Лекции по "Валютно-кредитные отношения"

Краткое изложение  программного материала

Тема 1. Валюта, валютная система и валютные отношения

Международные валютно-расчетные  отношения  возникают в мировом хозяйстве в процессе движения товаров, идей, технологий, людей, капиталов из одних стран в другие. Они проявляются в трансформации одной национальной валюты в другую либо в наднациональные платежные средства. Международные валютные отношения выражают процессы интернационализации хозяйственных связей в условиях углубления международного разделения труда, разных уровней обеспеченности стран полезными ископаемыми, природно-климатическими условиями, развития науки и техники и накопления капиталов.

Международные валютно-расчетные  отношения  — форма взаимодействия национальных валютных систем разных стран. Национальная валютная система основана на национальном законодательстве, учитывающем нормы международного права в этой области. Она является составной частью денежной системы, определяющей механизм ее взаимодействия с денежными системами других стран. В зависимости от степени конвертируемости национальной валюты, имеющихся ограничений операций с ней на международном уровне, отличий внутреннего и внешнего механизмов самих операций национальная валютная система может быть как идентичной национальной денежной системе (имея внутреннюю и внешнюю направленность), так и существенно отличаться (внешней направленностью) и проявлять относительную самостоятельность как часть целого.

В основе национальной валютной системы  лежит национальная валюта, являющаяся долговым обязательством государства в международных экономических отношениях. В зависимости от режима использования она подразделяется на три группы: свободно конвертируемая (СКВ), частично конвертируемая (ЧКВ) и неконвертируемая (НВ).

СКВ  — валюта, операции с которой, как текущие (торговые и неторговые платежи), так и связанные с движением капитала (инвестиции, кредиты и т. п.), осуществляются без каких-либо ограничений. Она обладает единым режимом обмена для резидентов и нерезидентов (иностранных лиц), т. е. внешней и внутренней обратимостью.

ЧКВ  — валюта, имеющая ограничения на отдельные виды операций.

НВ, или замкнутая валюта, используется только строго в пределах данной страны и не подлежит свободному обмену на другие валюты (действуют ограничения и запреты на продажу, покупку, ввоз, вывоз этой валюты).

Кроме национальных валют существуют международные платежные средства (коллективные валюты) : СДР (специальные права заимствования) и ЕВРО(европейская денежная единица). СДР  — валюта МВФ, ЕВРО  — стран Европейского экономического сообщества. C 1999г. на территории стран ЕЭС вместо ЭКЮ введена единая европейская валюта ЕВРО.

Наиболее ликвидные и устойчивые СКВ играют роль резервных валют, формирующих валютные резервы центральных банков разных государств. К ним относятся доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена. Резервными валютами являются также СДР и ЕВРО.

Российский рубль фактически являлся  частично конвертируемой валютой, имеющей  ограничения по ряду текущих операций. Будучи членом МВФ, Россия в 1996 г. приняла на себя обязательства по статье VIII устава МВФ, предусматривающие отмену валютных ограничений по текущим операциям. Однако в результате либерализации валютного законодательства рубль РФ юридически стал  свободно (полностью) конвертируемой валютой.

Современное экономическое содержание международных денежных (валютных) отношений обусловлено их трансформацией в процессе исторического развития.

Современные деньги представляют собой  сложную двух ярусную систему: 1) резервные деньги - золото, которое выполняет функции: меры стоимости, средства реального сбережения, накопления, мировых денег; 2) деньги текущего оборота - денежные знаки, представители стоимости золота, заменяющие его в денежном обращении. Они выполняют функции: меры стоимости и масштабы цен, средства обращения и платежа, средства бумажно-денежного сбережения и накопления, частично мировых денег ( из-за отсутствия всеобщей ликвидности отдельной национальной валюты), кроме того функцию денежного и ссудного капитала.

Денежные знаки имеют двойственную природу: с одной стороны они  являются представителями стоимости  золота, его знаками, а с другой долговыми обязательствами государства.

Современные деньги  (валюта) является результатом эволюции денежной формы  стоимости от денег-товара к международным кредитным деньгам. Из множества местных и региональных товаров-эквивалентов в процессе развития общественного разделения труда, товарного производства и товарного обмена постепенно появляются всеобщие эквиваленты – товары, обладающие абсолютной ликвидностью и выполняющие роль денег. В конечном итоге таким товаром становятся металлы, вначале серебро, а затем и золото. Это отразилось на состоянии и развитии национальной и мировой денежной (валютной) систем: монометаллизм (серебряный), биметаллизм (серебро и золото), золотой монометаллизм (золотой стандарт). Последний имел следующие виды: золотомонетный стандарт, золотослитковый и золотодевизный стандарт, золотодолларовый стандарт. В условиях демонетизации доллара, в результате перехода к Ямайской валютной системе возникает стандарт СДР (специальные права заимствования). Золотомонетный стандарт предполагал свободный размен на золотую монету обращающихся банкнот. Золотослитковый стандарт означал фактическое ограничение прав граждан на свободный размен банкнот на золото в результате установления минимального веса размениваемого слитка.

Золотодевизный стандарт предполагал  наличие валют разменных на золото и привязанных к этим валютам  других валют не разменных на золото. В результате неразменная валюта через конвертацию в валюту разменную на золото опосредствовано в конечном итоге была разменяна на золото. 

Стандарт СДР не предусматривает  размен на золото а его курс определяется на основе корзины определенных валют, взвешенных в долларе США. Первоначально – доллара США, английского фунта стерлингов, французского франка, немецкой марки и японской иены.

В настоящее время в связи  с созданием ЕС и  ЕВРО валютная корзина включает: доллар США, английский фунт,  ЕВРО и японская иена.

Развитие мировой валютной системы проходило  четыре этапа:

• Парижская валютная система (1867г.);
• Генуэзская валютная системы (1922г.);
• Бреттон-Вудская валютная система (1944г.);
• Ямайская валютная система (1976- 1978гг.).

Первая институционально оформленная мировая валютная система — Парижская (1867 г.) — основывалась на золотом стандарте. Этот стандарт означал официальное закрепление золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Таким образом, валютные курсы оказались фиксированными, поскольку каждая национальная валюта имела определенное золотое содержание.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, подписанным на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. В основу ее функционирования были заложены следующие принципы:

1. Золотой стандарт заменен золотодевизным стандартом, В качестве девиза выступала иностранная валюта в любой форме. Статус резервной валюты официально закреплен не был, хотя лидерами в этой области были доллар США и фунт стерлингов.
2. Восстановлен режим свободного курсообразования; сохранены золотые паритеты валют.
3. Институциональными формами валютного регулирования являлись конференции, совещания.

К концу Второй мировой войны  кризис Генуэзской валютной системы  был очевиден, Концепция новой  валютной системы разрабатывалась  американскими и английскими  специалистами. Результаты разработок были приставлены в виде проекта  для обсуждения на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Итогом работы конференции стало установление правил организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений, оформление новой мировой валютной системы.

Третья мировая валютная система — Бреттон-Вудская,  основные принципы ее функционирования:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.
2. Утверждены основные формы использования золота как основы мировой валютной системы, а именно: 

• сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в   МВФ;

• закреплена роль золота в качестве международного платежного и резервного средства; 
• с учетом экономического потенциала США и его золотого запаса доллар был утвержден в качестве главной резервной валюты, что по сути приравняло его к золоту (золотодолларовый стандарт). С учетом данного обстоятельства казначейство США взяло на себя обязательство обменивать доллары на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной  мировой цене, установленной в 1934 г., т.е. 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г. 

3. Фиксированные валютные паритеты, выраженные в долларах, стали основой для курсового соотношения валют и их конвертации. Установлен режим фиксированных валютных курсов, в соответствии с которыми рыночный курс валют отклонялся от 
паритета в пределах ±1 % по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению.

По мере послевоенного становления  национальных экономик конкурентные позиции отдельных стран изменились. В странах — эмитентах резервных валют возникли большие дефициты платежного баланса, многие страны отказались своевременно пересматривать валютные курсы. В августе 1971 г. США официально прекратили обмен долларов на золото по установленному курсу.

Проблемы, накопившиеся в экономике  США, укрепление валютно-экономического потенциала стран Западной Европы и  Японии, неравноправный валютный механизм и другие противоречия постепенно расшатали Бреттон-Вудскую систему, и она как система фиксированных валютных курсов прекратила свое существование.

Основные принципы Ямайской валютной системы, действующей и в настоящее время:

1. Отменена официальная цена  золота, а вместе с ней золотые  паритеты, прекращен размен долларов  на золото.

2. Сохраняется роль МВФ как международного института, регулирующего валютные отношения.
3. Предоставлено странам право выбора любого режима валютного курса.
4. Утвержден стандарт СДР как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.

Условная стоимость СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину: доллара США, евро, иены, фунта стерлингов.

Удельный вес каждой валюты определяется с учетом доли страны в мировой торговле, за исключением доллара США, для которого этот показатель определяется по удельному весу доллара в Международных расчетах.

Расчет курса СДР по отношению  к доллару иди другой валюте, входящей в состав валютной корзины, включает четыре последовательных этапа:

1. определяются валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые рассчитываются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР;
2. определяются рыночные курсы валют к доллару;
3. определяется долларовый эквивалент валютных компонентов корзины путем деления валютного компонента на валютный курс, кроме фунта стерлингов, валютный компонент которого умножается на его валютный курс к доллару;
4. определяется курс СДР к доллару путем суммирования долларовых эквивалентов валютных компонентов более 3-х месяцев.

Современное развитие мировой финансовой системы в условиях финансового  кризиса привело к фактическому краху Ямайской валютной системы  и потребовало изменение всей финансовой архитектуры, реформирования МВФ и Всемирного Банка, обусловило необходимость создания новой мировой и региональных валют. 

Завершен переход полной конвертируемости российского рубля, однако возникла проблема его реальной конвертируемости. Это требует коренной реконструкции всей экономики РФ и прежде всего ее реального сектора, технического перевооружения основных отраслей народного хозяйства, создание независимого внутреннего рынка и изменение экспортно и импортно – ориентированности российских предприятий.

Взаимодействие национальных валют  на международной арене осуществляется посредством установления валютных курсов как обменного соотношения двух валют. Валютный курс  — это «цена» иностранной валюты, выраженная в определенном количестве национальной. Его экономической основой выступает покупательная способность валюты, отражающая соотношение цен на товары, услуги, инвестиции в разных государствах. В зависимости от особенностей режима валютного курса, выбранного государством, могут существовать фиксированный и плавающий валютный курс. Первый — это неизменный стабильный курс, устанавливаемый ЦБ РФ на продолжительный период, его уровень непосредственно не связан с изменением спроса и предложения на валюту и не подлежит изменению в краткосрочной перспективе. Уровень второго подвержен изменению в зависимости от колебания спроса и предложения на иностранную и отечественную валюту.