Взаимодействие операционного и финансового рычага в системе финансового менеджмента

Ц_крит = (Зпост+ Зпер) / Q = 2696000/61,6= 43766 руб/т.

8)Рассчитаем сопряженный  эффект операционного и финансового  рычагов:

ЭС = ЭФР*ЭОР = 2,74*7,086 =19,42%.

Таким образом, при изменении  выручки от реализации на один процент, чистая прибыль изменится на 19,42%.

Для сравнения приведем расчеты  на 2011 год.

Эффект финансового рычага

ЭФР = (1-Нп) х (ЭР-РСП) х (ЗС/СС)

ЭФР = (1-0,2) х (12,67-5,7) х 748/2069 = 2,01 %

Эффект операционный рычага

ВМ = BP – Зпер. = П + Зпост.

ВМ = 449 + 1971 = 2420 млрд. руб

ЭОР = ВМ / П

ЭОР = 2420 /449= 5,39

Эффект сопряженного рычага

ЭС = ЭФР * ЭОР

ЭС = 2,01 * 5,39 = 10,83 %.

Итоговые расчеты приведены  в таблице 2.

Таблица 2 - Итоговые расчеты

Показатель	Формула	2011 г., %	2012 г., %
Эффект финансового рычага	ЭФР=(1-Нп) х (ЭР-РСП) х (ЗС/СС)	2,01	2,74
Эффект операционный рычага	ЭОР = ВМ/П ВМ = BP – Зпер. = П+Зпост.	5,39	7,086.
Эффект сопряженного рычага	ЭС = ЭФР ЭОР	10,83	19,42.

Как видно из таблицы в 2012 году финансовое положение ОАО «Роснефть» укрепилось.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты управления коммерческой организацией зависят от того, насколько  рационально использованы предоставленные  ей финансовые ресурсы и от того, насколько оптимальна структура  капитала. Прибыль, которую получит  фирма, можно представить как  разницу между выручкой и расходами  производственного и финансового  характера. Они не взаимозаменяемы, но при этом величиной и долей  каждого из этих типов расходов можно  управлять. Так, инвестирование в основные средства сопровождается увеличением  постоянных расходов и уменьшением  переменных затрат; изменение структуры  себестоимости существенно влияет на величину дохода и т.д. Такую взаимосвязь  демонстрирует эффект операционного  рычага, связанный с тем, что любое  изменение выручки от реализации приводит к большему изменению прибыли.

Так как предприятиям наряду с собственным приходится использовать и «платный» заемный капитал, то образуются издержки, способные  ухудшить окончательный финансовый результат их деятельности. Однако фирмы, рационально использующие заемные  средства, несмотря на их платность, имеют  достаточно высокую рентабельность собственных средств. Это объясняется  эффектом финансового рычага.

В управлении предприятием важную роль играет операционный анализ, который позволяет путем моделирования  отыскать наиболее выгодное соотношение  между переменными и постоянными  затратами, между ценой продукции  и объемом производства.

При проведении расчетов мы убедились, что предпринимательский  и финансовый рычаги усиливают действие друг друга. Так, по мере одновременного увеличения силы воздействия операционного  и финансового рычагов все  менее и менее значительные изменения  физического объема реализации и  выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Причем сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

В целом сказанное позволяет  сделать следующие выводы.

1. Внешние и внутренние по  отношению к бизнесу факторы  влияют на эффект финансового  рычага и силу его воздействия,  и это по-разному отражается  на финансовом поведении отечественных  компаний и банков разного  масштаба.

2. Внешние факторы, связанные с государственным регулированием некоторых сфер деятельности бизнеса (налогообложение, динамика стоимости банковских кредитов, государственное финансирование программ поддержки бизнеса и др.), а также с воздействием рынка (доходность облигаций и акций, динамика цен на мировом рынке, динамика курсов валют и т. д.), оказывают на эффект финансового рычага более сильное влияние, чем внутренние факторы, управляемые самим бизнесом.

3. Оценка степени влияния внешних  факторов, прежде всего государственного  регулирования, на финансовое  поведение субъектов бизнеса  разного масштаба показывает, что  оно ориентировано на поддержку,  в первую очередь, банков и  крупного бизнеса, подчас в  ущерб интересам среднего и  малого бизнеса.

4. Особенность крупного российского  бизнеса, максимально использующего  эффект финансового рычага в  своих финансовых стратегиях, состоит  в значительном участии государства  в этих крупнейших корпорациях  и банках. Таким образом, для  последних госрегулирование не является абсолютно внешним фактором.

5. Реально занимается управлением  структурой капитала в условиях  меняющейся внешней среды и  в силу своих возможностей  лишь бизнес, в котором государство  не участвует, то есть средние  и малые компании. За крупный  бизнес это делает государство,  создавая ему режим наибольшего  благоприятствования.

6. Управление структурой капитала  и формирование соответствующих  финансовых стратегий компаниями  среднего и малого бизнеса  выталкивает их за пределы  правового поля, поскольку финансовый  рынок России сегодня выстроен  и отрегулирован под интересы  крупного бизнеса с государственным  участием.

7. Глобальный кризис ликвидности,  в который через масштабные  кредиты крупного бизнеса на  внешнем финансовом рынке вовлечена  и российская экономика, может  еще больше ослабить финансовые  возможности среднего и малого  бизнеса и привести к массовым  банкротствам предприятий данных  категорий, в то время как  крупный бизнес будет защищен  государством.

Подводя итоги нужно отметить, что  такому понятию как кредиторская задолженность нельзя дать однозначную  оценку. Заемные средства необходимы для развития предприятия. Однако, неграмотное управление может привести к увеличению задолженности и невозможности рассчитаться по долгам. С другой стороны при умелом руководстве, с помощью заемных средств можно сохранить и приумножить собственные средства. Поэтому деньги в долг могут принести как пользу, так и вред.

В заключение проделанной  данной работы делаем вывод, что любому управленцу необходимо четко подобрать  такую ситуацию для фирмы, когда  риск окажется наименьшим; то есть когда  порог рентабельности уже будет  пройден, а момент, связанный с  резким ростом постоянных затрат, будет  еще не так близок.

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий : учеб. пособие / С.В. Галицкая. - М. : Эксмо, 2008. - 651 с. - (Высшее экономическое образование)
2. Румянцева Е.Е. Финансовый менеджмент : учебник / Е.Е. Румянцева. - М. : РАГС, 2009. - 304 с.
3. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : электрон. учеб. / А.Н. Гаврилова [и др.]. - М. : КноРус, 2009. - 1 с.
4. Финансовый менеджмент : учеб. пособие для вузов / А.Н. Гаврилова [и др.]. - 5-е изд., стер. - М. : КноРус, 2009. - 432 с.
5. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия : учеб. пособие / С.В. Галицкая. - М. : Эксмо, 2009. - 651 с. - (Высшее экономическое образование)
6. Суровцев М.Е. Финансовый менеджмент : практикум ; учеб. пособие / М.Е. Суровцев, Л.В. Воронова. - М.: Эксмо, 2009. - 140 с. - (Высшее экономическое образование)
7. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Н.В. Никитина. - М. : КноРус, 2009. - 336 с.
8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник / Г.В. Савицкая. - 5-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2009. - 536 с. - (Высшее образование)
9. Козенкова Т. Модели и формы организации финансового управления / Т. Козенкова, Ю. Сваталова // Ваш партнер - консультант. - 2009. - № 25. - С.
10. http://www.unilib.org
11. http://www.аup.ru/books
12. http://www.rosneft.ru

 

 

 

Приложение А

Приложение Б

Приложение В