Анализ финансового состояния предприятия

     Вложение  капитала должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

     Капитал   в   целом   представляет   собой   сумму   оборотных    средств, основных  фондов  и  НМА.   Эффективность   использования   капитала   лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

     Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования (Кс): 

      (2.1)

     где П - прибыль, направляемая в фонд накопления;

     А - амортизационные   отчисления;

     К - заемные средства;

     3 - кредиторская задолженность и  др. привлеченные средства.

     Однако  хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства.

     Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией  Е. С. Стояновой «Финансовый менеджмент: теория и практика». Автор особое внимание уделяет специфическим методам анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых коэффициентов.

     Важнейшими  коэффициентами отчетности, использующимися  в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

     1. коэффициенты    ликвидности    (коэффициент    текущей ликвидности,  срочной ликвидности и чистый  оборотный капитал);

     2. коэффициенты деловой активности  или эффективности использования  ресурсов (оборачиваемость активов,  оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла);

     3. коэффициенты рентабельности (рентабельность  всех активов предприятия, рентабельность  реализации, рентабельность собственного капитала);

     4. коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент  финансовой зависимости, коэффициент  защищенности кредиторов);

        5. коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию,

     балансовая  стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

     Важным  инструментом финансового менеджмента  является не только анализ уровня и  динамики основных коэффициентов в  сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

     Эффект  финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию  кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага (ЭФР):

     ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)хЗС/СС,                                                          (2.2.) 
          где   ЭР, экономическая рентабельность, равная  отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - среднерасчетная ставка процента;

  ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

      То  есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.

      Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному  анализу, называемому также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства и сбыта.

        Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности.

      Действие    операционного    рычага    проявляется   в   том,   что   любое

изменение выручки от реализации всегда порождает  более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения  силы воздействия операционного  рычага применяют отношение валовой  маржи (результата от реализации после  возмещения переменных затрат) к прибыли.

      Порог рентабельности - эта такая выручка  от реализации, при которой 

предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог  рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства - ниже этого количества производство не выгодно. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

      Разница между достигнутой фактической  выручкой от реализации и порогом  рентабельности составляет запас финансовой прочности.

      Так как в данной работе не используются элементы операционного анализа, то нет смысла более подробно останавливаться  на выше описанном методе.

     Анализируя  традиционные методические подходы  к расчету показателей, можно отметить две позиции, которые нарушают объективную оценку финансово-экономического состояния предприятия.

     Первая  позиция. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской отчетности, то есть на начало и конец отчетного периода. Таким образом, они фиксируют лишь моментное финансовое состояние предприятия и не дают представления о финансовом состоянии предприятия в целом. Так, например, наличие больших сумм на расчетном счете и в кассе предприятия на 1 января отчетного года еще не свидетельствует о высоком уровне его ликвидности. Более объективным и предпочтительным представляется метод расчета коэффициентов на основании средних (среднегодовых, средних за полугодие, средне квартальных) значений строк бухгалтерского баланса. Сторонники традиционной моментной методики расчета к положительным ее сторонам относят возможность проследить в динамике тенденции изменения финансовых показателей.

     В пользу целесообразности применения средних  значений коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости свидетельствует то немаловажное обстоятельство, что другие показатели финансовой оценки, а именно коэффициенты рентабельности и деловой активности, рассчитываются на основании средних (среднегодовых) данных формы №1 и формы №2. При использовании средних расчетных значений достигается не только единообразие подходов в расчете всех четырех групп финансовых показателей, но и большая значимость и объективность итоговых результатов при рейтинговой оценке финансово-экономического состояния предприятия.

     В любом варианте анализ тенденций  изменения финансовых результатов  хозяйственной деятельности предприятия  по средним расчетным коэффициентам  будет более объективным по сравнению  с традиционной практикой использования  моментных показателей бухгалтерского баланса.

     Вторая  позиция. Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости - показатели первого класса - имеют качественное отличие от показателей второго класса - коэффициентов рентабельности и деловой активности.

     К первому классу относятся показатели, для которых определены нормативные (рекомендуемые) значения. Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых непосредственно не могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия. Рассматривая показатели второго класса в динамике, можно лишь констатировать их состояние как «улучшение», «стабильность», «ухудшение». Разделение показателей на два класса в значительной мере условно и является уступкой недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента.

     Таким образом, в целях получения более  объективной оценки финансово-экономического состояния предприятия целесообразно  определить нормативные (рекомендуемые) значения коэффициентов рентабельности и деловой активности непосредственно для каждого предприятия с учетом специфики его производственно-хозяйственной деятельности.

     Наиболее  логичной и последовательной, с моей точки зрения, является методика, предложенная А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфуллиным  в книге «Финансы предприятий». Она наиболее полно раскрывает все теоретические аспекты анализа финансового состояния и более объективно характеризует положение предприятия. Рассмотрим ее более подробно и на ее основе в главе 3 проведем анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «СРЗ - Холдинг».

     Данная  методика включает следующие блоки  анализа:

     анализ    и    оценка    состава    и   динамики   имущества    и    источников    его  формирования;

      - анализ финансовой устойчивости  предприятия;

            - анализ ликвидности баланса и платежеспособности;

      - анализ рентабельности;

         - анализ деловой активности;

     сравнительная рейтинговая оценка рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости предприятия.

     Оценка  финансового состояния и его  изменения за отчетный период по сравнительному аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости составляют исходный пункт, из которого дол жен логически развиваться заключительный блок анализа финансового состояния. Анализ ликвидности баланса должен оценивать текущую платежеспособность и давать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью. Углубление анализа на основе данных учета приводит к задачам, относящимся преимущественно к внутреннему анализу.

     В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты представляющие собой относительные  показатели финансового состояния.

     Анализ  финансовых коэффициентов заключается  в сравнении их значений с базисными  величинами, а также в изучении их динамики. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым, благоприятным с точки зрения финансового состояния, периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, базой сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей. Для анализа финансового состояния предприятия и тенденции его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.   

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

        3.1. Общая оценка финансовой деятельности предприятия.

    Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.