Анализ инвестиционной деятельности

приобретение акций предприятий нефтегазового комплекса, обеспечивающих стратегическое усиление компании за счет эффекта синергии.

Инвестиционная программа компании "ЛУКОЙЛ" на 80% состоит из средств, направляемых на развитие добычи нефти. В этой части программы - средства на сокращение числа бездействующих скважин на освоенных месторождениях, разведка, освоение новых месторождений в Западной Сибири и других нефтегазоносных регионах страны. Инвестиции в зарубежные проекты (азербайджанские, казахстанские), а также в сооружение каспийского трубопровода предполагается финансировать за счет зарубежных партнеров, в т.ч. за счет стратегического инвестора "ЛУКОЙЛа"- американской компании "Атлантик Ричфилд" (АРКО). Вторым крупным направлением инвестиций являются вложения в модернизацию Пермского НПЗ, третьим - расширение сбытовой сети, в частности, сооружение нескольких десятков автозаправочных станций на территории России, в республиках СНГ, странах Балтии, Турции.

К сожалению, в инвестиционной программе компании "ЛУКОЙЛ" не уделяется достаточно внимания таким направлениям диверсификационной деятельности, как углубление переработки углеводородного сырья др.) с целью получения нефтехимической продукции. Практика работы транснациональных и крупнейших национальных нефтегазовых компаний показала, что выручка от реализации нефтехимических товаров занимает существенную долю в суммарной выручке компании и что в период падения цен на нефть и нефтепродукты именно "нефтехимическое крыло" позволяло компаниям удерживать основные финансовые показатели на приемлемом уровне.

Компания "ЛУКОЙЛ" пока самостоятельно решает проблему поиска инвестиционных ресурсов, поскольку отечественная банковская структура не ориентирована на реальный сектор экономики, а государственное финансирование сведено практически до нуля. В этой связи наряду с указанными выше источниками компания прибегает к продаже своих акций, выкупанию акций у держателей, приобретению акций других предприятий, различным альянсам и стратегическим союзам. Такого рода деятельность является дополнением к инвестированию в новое строительство и модернизацию.

При выборе проектов компания исходит из совокупности показателей рентабельности и риска. Обычно используются стандартные процедуры оценки эффективности проекта, которые дополняются экспертными оценками экологической приемлемости и улучшения социальных индикаторов. Наибольшую сложность представляет собой определение портфеля инвестиционных проектов. Сложность возникает из-за взаимного влияния проектов и каждого из проектов по отношению к накопленному капиталу. Для повышения уровня обоснованности разрабатываемых инвестиционных программ компания создает специализированное управление инвестиционными проектами.

По мере развития рыночных отношений в нефтегазовом комплексе все большее значение приобретают операции по покупке активов с целью поглощения и слияния. Такой метод структурного роста рассматривается в компании в качестве альтернативы инвестированию в новое строительство и модернизацию действующего производства. Учитывая тот факт, что процесс приватизации нефтегазового комплекса еще продолжается, компания "ЛУКОЙЛ" в качестве стратегической задачи приняла решение участвовать в конкурсе по продаже акций нефтяных компаний, еще находящихся в государственной собственности (компании "Роснефть", "Славнефть" и др.). Особую привлекательность представляет собой компания "Роснефть", контролирующая значительные запасы нефти и имеющая долю в перспективном международном проекте "Сахалин". Однако за акции "Роснефти" между нефтяными компаниями предстоит борьба. Чтобы победить, компании образуют альянсы и стратегические союзы: "Газпром" плюс "Ройял Датч Шелл" (крупнейшая в мире англо-голландская нефтяная компания); "Сиданко" (контролируемая ОНЭКСИМбанком) и "Бритиш петролеум"; "Юкос" и "Сибнефть" образовали суперхолдинг "ЮКСИ". Не стоит в стороне "ЛУКойл", который образовал стратегический союз с РАО "Газпром" и нефтяной компанией "ОНАКО".

Таким образом, в описываемый период компания успешно реализовала финансово-инвестиционную стратегию типа "Консорциум", предусматривающую консолидацию инвестиционных ресурсов на базе интеграции отечественных предприятий, расположенных вдоль технологической цепочки "сырье - конечный продукт". В качестве источников финансирования использованы собственные средства, вторичная эмиссия акций, привлеченные средства интегрированных предприятий. Кредиты пренебрежимо малы. В последнее время намечается трансформация финансово-инвестиционной стратегии в направлении привлечения иностранного капитала путем выхода на мировые фондовые рынки (размещение ценных бумаг типа АДР). Компания имеет иностранного стратегического инвестора. Реализует пакет инвестиционных проектов, нацеленных главным образом на ресурсно-рыночные стратегические решения.

Компания участвует в крупных международных проектах как ближнего, так и дальнего зарубежья. К их числу относятся:

проект консорциума по строительству нефтепровода для экспорта нефти месторождения Тенгиз в Казахстане через Новороссийский нефтяной терминал (имеет 12,5% в проекте, а также долю в совместном предприятии "Тенгизшевронойл");

проекты освоения шельфа Каспийского моря в Азербайджане (в частности 10% в проекте по разработке и освоению месторождений Азери, Чираг, Гюнешли, 50% в проекте по разработке и освоению месторождения Карабах, около 30% - месторождения Шах-Дениз);

проект по переработке нефти в г. Плоешти, в Румынии (приобретены акции нефтеперерабатывающего завода для поставок нефти и производства продукции, направляемой в страны Центральной и Западной Европы).

Инвестиционная стратегия ОАО "ЛУКОЙЛ" предусматривает достижение максимальной инвестиционной доходности при условии гарантирования основной суммы инвестирования.

Стратегия заключается в инвестировании на среднесрочную перспективу при поддержании необходимого уровня ликвидности путем рационального размещения активов. Инвестиционная политика включает в себя правила и ограничения, позволяющие избегать концентрации инвестиций.

Инвестиционный портфель в основном состоит из депозитов в банках, ценных бумаг с фиксированной доходностью и акций. Ценные бумаги с фиксированной доходностью в основном включают в себя высокодоходные корпоративные облигации с низкой и средней степенью риска. Сроки их погашения варьируются от одного года до трех лет.

Снижение суммы денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности, объясняется снижением платежей по приобретениям на 46 230 млн. руб. Капитальные затраты, включая не денежные операции, выросли в 2010 г. на 9 300 млрд. руб. или на 4,7%, по сравнению с 2009 г. В 2010 г. мы осуществили второй платёж в сумме 24 млрд. руб. в рамках приобретения ЛУКАРКО и сделали вклад в размере 3 660 млрд. руб. в уставный капитал "Национального нефтяного консорциума" - совместного предприятия пяти крупнейших нефтяных компаний России, ведущего геологоразведку в Венесуэле. В 2009 г. мы заплатили оставшиеся 31 980 млн.руб. за приобретение 49%-й доли в ИСАБ, примерно 18 млрд. руб. в рамках приобретения 45%-й доли в ТРН, а также погасили задолженность в размере 4 500 млрд. руб. в рамках приобретения компании "Акпет". Другие платежи относились к авансам по приобретению сбытовых активов в России.

Структура активов инвестиционного портфеля, которым управляет "ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ" в интересах Группы, приведена ниже.

 

Таблица 1 ОАО "ЛУКОЙЛ" Структура активов инвестиционного портфеля по состоянию на 31 декабря

Виды активов		2009		2010
Векселя российских эмитентов Российские корпоративные облигации Российские муниципальные облигации Депозиты в банках Акции российских эмитентов Акции ОАО "ЛУКОЙЛ" Акции в инвестиционных фондах Прочие активы		3% 25% 4% 42% 8% 2% 14%		- 37% 2% 41% 5% 1% 13%
		2%		1%
Итого		100%		100%

Примечание: Таблица составлена по данным ОАО "Лукойл", отчет о деятельности 2010 (с. 156) .

Инвестиции ОАО "ЛУКОЙЛ" в ближайшие 10 лет будут составлять более 300 млрд.руб. в год. Такое заявление сделал президент компании Вагит Алекперов.

Ранее Алекперов сообщал, что ЛУКОЙЛ за десять лет собирается увеличить добычу углеводородов в 1,8 раза - со 100 млн до 180 млн тонн условного топлива.

Также планируется в ближайшие десять лет инвестировать 750 млрд. руб. в нефтепереработку и нефтехимию. Добыча нефти ЛУКОЙЛом в 2010 году сократилась на 1,7% - до 95,99 млн тонн. Добыча товарного газа компанией выросла на 24,5% и составила 18,55 млрд кубометров. Добыча нефти в текущем году может сократиться на 4,2% - до 92 млн тонн, однако с 2012 года началась ее стабилизация.

Всемирная ассоциация нефтепереработчиков (WRA) наградила ОАО "ЛУКОЙЛ" дипломом за лучшее управление нефтеперерабатывающими заводами в 2010 году среди компаний из России и стран СНГ. Эксперты WRA по достоинству оценили инвестиции ЛУКОЙЛа в приоритетные конверсионные проекты, такие как строительство комплекса каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ, проекты строительства гидрокрекинга на нефтеперерабатывающих заводах в Волгограде и в Бургасе. "Превентивное" инвестирование позволяет ЛУКОЙЛу выполнять требования как Технического регламента РФ, так и европейских стандартов качества моторных топлив.

Таким образом, компания ОАО "Лукойл" ведет активную инвестиционную политику, поддерживая развитие предприятия на высоком уровне.

Таким образом, мы провели анализ инвестиционной политики компании ОАО "ЛУКОЙЛ".

Инвестиционная стратегия ОАО "ЛУКОЙЛ" предусматривает достижение максимальной инвестиционной доходности при условии гарантирования основной суммы инвестирования.

Стратегия заключается в инвестировании на среднесрочную перспективу при поддержании необходимого уровня ликвидности путем рационального размещения активов. Инвестиционная политика включает в себя правила и ограничения, позволяющие избегать концентрации инвестиций.

Инвестиции ОАО "ЛУКОЙЛ" в ближайшие 10 лет будут составлять более 300 млрд.руб. в год. Также ведется инвестирование 750 млрд. руб. в нефтепереработку и нефтехимию. Добыча нефти ЛУКОЙЛом в 2010 году сократилась на 1,7% - до 95,99 млн тонн. Добыча товарного газа компанией выросла на 24,5% и составила 18,55 млрд кубометров. Добыча нефти в текущем году может сократиться на 4,2% - до 92 млн тонн, однако в 2012 году начнется ее стабилизация.

Можно уверенно сказать, что компания ОАО "Лукойл" ведет стабильную инвестиционную политику, поддерживая развитие предприятия на высоком уровне. Предприятие ведет разработку инвестиционных проектов, тем самым разрешая проблемы компании и повышая ее перспективность развития.

 

Приложение 1

 

Показатели оборачиваемости активов ОАО "ЛУКОЙЛ"

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 2

 

Показатели ликвидности активов ОАО "ЛУКОЙЛ"

 

 

Приложение 3

 

Показатели финансовой устойчивости ОАО "ЛУКОЙЛ"

 

 

Приложение 4

инвестиционный капиталообразующий финансовый рентабельность

" Показатели рентабельности  капитала ОАО "ЛУКОЙЛ"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Пути совершенствования  инвестиционной политики ОАО  «Газпром нефть»  
3.1 Корректировка инвестиционной политики ОАО «Газпром нефть»

Экспертиза инвестиционного проекта проводится для того, чтобы рассчитать 
эффективность инвестиционных проектов и их рискованность. Такая экспертиза проводится с использованием различных математических моделей, при которых анализируются сумма инвестирования, доходность инвестиций, индекс доходности и срок окупаемости инвестиционных проектов. Детально мы рассматривали показатели эффективности инвестиций выше.

Этапы экспертизы инвестиционных проектов. Анализ инвестиций происходит в несколько этапов: 
- составление перечня альтернативных инвестиций; 
- прогноз денежных потоков для каждого варианта; 
- прогноз данных для расчетов барьерных ставок и уровня реинвестирования и проведение необходимых расчетов; 
- расчет параметров инвестиционного проекта; 
- анализ чувствительности инвестиционных проектов; 
- окончательное сравнение альтернативных инвестиций; 
- при необходимости - анализ изменения платежеспособности предприятия; 
послеинвестиционный анализ.

Рассмотрение нескольких вариантов инвестирования позволяет реализовать 
инвестиционный проект с наибольшей эффективностью. Анализ денежных потоков при оценке эффективности инвестиционных проектов связан с оценкой инфляции в стране и налогового окружения компании. 
На каждом этапе экспертизы инвестиционных проектов могут использоваться различные подходы в зависимости от выбранной математической модели, микро- и макроэкономической ситуации.

Качественно проведенная экспертиза позволяет на основании проведенных расчетов выбрать из нескольких вариантов наиболее безопасный инвестиционный проект для реализации его в конкретных становых, производственных и экономических условиях. Проведение экспертизы инвестиционных проектов сопровождается проведением значительного количества расчетов, составлением схем и графиков. Все, что не удастся выразить с помощью цифр и графического представления, формулируется в дополнительном аналитическом заключении, которое является частью экспертной документации.