Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО Молочный комбинат «Саранский»

Инвестиционный анализ необходим  для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств  к минимуму.

Основные цели и задачи инвестиционного анализа:

• разработка упорядоченной структуры сбора данных, которая бы обеспечила эффективную координацию мероприятий при выполнении инвестиционных проектов;
• оптимизация процесса принятия решений на основе анализа альтернативных вариантов, определения очередности выполнения мероприятий и выбора оптимальных для инвестиций технологий;
• четкое определение организационных, финансовых, технологических, социальных и экологических проблем, возникающих на различных стадиях реализации инвестиционных проектов;
• содействие принятию компетентных решений о целесообразности использования инвестиционных ресурсов.
• при всех прочих благоприятных характеристиках инвестиционного проекта он не будет принят к реализации, если при этом не обеспечит:
• возмещение вложенных средств;
• получение прибыли, которая обеспечивает рентабельность инвестиций не ниже желаемый для инвестора уровень;
• окупаемости финансовых инвестиций в пределах определенного срока, приемлемого для инвестора.
• обоснование инвестиционных проектов развития предприятия;
• эффективное управление финансами предприятия: вложение денежных средств в инвестиционный проект с целью приращения капитала;
• страхование активов и деловых рисков

Определение реальности  и методов достижения именно таких  результатов инвестиционной деятельности, и является ключевой задачей инвестиционного  анализа.

 

1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности

 

Для оценки экономической  эффективности проектов могут быть использованы различные критерии, позволяющие  судить об экономической привлекательности  проектов, о финансовых преимуществах  одних проектов перед другими.

Методики измерения эффективности инвестиций разнообразны. За рубежом каждая корпорация, руководствуясь сложившимся опытом управления финансовыми ресурсами, их наличием, целями, преследуемыми в тот или иной момент, а иногда и амбициями, применяет свою методику.

Вместе с тем в последние  два десятилетия сформировались и общие подходы к решению  данной задачи.

Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две  группы⁵:

1. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.
2. Методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

Выбор метода оценки эффективности  инвестиций в значительной мере зависит  от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации.

Применяемые в финансовом анализе методики и  критерии можно разделить на две  большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные).

К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся  такие, которые применяются в  случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты  осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода.

Статистические  методы оценки экономической эффективности  инвестиций относятся к простым  методам, которые используются в  основном для грубой и быстрой  оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

Статистические  методы инвестиционных расчётов основаны на проведении сравнительных расчётов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта  на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

1. Метод анализа точки безубыточности (критического объёма продаж) состоит в определении объёма продаж продукции, при котором валовая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам.

По мере роста объёмов  производства убытки сокращаются и  при критическом объёме производства становятся равными нулю. Если объёмы производства становятся больше, то продукция начинает приносить прибыль. Именно поэтому величина критический объем производства соответствует так называемой точке безубыточности проекта, т.е. определяет такие объёмы производства и сбыта, при которых валовые издержки равны валовым доходам.

При проведении анализа инвестиционного  проекта необходимо сопоставить  объёмы спроса на продукцию с величиной  критического объёма продаж. Если объёмы спроса меньше критического объема производства, то следует либо применять меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта. Если же ожидаемый спрос значительно превышает критический объём продаж, то проект можно считать экономически эффективным.

2. Метод расчета срока окупаемости инвестиций⁶. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которого общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первоначальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности. Поступления денежных средств после прохождения точки безубыточности не учитываются. Проекты с равными сроками окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет определить уровень ликвидности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки окупаемости, тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости, тем меньше ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше риск, и наоборот, чем меньше ликвидность, тем выше риск, связанный с проектом.

Инвестиции  нередко оценивают с помощью  критерия окупаемости (Payback Period - PP),он позволяет определить время, необходимое для возмещения средств, инвестированных в проект.

                           , при котором ,                          (1.1)

где FV – будущая сумма поступлений.

Инвестиционный  проект следует принять к рассмотрению, если его окупаемость меньше максимального  допустимого числа лет.

Основным недостатком  статистических инвестиционных расчётов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвестора, которые могут иметь  место в процессе реализации инвестиционного  проекта в течение всего срока  его эксплуатации или использования.

Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые  характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В  основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных  результатов.

Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие  динамические методы оценки экономической  эффективности инвестиций:

1. Метод расчета чистой текущей стоимости⁷ позволяет определить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между рыночной стоимостью проекта и затратами на его реализацию. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value – NPV – чистая текущая стоимость.

                                    ,                             (1.2)

где IC – сумма инвестиций; r – процентная ставка; n – период.

Положительное значение NPV, свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается  проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

2. Критерий прибыльности или индекс рентабельности⁷ (PI - Profitability index) определяется как показатель, характеризующий отношение ожидаемых доходов к затратам.

                                                  ,                                                 (1.3)

Правилом принятия решений  по инвестиционному проекту являются следующие условия:

Если PI > 1, то проект принимается,

Если PI < 1, то проект отклоняется.

В отличие от предыдущих показателей индекс рентабельности может использоваться для сравнения  экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода, хотя условие  равенства продолжительностей сравниваемых проектов не является строго обязательным и для абсолютных методов оценки инвестиций.

3. Метод простой нормы прибыли применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инвестициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return - ARR).

                                               ,                                        (1.4)

где PN- среднегодовая прибыль от инвестиций; RV – остаточная стоимость активов.

4. Метод рентабельности используется для определения внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return – IRR), т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста инвестируемого капитала.

                                          ,                         (1.5)                     

Инвестиционный проект считается  экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный  уровень рентабельности, установленный  для этого проекта, а при сравнении  нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением  внутренней рентабельности.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный  капитал.

Целесообразно применять  в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании  образующихся в ходе реализации проекта  денежных потоков. Применение дисконтирования  позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле  сегодняшних" и учесть тем самым  возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема  всех динамических методов оценки эффективности  в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных  и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период. А мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

В высокоразвитых индустриальных странах чуть больше 30 лет назад  отношение к этим методам оценки эффективности было примерно таким  же, как в наше время в России: в 1964 г. в США только 16% обследованных  предприятий применяли при инвестиционном анализе динамические методы расчетов. К середине 80-х годов эта доля поднялась до 86%.

Анализ развития и распространения  динамических методов определения  эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность  их применения для оценки инвестиционных проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия                ОАО Молочный комбинат «Саранский»

 

2.1. Анализ специализации

 

Для анализа  специализации будет использованная аналитическая таблица 2.1. В ней  будет проведен анализ выручки от реализации, определен ранг продукции и рассчитан коэффициент специализации. Эти расчеты позволят оценить уровень специализации на предприятии.

 

Таблица 2.1 – Оценка специализации (по структуре выручки от реализации)

Вид продукции	Выручка от реализации, тыс. руб.		Структура выручки от реализации, %		Ранг
	2010 г.	2011г.	2010 г.	2011 г.	2010 г.	2011 г.
Общая выручка от реализации	18549031	19202671	100,00	100,00	×	×
В том числе:
А	9519031	8822671	51,32	45,95	1	2
Б	9030000	10380000	48,68	54,05	2	1