Инновационный менеджмент

      Главной целью применения относительного показателя RAROC в страховой компании с точки  зрения интегрированного финансового  риск-менеджмента является оптимизация  совокупной величины и структуры  капитала для достижения максимальной эффективности его использования. Кроме того, размещение капитала по направлениям деятельности, учитывающее как их индивидуальные риски, так и вклад в общий риск страховой компании, необходимо для расчета показателя EVA и основанных на нем сумм вознаграждения менеджеров компании.

      Принцип, лежащий в основе RAROC, заключается  в том, что проекты, связанные  с более высоким совокупным риском, должны приносить и большую чистую доходность по сравнению с проектами  с низким риском. Оценка рентабельности направлений бизнеса или подразделений компании и ценообразование их продуктов и услуг должна, как и в случае с EVA, производиться с учетом не только явных затрат, но и вмененных издержек - стоимости задействованного капитала, предназначенного для покрытия непредвиденных потерь вследствие всех видов риска.

      Для того чтобы "выровнять" все направления  бизнеса по риску инвестирования капитала при его неизменной "цене", необходимо распределить капитал между  ними таким образом, чтобы более  рискованные направления получили и больше капитала. Это позволит сравнивать их между собой по уровню рентабельности с учетом риска и принимать соответствующие стратегические решения. Главная проблема, таким образом, заключается в выборе оптимальной меры риска, руководствуясь которой можно было бы распределять капитал без существенных искажений. В методе RAROC в качестве такой меры используется вероятностная оценка интегрального экономического риска для каждого направления деятельности, учитывающая его корреляцию с совокупным риском компании.

      Для финансового института, в том  числе страховой компании, показатель RAROC может быть рассчитан следующим  образом:

      RAROC = (E-EL) / RC (3), где Е (earnings) - чистая  прибыль после налогообложения; 

      EL (expected loss) - ожидаемые потери вследствие экономического риска (рыночного, кредитного, ликвидности, операционного);

      RC (risk capital) - капитал, необходимый для  покрытия основных видов риска  по проводимым операциям в  целях защиты от банкротства; - капитал, резервируемый против  совокупного нехеджируемого риска (выражаемого волатильностью денежных потоков по страховой компании в целом либо отдельно по направлению бизнеса, портфелю, клиенту или продукту).

      Авторы  исследования Оптимального распределения  капитала с использованием показателей EVA и RAROC Нил Стоутон и Джозеф Зечнер утверждают, что показатель RAROC есть отношение EVA к экономическому капиталу (под которым подразумевают Необходимый (рисковый + закрытый избыточный) капитал):

      RAROC = EVA/EC, следовательно, EVA = EC х RAROC (4) .

      RAROC, как и показатель EVA, для выявления эффективности деятельности компании (ее отдельных подразделений) сопоставляется с нулем:

      1) EVA или RAROC = 0, когда рыночная стоимость  компании равна балансовой стоимости  чистых активов. В этом случае  рыночный выигрыш собственника при вложении в данную компанию равен нулю, поэтому он равно выигрывает, продолжая операции в данной компании или вкладывая средства в банковские депозиты;

      2) EVA или RAROC > 0, означает прирост  рыночной стоимости компании  над балансовой стоимостью чистых активов, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств;

      3) EVA или RAROC < 0, ведет к уменьшению  рыночной стоимости компании. В  этом случае собственники теряют  вложенный в нее капитал за  счет потери альтернативной доходности.

      Таким образом, сравнивая полученные результаты абсолютного показателя EVA или относительного показателя RAROC в рамках подразделений одной страховой компании либо между компаниями отрасли, можно понять, насколько прибыльно развивается то или иное направление бизнеса и перераспределить имеющийся ограниченный капитал компании так, чтобы все ресурсы были задействованы максимально эффективно и развивались наиболее рентабельные для данной страховой компании виды страхования. Улучшения деятельности компании, а также значений показателей EVA и RAROC можно добиться посредством проведения определенных мероприятий, например, таких как(5):

      1) увеличение рентабельности капитала  без проведения существенных  капиталовложений (за счет улучшения  операционной деятельности);

      2) осуществление инвестиций, рентабельность которых превышает стоимость капитала, используемого компанией;

      3) вывод капитала из тех видов  страхования, рентабельность которых  ниже затрат на привлечение  капитала компании. Крайняя мера -полная ликвидация компании.

      Основная  цель при внедрении системы ФРМ  на основе EVA и/или RAROC в страховую  компанию заключается не в наиболее точном расчете данных рисковых показателей, а в построении более эффективной  системы финансового риск-менеджмента  страховой компании, стимулирующей менеджеров увеличивать стоимость бизнеса.

      Сегодня в мире практически не осталось крупных  компаний, менеджеры которых являются одновременно и их крупными акционерами(6). В России это пока не так, но тенденция  уменьшения размера пакета акций, принадлежащих менеджерам корпораций, прослеживается и в нашей стране. Соответственно возникают вопросы:

      — как организовать мотивацию менеджеров компании, если они не являются ее крупными акционерами?

      — как избежать расхождения в интересах  собственников и управляющих страховых компаний?

      Данные  проблемы могут быть решены с помощью  построения грамотной системы вознаграждения менеджмента страховой компании.

      В настоящее время большинство  западных компаний используют инновационный  подход к построению системы компенсационных выплат финансовым риск-менеджерам, который основывается на использовании так называемого "целевого бонуса" (как правило, он равен средней величине компенсационных выплат менеджерам на аналогичных позициях в других компаниях).

      Современная формула бонус-плана выглядит так:

      Bonus = ТВ + у% х ([Дельта]EVA - EI), где ТВ - целевой бонус; 

      [Дельта] EVA - изменение EVA за отчетный период;

      EI - ожидаемое в начале отчетного  периода изменение EVA (EI - expected EVA improvement);

      у - коэффициент чувствительности.

      Из  этой формулы видно, что бонус  может принимать как положительное, так и отрицательное значение. Для того чтобы избежать случайных  колебаний и сгладить выплаты  бонусов, был придуман "банк бонусов" (bonus bank). Идея использования "банка  бонусов" заключается в том, что в конце отчетного периода менеджер страховой компании может получить сумму, которая не превышает "целевого бонуса", плюс некий процент от баланса этого банка (как правило, это 30 - 40%). Использование "банка бонусов" важно для успешного функционирования системы стимулирующих выплат, так как позволяет мотивировать менеджмент на постоянное повышение значения показателей EVA, RAROC и стоимости компании(7) в долгосрочной перспективе.

    Все параметры основной формулы бонус-плана (целевой бонус, коэффициент чувствительности у, плановое изменение EVA) должны периодически пересматриваться страховой компанией и при необходимости корректироваться.

    Подводя итог вышесказанному, можно с уверенностью утверждать, что использование таких  рисковых показателей, как EVA и RAROC, может помочь российским страховым компаниям в построении более эффективной системы финансового риск-менеджмента, способствующей повышению точности оценки финансового результата компании, росту ее рыночной стоимости, а также усилению конкурентоспособности компании на российском и зарубежном рынках

    3.3. Приоритеты развития  науки и научного  комплекса в России

      При формировании целей развития  научного комплекса страны важно   помнить, что наука как социальный инструмент, по крайней мере, две составляющие  с точки зрения ее взаимоотношений с обществом.

          Первая относится, прежде всего,  к  фундаментальной  науке   и  отражает естественный ход  ее  развития,  определяемы  накопленным  научным  знанием, творческим потенциалом ученых и, частично, воздействием улавливаемого этими учеными  социального  заказа.  Научные  знания  имеют  всеобщий  характер  и коллективы  ученых,  порождающие  эти  знания,  входят  в  мировое   научное сообщество, являются достоянием общечеловеческой цивилизации и  развиваются, ориентируясь на решение проблем глобального развития человечества.

          Вторая   составляющая   относится   к   прикладной   науке,    которая ориентирована на решение социальных и экономических  задач  страны  и  может энергично  и результативно развиваться при наличии достаточно  отчетливо сформулированного и оплаченного обществом социального заказа  на  результаты научно-технической деятельности. Это сфера практически  прямого  воздействия на масштабы и качество ожидаемых научных и  технологических  результатов  со стороны  органов  управления  обществом   и   государством.   Социальная   и экономическая эффективность  деятельности  второй  составляющей  существенно зависит от трудовой этики населения.

          Особую  тревогу  вызывает  фактический  распад  прикладной   науки   и устойчивое   снижение   научно-технологического   потенциала   страны.   Это означает, что экономика страны лишается ее постоянно  обновляющей основы,  а смена технологии в ближайшем будущем  будет  зависеть  даже  не  столько  от продажи России лицензий на новые  технологии,  сколько  от  прямых  поставок устаревшего импортного оборудования и технологии. Все  это  только  увеличит отставание России от ведущих  стран мира, поскольку в этих  условиях  Россия не  сможет   ни   предлагать   мировому   сообществу   новую   технику,   ни самостоятельно осваивать новейшие технологии ведущих стран мира. При  оценке значимости  первой   составляющей   необходимо   исходить   из   следующего: заставлять  фундаментальную  науку  адаптироваться   только   экономическими методами в кризисной ситуации неэкономно  и  бесперспективно.  Мировой  опыт показал, что именно научный  комплекс  совместно  со  сферой  образования  и управления  технологиями  является  локомотивом   энергичного   движения   к наукоемким и образовательным экономикам, за которыми будущее.  Необходимость движения именно  в  этом  направлении  задают  общецивилизационные  процессы глобализации и информатизации всех сфер  хозяйственной  жизни  человечества. Иначе остается лишь  перспектива  технологической  отсталости  и  энергичное смещение на периферию цивилизации.

          России уже сейчас нужно перспективная  модель будущей науки,  способной обеспечить  стратегические   интересы   жизнедеятельности   населения.   Эти стратегические интересы должны быть политически  осознаны  и  оформлены  как социальный заказ научному комплексу.

          Чтобы разработать целевые ориентиры,  кроме  самоопределения  научного сообщества,   нужна   технология   формирования   и   проведения   в   жизнь долговременных целевых установок  общества,  подкрепленная  соответствующими институтами  и  законами.  Такие  страны  как  Япония,  Франция,  США  имеют технологии  формирования  национальных  приоритетов  и   поддерживающие   их институты.

          Российская академия наук  накопила  немалый  опыт  разработки  сложных наукоемких  проблем,  в  том  числе   опыт   долгосрочного   прогнозирования социально-экономических процессов. Миннауки России и  РАН  совместно  с  ГНЦ могли бы взять на себя инициативу подготовки Комплексной программы  развития российской науки, технологий и производства.

          Чрезвычайно актуально ввести  в действие технологию принятия  решений по вопросам  социального,  экономического   и   научно-технического   развития, вовлечь     в     подготовку     важнейших      государственных      решений высококвалифицированных ученых и специалистов научного  комплекса,  повысить результативность  действий  органов  государственной  власти  и   сэкономить огромные  средства  за  счет  системного  согласования  решений,  без   чего невозможно устойчивое сбалансированное развитие жизнедеятельности страны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение

         В России  вплоть  до  последнего  времени  инновационная  деятельность осуществлялась  исключительно   в   крупных   государственных   учреждениях, управляемых  посредством  волевых  решений   бюджетного   финансирования   и планирования,  но  без   учета   особенностей   и   закономерностей   самого инновационного процесса.

    Инновационный бизнес – наиболее уязвимая часть российского  малого  бизнеса. Малые предприятия в сфере инноваций активно создавались в  2003-2006  годах. Многие из них распались, не просуществовав и двух лет. Этому  способствовали неблагоприятные условия для развития инновационного бизнеса,  складывающиеся в этот период: