1. Добровольный (рыночный) кредит — размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам, размещенным таким образом, принадлежат государственные краткосрочные обязательства (ГКО) , облигации федерального займа (ОФЗ) , облигации сберегательного займа (ОСЗ) . Общий объем государственного долга по этим бумагам на 1.01.1996 составлял чуть более 80 трлн. руб., а объем чистого долга, т.е. без бумаг в портфеле ЦБ, можно оценить в 70 трлн. руб. ;
2. Вынужденный (квазирыночный) кредит — рыночное оформление фактического государственного долга. Так появились на свет облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Минфина, переоформившие на Минфин задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка.
3. Дружеский (административный) кредит ЦБ Минфину.

2.1. Классификация государственного  долга.

    Классификация государственного долга может проводиться  по разным признакам. Обычно в качестве таковых используются: экономический  признак, тип заемщика, форма долговых обязательств, срочность, рынок заимствований, валюта, официальный (бюджетный признак).

    По  экономическому признаку различают:

• Капитальный долг. Представляет собой всю суму выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.
• Основной долг. Это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.
• Текущий долг. В его состав входят предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя государством, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

    По  типу заемщика (в соответствии с  уровнями власти) долг делится на:

• Государственный долг РФ. Состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникающих долговых обязательств.
• Государственный долг субъектов РФ
• Муниципальный долг

    По  срокам долговые обязательства подразделяются на:

• Краткосрочные (до одного года)
• Среднесрочные (от одного года до пяти лет)
• Долгосрочные (свыше пяти лет)

    В России сроки погашения долговых обязательства ограничены для РФ и субъекта РФ тридцатью годами, а для муниципального образования  – десятью.

    В зависимости от рынка заимствования, типа кредитора или валюты заимствований  государственный долг может быть:

• Внутренним. Это долговые обязательства Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами и все гарантированные Правительством РФ долговые обязательства, выраженные в рублях.
• Внешним. Это заимствования, привлекаемые из иностранных источников, по которым возникают финансовые обязательства России как заемщика средств или гаранта погашения внешних займов других заемщиков.

3. Состав, структура  и динамика государственного  внешнего долга  Российской Федерации.

3.1 Структура и состав государственного внешнего долга.

    В составе государственного долга  РФ внешняя его часть постоянно  превалирует над внутренней. Однако в период с 1993 по 1997 год наблюдалась  тенденция к сближению удельного  веса внутренней и внешней задолженностей: если в 1993 году величина внешних обязательств в 6,1 раза превышала величину внутреннего долга, то к 1997 году они соотносились как 1,5:1. Августовский кризис 1998 года и девальвация рубля изменили эту тенденцию, и внешний долг стал превышать внутренний в 4,3 раза. В 1999 году соотношение составило 7,4:1. В последующие годы структура совокупного государственного долга России несколько улучшилась.

    Состав  и структура государственного долга  РФ в соответствии с бюджетной  классификацией, введенной в действующей  Минфином РФ с 1 января 1998 года с последующими дополнениями и изменениями представлены в приложении 1.

    Таким образом, на 1 января 2005 года внешний долг России на 44,7% сформировался за счет кредитов, полученных от правительств иностранных государств, подавляющая часть которых приходится на долю кредиторов стран-членов Парижского клуба. На вторую позицию вышла задолженность по государственным облигациям, представленным евробондами размещаемых за границей займов, бумагами, эмитируемыми в связи с реструктуризацией советских долгов, и облигациями внутреннего валютного займа. Данные финансовые инструменты обеспечили 37,1% внешнего долга России. Это, безусловно, является знаменательной вехой для кредитной истории РФ, которая разместила свой первый самостоятельный облигационный заем на внешнем рынке лишь в ноябре 1996 года. Некогда ведущие кредиторы России – международные финансовые организации – ушли на третью позицию и на конец 2003 года формировали менее 1/10 внешнего долга страны.

    Задолженность по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм составляет незначительную величину (2,4%) в виду урегулирования в 2000 году долгов перед кредиторами Лондонского клуба и переоформления несписанной их части рыночные долговые инструменты.

      Что касается задолженности по кредитам Центрального Банка России, то она сформировалась вследствие острой потребности Правительства РФ в валютных ресурсах для производства платежей по внешнему долгу после дефолта 1998 года.

3.2 Динамика государственного внешнего долга РФ.

    В развитии долговой ситуации в РФ просматриваются три периода: 1992г – август 1998г, август 1998г – 2001г, 2002г – настоящее время. Основными факторами, оказывающими влияние на состояние государственного внешнего долга в первом периоде, явились обвальное падение объемов производимого ВВП, высокие темпы инфляции, опережающие темпы роста цен по сравнению с динамикой изменения курса рубля по отношению к доллару США, а также, как следствие всего этого, глубокий бюджетный кризис, глобальная реструктуризация внешнего долга бывшего СССР  и слабость государственного контроля за собственностью и целевым использованием внешних заимствований.

    Основные  параметры, характеризующие величину, структуру и динамику государственного внешнего долга России на первом этапе отражены в таблице 1. 
 
 
 

    Таблица 1

    Объем, структура и динамика государственного внешнего долга РФ в 1993 – 1998 годах³.

    Из  таблицы видно, что за рассматриваемый период величина внешнего долга в текущих ценах  увеличилась в 23 раза, составив к началу 1999 года 3233,8 млрд. руб. Относительно ВВП бремя внешнего долга неуклонно снижалось и в 1997 году составило 29,7%, что на 31,6 процентных пункта ниже уровня 1993 года.   При этом за счет высокой инфляции, приводившей к обесцениванию накопленного внутреннего долга, и договоренностей 1996 – 1997 годов с внешними кредиторами показатель общей долговой нагрузки в 1995 – 1997 годах стабилизировался на приемлемом уровне: 47 – 49% к ВВП. Это объясняется в основном опережением темпов роста цен (следовательно, и объемов ВВП в текущих ценах), показателей изменения курса рубля к доллару США (следовательно, и динамики роста внешнего долга в рублевом исчислении). Однако эта тенденция была нарушена в 1998 году девальвацией рубля, и к концу года внешний долг составил 118,6% ВВП.

    Во  втором периоде (1999 – 2001 гг.) решающее значение в развитии долговой ситуации на внешнем  рынке сыграли:

• Девальвация рубля конца 1998 года
• Активизация внутреннего производства и инвестиций на базе благоприятных условий, сложившихся для отечественных производителей после падения российской валюты
• Списание части советского долга  и реструктуризация оставшейся части задолженности перед Лондонским клубом кредиторов в 2000 году
• Бездефицитное исполнение бюджета за 2000 и 2001 годы
• Реализация жесткой политики внешних заимствований в 1999 – 2000 годах и осторожной политики привлечения средств с финансовых рынков в 2001 году
• Курс на полное исполнение обязательств по внешнему долгу при ограничении привлечения новых иностранных займов и кредитов.

    В третьем периоде (с 2002 года) проводится работа по закреплению и развитию положительных тенденций  в динамике российской экономики и финансов: федеральный бюджет исполняется  со значительным профицитом, для безусловного исполнения обязательств формируется масштабный финансовый резерв (с 2004 года Стабилизационный фонд), курс на ограничение привлечения новых иностранных заимствований все чаще сочетается с их досрочными выплатами кредиторам, акцент переносится на развитие рынка государственных внутренних заимствований.

    Основные  параметры, характеризующие величину, структуру и динамику внешнего государственного долга России  на втором и третьем  этапах, отражены в таблице 2. 

    Таблица 2

    Объем, структура и динамика государственного внешнего долга РФ в 1999 – 2004 годах⁴.

    Согласно  таблице, абсолютная и относительная  величины внешнего долга в втором и третьем периодах неуклонно  снижаются. Это явилось результатом  долговой политики, направленной на безусловное  производство установленных платежей по внешним обязательствам и замещение иностранных заимствований внутренними источниками. При этом в 1999 году имело место значительное сокращение бремени внешних заимствований (на 28,9 процентных пункта) вследствие значительного отставания темпов роста курса доллара США от темпов инфляции (следовательно, и темпов роста объемов ВВП в текущих ценах) и четкого выполнения Россией графиков погашения и обслуживания внешнего долга.

4. Рынок государственного  долга.

4.1. Общее понятие  о рынке государственного  долга.

    Рынок государственного долга  охватывает отношения по поводу государственных заимствований в форме займов, кредитов и государственных гарантий, предоставляемых по займам и кредитам других заемщиков. В общем плане рынок государственного долга можно определить как совокупность отношений государством как эмитентом и гарантом, другими эмитентами, инвесторами и их посредниками по поводу эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, получения кредитов органами публичной власти и предоставления государственных гарантий по заимствованиям, привлекаемым другими лицам.

    Рынок государственного долга включает в  себя полностью рынок государственных (федеральных и региональных) ценных бумаг, отношения по поводу эмиссии, обращения и погашения муниципальных  и корпоративных ценных бумаг (гарантированных федеральными или региональными органами власти), часть рынка ссудных капиталов (соответствующую кредитам, предоставленным федеральным или региональным органам власти, либо выданным экономическим субъектам под гарантии государственных органов).

    Другими словами, рынок государственного долга  включает в себя три сегмента: рынок  государственных ценных бумаг, рынок  привлекаемых государством кредитов, рынок государственных гарантий (или гарантированных государством муниципальных и корпоративных ценных бумаг и кредитов, привлекаемых органами местного самоуправления и экономическими субъектами).

      Рынок государственного долга выполняет следующие функции:

• Перераспределение временно свободных средств и дополнительный фонд финансовых ресурсов государства
• Предоставление хозяйствующим субъектам надежных и высоколиквидных финансовых инструментов
• Изъятие из обращения излишней денежной массы
• Обеспечение возможности или облегчение привлечения заимствований органами власти и хозяйствующими субъектами посредство гарантирования их заимствований