Автор работы: Пользователь скрыл имя, 02 Октября 2011 в 11:57, курсовая работа
Под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата (Инвестиционный кодекс Республики Беларусь)
-
в роли лизингодателя обычно
выступает кредитно-финансовый
По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение.
Лизинг можно рассматривать как особую форму, имеющую признаки и производственного инвестирования, и кредита. Двойственная природа лизинга заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество с целью получения дохода, а с другой стороны, сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).
Выступая как разновидность кредита в основной капитал, лизинг вместе с тем отличается от традиционного кредитования. Преимущества лизинга перед кредитованием состоят в более широком комплексе предоставляемых услуг. Этот комплекс, в частности, включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные, координирующие и информационные услуги.
Развитие лизинговых услуг способствует укреплению производственной сферы экономики, создавая условия для ускоренного развития стратегически важных отраслей. Кроме того, как альтернативная форма кредитования лизинг усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, что стимулирует снижение ставки ссудного процента и приток капиталов в производственный сектор.
Выделяют два вида лизинга: оперативный (операционный) и финансовый. В основе различения оперативного и финансового лизинга лежит такой критерий, как окупаемость имущества. В этом плане оперативный лизинг представляет собой лизинг с неполной окупаемостью, а финансовый — лизинг с полной окупаемостью.
Оперативный лизинг имеет место при сдаче имущества в аренду на период, значительно меньший, чем срок амортизации (как правило, на срок от 2 до 5 лет). Объектом такого лизинга обычно является оборудование с высокими темпами морального старения, оборудование, требующееся на небольшой срок (сезонные работы или разовое использование); новое, непроверенное оборудование или оборудование, предполагающее специальное техническое обслуживание. При оперативном лизинге расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Риск потерь от порчи или утери имущества лежит главным образом на лизингодателе.
Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение периода действия контракта лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Финансовый лизинг требует больших капитальных затрат и осуществляется в сотрудничестве с банками.
Основные преимущества лизинга как способа мобилизации капитала состоят в следующем:
-
при лизинге фирма может
-
лизинг способствует экономии
финансовых ресурсов, так как
дает возможность при
-
процесс получения контракта
по лизингу в меньшей степени
связан с дополнительными
-
имущество по лизинговому
2 Инвестиционная политика предприятия
При
формировании инвестиционного портфеля
следует руководствоваться
Ситуация,
когда все три условия
Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен использовать следующие принципы, которые широко применяются в мировой практике при формировании инвестиционного портфеля:
Успех
инвестиций в основном зависит от
правильного распределения
Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:
Основной
вопрос при ведении портфеля - как
определить пропорции между ценными
бумагами с различными свойствами.
Так, основными принципами построения
классического консервативного (малорискового)
портфеля являются: принцип консервативности,
принцип диверсификации и принцип
достаточной ликвидности.
Принцип консервативности
Соотношение
между высоконадежными и
Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.
Естественно,
не рискуя, нельзя рассчитывать и на
какие-то сверхвысокие доходы. Однако
практика показывает, что подавляющее
большинство клиентов удовлетворены
доходами, колеблющимися в пределах
от одной до двух депозитных ставок
банков высшей категории надежности,
и не желают увеличения доходов за
счет более высокой степени риска.
Принцип достаточной ликвидности
Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.
Доходы
по портфельным инвестициям
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
2.2
Оценка эффективности
К
стоимостным критериям
Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект, чистый приведенный доход, чистая текущая стоимость и т.д);
Среднегодовой эффект, или эквивалентный срочный аннуитет.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, или NPV) показывает весь эффект (выигрыш) инвестора, приведенный ко времени к началу расчетного периода. Выигрыш определяется в сравнении с нормативным приростом денежных средств на уровне базовой ставки. При исчислении этого показателя нормативная величина дохода представляет собой упущенную выгоду и поэтому считается как бы дополнительно понесенными затратами. Все, что будет получено предпринимателем сверх общих затрат (основных и дополнительных), есть не что иное, как ЧДД.
В общем виде ЧДД определяется из выражения:
ЧДД = - ,
где - годовые доходы проекта, приведенные к началу расчетного периода; - инвестиционные затраты, приведенные к началу расчетного периода.
В подробном изложении данная
формула имеет следующий вид:
ЧДД = -
,
где - доход, получаемый на t-м шаге расчета; Т - расчетный период, или горизонт расчета; - капиталовложения, приведенные во времени к началу расчетного периода; Е– ставка дисконтирования (норма дисконта).
Дисконтирование инвестиций