоны евро	От 23 до 71	61,4	58,4
Объем наличных евро за пределами зоны евро, млрд евро	71,1	118	131
Доля стран, привязывающих свою национальную валюту к евро	40	51	49