Инвестиционная деятельность предприятия

• структурной  перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

• создания необходимой сырьевой базы промышленности;

• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

• смягчения  или решения проблемы безработицы;

• охраны природной среды и достижения других целей.

     Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить.                                 Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

     К сожалению, с 1991 – 1995 годы объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что в еще большей мере усугубило экономическое положение в стране.

     В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:

• стабилизацию экономического положения в стране;

• снижение темпов инфляции;

• совершенствование  системы налогообложения;

• создание в стране условий для привлечения иностранного капитала;          Остановимся на этих условиях более подробно. Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального продукта и национального дохода, а следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.

     Стабилизация экономики страны — это основа для снижения инфляции. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

     Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процента (Сп) и ожидаемой нормы чистой прибыли (Нп) от вложенных инвестиций (рис.1).

     Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. Нп > Сп. Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. Сп>Нп, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.

     В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. Но такие проекты для предприятия найти очень трудно. Таким образом, гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности. 

Рис. 1. Кривая спроса на инвестиции

     Важным условием инвестиционной политики является привлечение иностранного капитала.

     Основная причина — в России не созданы необходимые, т.е. благоприятные, условия для привлечения иностранного капитала. 
 
 

2. Источники инвестиций

     Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

     Различают два способа финансирования капитальных вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.; при децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

     Для фирм источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:

     -собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, то есть за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и тому подобное;

     -заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и другие средства;

     -привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;

     -денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;

     -инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств;

     -средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

     В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций:

     Самофинансирование - это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

     Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

     Долевое финансирование или смешанное представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

     При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

     К внешним источникам относятся: ассигнования из государственного бюджета различных фондов поддержки предпринимательства на безвозвратной основе; иностранные инвестиции; различные формы заемных средств на возвратной основе.

     Внутренние источники инвестиций. Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, что существенно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной. 
 
 

3. Структура и значение капитальных вложений

   Капитальные вложения представляют  собой использование обществом   валового национального продукта  на воспроизводство  основных  фондов.  По  форме  они выступают  как совокупность затрат на  создание  новых,  а  также   техническое перевооружение,  реконструкцию   и  расширение  действующих   основных  фондов производственного  и воспроизводственного  назначения.  Капитальные  вложения имеют  важное  народнохозяйственное  значение,  определяемое  ролью,  которую  выполняют вновь созданные или  модернизированные средства  труда   в  процессе производства   материальных   благ.   Как   важный    фактор    расширенного  общественного воспроизводства  достижений научно-технического  прогресса,  что создает материальные  условия для  роста  и   совершенствования  общественного  производства и повышения материального   благосостояния  народа.  Капитальные  вложения различаются по формам  собственности отраслевому и   территориальному признаку, назначению  сооруженных объектов, формам  воспроизводства   основных фондов, составу затрат, способу  строительства,  источникам  финансирования. Эффективность   капитальных  вложений  в   значительной  мере  зависит   от  их структуры.  Различают   отраслевую,  территориальную,  воспроизводственную   и технологическую  структуры   капитальных  вложений,  которые   определяют   их соотношения  в различных отраслях, регионах, формах воспроизводства  основных  фондов и отдельных затратах.

      Под технологической структурой  капитальных  вложений  понимаются  состав затрат  на  сооружение  какого-либо  объекта  и   их  доля  в  общей  сметной  стоимости. Технологическая   структура   капитальных   вложений   оказывает самое существенное влияние на эффективность  их  использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования  в  сметной стоимости  проекта  до  оптимального  уровня.   По   сути,   технологическая структура  капитальных  вложений  формирует  соотношение  между  активной  и пассивной частью  основных  производственных  фондов  будущего  предприятия. Увеличение  доли  машин  и  оборудования,  т.е.  активной   части   основных производственных  фондов  будущего  предприятия,   способствует   увеличению производственной  мощности  предприятия,   а,   следовательно,   капитальные вложения  на  единицу  продукции  снижаются.                           Экономическая   эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

    Воспроизводственная  структура  капитальных  вложений   также   оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

   Под воспроизводственной структурой  капитальных  вложений  понимаются  их распределение  и  соотношение   в   общей   сметной   стоимости   по   формам воспроизводства   основных  производственных  фондов.  Рассчитывается,  какая доля капитальных   вложений  в  их  общей   величине  направляется  на:  новое  строительство,  реконструкцию   и  техническое  перевооружение   действующего производства, расширение  действующего производства, модернизацию.

   Совершенствование воспроизводственной  структуры заключается  в   повышении доли капитальных   вложений,  направляемых  на  реконструкцию   и  техническое перевооружение  действующего производства. Теория  и практика  свидетельствуют о  том, что реконструкция и техническое  перевооружение  производства  намного  выгоднее,  чем  новое  строительство,   по   многим   причинам:   во-первых, сокращается  срок   ввода   в   действие   дополнительных   производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются   удельные  капитальные вложения.

   Экономическая эффективность  капитальных  вложений  на  уровне  народного хозяйства  существенно  зависит  и  от  отраслевой,  и  от   территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.