Сущность дивидендной политики, её основные теории и задачи

Методика  постоянного процентного  распределения прибыли

Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты  дивидендов по привилегированным акциям,(Д_па) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (П_оа). Последняя, в свою очередь, распределяется решением собрания акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям (Д_оа) нераспределенную прибыль (ПН).

Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политиИ постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента «дивидендный выход», т. Е.

Методика  фиксированных дивидендных  выплат

Эта политика предусматривает  регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер дивиденда может быть повышен, т.е. имеется определенный лаг между двумя этими показателями. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компании в качестве ориентира нередко используют приемлемые для них значения показателя «дивидендный выход». Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

Методика  выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов

Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически (в случае успешной деятельности) акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Термин «экстра» означает премию, начисленную к регулярным дивидендам и имеющую разовый характер, т. Е. получение ее в следующем году не обещается. Более того, здесь также рекомендуется использовать психологическое воздействие премии -она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бесполезной. Данные о премии также публикуются в финансовой прессе.

Методика  выплаты дивидендов акциями

При этой форме  расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. Причины ее применения могут быть разными. Например, компания имеет проблемы с денежной наличностью, ее финансовое положение не очень устойчиво. Чтобы хоть как-то избежать недовольства акционеров, директорат компании может предложить выплату дивидендов дополнительными акциями. Кстати, именно такой подход был применен многими чековыми инвестиционными фондами в нашей стране в 1994 г.

Автоматическое  реинвестирование

Эта форма выплаты  предоставляет акционерам право  индивидуального выбора - получить дивиденды наличными, или реинвестировать  их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

Выкуп акций компанией

Он рассматривается  как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой  на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

8. Статья 74. Консолидация и дробление акций общества

Консолидация  и дробление приводят к изменению  структуры построения уставного  капитала АО при неизменности его  величины.

Решение о консолидации и дроблении акций может быть принято только общим собранием акционеров общества - данная норма п. 1 комментируемой статьи корреспондирует норме пп. 14 п. 1 ст. 48 Закона, устанавливающей компетенцию общего собрания. В силу п. 3 ст. 49 Закона общее собрание может вынести указанное решение только по предложению совета директоров (если уставом не установлено иное); принимается такое решение обычным порядком, т.е. большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании.

Осуществление консолидации и дробления влечет необходимость внесения в устав общества изменений, касающихся номинальной стоимости и количества размещенных и объявленных акций общества соответствующей категории (типа). Порядок внесения в устав изменений и дополнений регламентирован нормами ст. 12 Закона.

Акции с прежней  номинальной стоимостью в процессе осуществления консолидации и дробления  подлежат погашению.

Консолидация  акций - процесс конвертации акций, в результате которого две либо более акций общества преобразуются в одну новую акцию той же категории (типа); при этом увеличивается номинальная стоимость каждой акции за счет сокращения общего количества акций (величина уставного капитала остается неизменной).

Дробление акций - процесс конвертации акций, в результате которого одна акция общества преобразуется в две или более акций той же категории (типа); при этом уменьшается номинальная стоимость каждой акции за счет увеличения общего количества акций (величина уставного капитала остается неизменной).

Принятие решения  о дроблении акций, а также внесение соответствующих изменений в устав общества осуществляется в том же порядке, что и при консолидации акций (подробнее об этом было сказано выше).

Дробление акций  в настоящее время может быть использовано в ситуациях, когда номинальная стоимость акций слишком высока для целей публичного размещения акций общества дополнительной эмиссии.

Выкуп Акций - А. Покупка у владельцев компании контрольного пакета акций по результатам переговоров при слиянии, поглощении и т.п.  
 
Б. Покупка АО собственных акций новой эмиссии с использованием преимущественного права выкупа.