Инвестиционный климат и инвестиционный потенциал

Поскольку управление инвестиционным процессом рассматривается с точки зрения достижения экономического роста, в основе анализа лежат инвестиции, суть которых - вложение денежных средств в создание и расширение активов предприятия - объекта инвестирования для достижения роста объема производства продукции. Вся совокупность таких вложений в экономике составит общий объем рассматриваемых нами инвестиций.

В соответствии с постулатами классической экономической теории, эффективность размещения ресурсов - основной предмет изучения экономической науки. Считается, что в конкурентной среде рыночные механизмы безошибочно направляют ресурсные потоки в те отрасли, где они могут быть использованы с. максимальным эффектом без какого-либо вмешательства извне. Но эти механизмы действуют лишь в условиях «чистого рынка», в то время как сегодня трудно найти даже отдельный сектор в экономике стран с рыночной структурой, к которому можно было бы применить это понятие. Бурное экономическое развитие западных стран, приведшее к образованию крупных капиталов и транснациональных корпораций, обслуживающих основные ресурсные потоки, с одной стороны, и вмешательство государства в экономическую деятельность, с другой, привели к ограничению действия рыночных механизмов. В этих условиях достижение максимальной эффективности инвестиций становится гораздо более сложной задачей.

Специфика государственных инвестиций заключается в том, что институты, занимающиеся распределением инвестиционных ресурсов, слабо заинтересованы в получении эффекта от их размещения и, следовательно, не всегда верно определяют оптимальные объекты для инвестирования. Кроме того, при распределении инвестиций могут иметь место злоупотребления чиновников и коррупция.

Проведённая в 70-х годах в Турции попытка добиться экономического подъема слаборазвитых территорий за счет централизованных инвестиций выявила недостатки прямого государственного вмешательства в экономическую деятельность реального сектора:

-на созданных  предприятиях не полностью использовались  производственные мощности;

- несвоевременно  завершилось строительство начатых  объектов;

- происходило разбухание  бюрократического аппарата3.

В результате неэффективное использование инвестиционных ресурсов привело к необоснованному росту финансовых и материальных затрат производства продукции.

Еще более показателен опыт развития экономики Китая. С начала 60-х по 1978 г. норма накопления в КНР составляла 25-35 % от ВНП. Однако вопросу эффективного размещения капитальных вложений не было уделено достаточно внимания, в результате чего сохранявшийся высокий уровень инвестиций не приводил к желаемым результатам в экономическом развитии. Инвестиции, направлявшиеся в основном на экстенсивное развитие ВПК и металлургии, не сопровождались инновационным процессом фундаментального характера и не позволяли достигать высокой производительности труда. «Массовое производство продукции на технологически отсталых предприятиях обернулось для КНР большим повышением материалоемкости и энергоемкости производства... Немало производилось ненужных («бестолковых») объектов»4. Бездумная инвестиционная политика, проводившаяся в КНР более 15 лет и потребовавшая огромных затрат, в период которой материальные и трудовые ресурсы использовались крайне неэффективно, закончилась неудачей. «На деле не подтвердилась идея, согласно которой чем больше норма накопления, тем выше темпы экономического роста»5. Ученые КНР пришли к выводу, что замедление темпов роста произошло в результате высокой нормы накоплений6.

В 1978 г. в КНР произошла экономическая реформа, в результате которой изменилась структура инвестиций:

- активизировались  инвестиции в отстающую непроизводственную  сферу;

- внутри промышленности  произошло перераспределение инвестиций  в пользу стройиндустрии, текстильной  и пищевой отрасли с использованием  большого объема дешевой рабочей  силы;

- увеличилась доля  частных инвестиций за счет  частного и коллективного секторов (в 1953-57 гг. доля государственных  инвестиций составляла 90,3%, в 1966-70 гг. эта доля составляла 89,3 %);

- начался активный  процесс внедрения инноваций  во все сферы экономической  деятельности.

Меры, направленные на повышение эффективности инвестиций, позволили динамично развиваться промышленности КНР, следствием чего стало повышение темпов экономического роста7.

Факты наглядно свидетельствуют, что замена рыночных механизмов государственным распределением инвестиций, как правило, приводит к снижению эффективности от их использования, за исключением случаев, когда прибыль от инвестиций получают все субъекты экономической деятельности и общество в целом. Такие проекты связаны в основном с развитием фундаментальной науки (лаборатории, научные центры, НИИ), коммуникациями (транспортная сеть, связь, трубопроводы), созданием объектов рыночной (банки, биржи, торговые и клиринговые палаты, расчетные центры) и социальной (больницы, школы, вузы, библиотеки) инфраструктуры.

В экономике стран с большой удельной долей госсектора и слабым, в финансовом отношении, частным сектором, к которым относится и Россия, государству, чтобы поддерживать производство на заданном уровне, приходится брать на себя расширенные функции по инвестированию других, особенно капиталоемких отраслей хозяйственного сектора. С этой целью должна проводиться оценка эффективности предстоящих инвестиций и разрабатываться программа, определяющая основные этапы экономического развития.

Важно помнить, что организация инвестиционного процесса, в котором роль главного инвестора отводится государству - это временная мера в период формирования сильного частного сектора. «Государственные и частные инвестиции должны быть не только взаимоувязаны, но и взаимозаменяемы. Государственный сектор берёт на себя отрасли и предприятия, в которых частный сектор как из-за масштабов требуемого капитала, так и из-за организационно-кадровых проблем, участвовать еще не готов, уступая ему наиболее прибыльные и быстроокупаемые сферы предпринимательства»8. По мере концентрации капитала должно происходить постепенное вытеснение государства из все более капиталоемких отраслей частными инвесторами. В идеале инвестиционная программа государства должна включать в себя следующие направления:

1.Инвестиции в  крупномасштабные проекты, связанные  с фундаментальной наукой, развитием  коммуникаций, созданием объектов  социальной и рыночной инфраструктуры.

2.Долевое участие  в проектах, реализуемых в рамках  государственной программы развития  перспективных отраслей экономики.

3.Долевое участие  в финансировании совместных  международных проектов в рамках  государственной программы развития  кооперации со странами - стратегическими  партнерами.

4. Инвестиции в  венчурные проекты и проекты  развития малых и средних предприятий  в рамках государственной программы  поддержки предпринимательства.

5. Инвестиции в  развитие ВПК и оборонные программы  в соответствии с комплексом  мер по укреплению обороны  и обеспечению безопасности государства9.

Сфера услуг, производственный сектор и ОКР, в части, не затронутой в перечисленных выше пунктах, должны финансироваться за счет частных инвестиций.

Такой порядок распределения функций между инвесторами в рамках инвестиционного процесса является оптимальным и позволяет использовать инвестиционные ресурсы с наибольшим эффектом для экономики. В этом случае мы говорим уже не просто об инвестициях в реальный сектор, а об эффективных инвестициях, что в дальнейшем позволяет делать допущение о неизбежности экономического роста при увеличении объема инвестиций.

Переходя к рассмотрению непосредственно самого инвестиционного процесса, можно отметить, что объём инвестиций в экономике в каждый момент времени определяется состоянием спроса и предложения на инвестиционные ресурсы. Несмотря на многообразие факторов, способных воздействовать на состояние спроса и предложения инвестиций, можно выделить два определяющих и ряд фоновых факторов, условно объединенных в одну группу.

С точки зрения закона спроса и предложения инвестиционные ресурсы (или инвестиционный капитал) представляют собой обычный товар, предложение коего будет тем больше, чем больше товара будет иметься в наличии и продаваться на рынке. То есть предложение будет зависеть от количества инвестиционного капитала, существующего в экономике в данный момент времени, и желания продавцов (инвесторов) продать его по той или иной цене. Однако желание или нежелание продавцов есть субъективное понятие и его нельзя брать за основу анализа, так как оно не поддается измерению. С этой целью мы вводим понятие инвестиционного риска, описывающего вероятность наступления событий негативного характера, отражающихся на инвестициях и приводящих, в конечном итоге, к полной или частичной потере инвестиционного капитала или планируемого дохода от его размещения. Чем меньше вероятность наступления таких событий, тем ниже риск и тем больше желание инвесторов размещать свои ресурсы. В свою очередь, вероятность наступления неблагоприятных событий характеризуется состоянием внешней среды для инвестиций и определяется целой группой факторов, таких как нормативная база, регулирующая взаимоотношения по поводу инвестиций, политическая ситуация, тенденции и перспективы экономического развития, социальные условия, экономико-географическое положение, ресурсная база и т. д. Все они оказывают благоприятное или отрицательное воздействие на внешнюю среду, снижая или повышая риск, связанный с инвестиционными вложениями.

Спрос на инвестиции также формируется посредством основного элемента - реальной потребности в инвестициях и ряда фоновых факторов, определяющих состояние внешней среды: институциональных, макроэкономических, социально-политических и т. д. Под реальной потребностью в инвестициях мы понимаем не просто желание субъекта освоить определенный объем ресурсов, а потенциальную возможность окупить вложенные ресурсы и получить прибыль, то есть разместить ресурсы так, чтобы доходы от образованных активов превысили сумму первоначальных вложений. Такое понятие реальной потребности в инвестициях, на наш взгляд, будет сопоставимо с понятием платежеспособного спроса.

Таким образом, мы пришли к выводу, что основное влияние на объём инвестиций в экономике будет оказывать:

- объём инвестиционного  капитала, существующего на данный  момент в экономике;

- реальная потребность  в инвестиционных ресурсах;

-группа факторов, определяющая состояние внешней  среды инвестиций, которую, для удобства, можно называть инвестиционным  климатом.

В каждый момент времени объем инвестиций в экономике будет тем больше, чем больше будет объем капитала, пригодного для инвестирования, выше реальная потребность в инвестиционных ресурсах и более благоприятный инвестиционный климат.

Инвестиционный климат. Инвестиционный климат - одна из важнейших характеристик, влияющих на принятие инвестором окончательного решения об инвестициях. Состояние инвестиционного климата определяется совокупностью всех внешних факторов, способных повлиять на ход инвестиционного процесса и его результат.

Как фактор инвестиционной активности инвестиционный климат влияет на спрос и на предложение инвестиций через уровень инвестиционного риска. В то время как степень концентрации капитала и уровень инновационного потенциала определяет текущий спрос и предложение инвестиционных ресурсов, а соответственно и текущий объем инвестиций в экономике, инвестиционный климат, кроме того, оказывает влияние на тенденцию изменения объема инвестиций. Благоприятный инвестиционный климат не только создает стимулы для .субъектов рынка продавать и покупать инвестиционные ресурсы, но и ускоряет процесс концентрации капитала, создавая базу для роста инвестиций в будущем.

В современной России создание благоприятного инвестиционного климата является важнейшим условием активизации инвестиционного процесса. Вследствие технологической отсталости производства, с одной стороны, и высокого уровня научно-технического потенциала, с другой, Россия представляет собой хороший объект для широкомасштабного внедрения инноваций. Однако использование этого потенциала требует большого объема инвестиций. С ростом интеграции России в мировую экономику наличие максимально благоприятного инвестиционного климата позволит ей привлечь инвестиционные ресурсы со всего мира. Уже сегодня следует задумываться об ограниченности спроса на внутреннем рынке (включая рынок стран СНГ) и создавать условия для приоритетного развития экспортоориентированных отраслей экономики для обеспечения непрерывного развития производства и устойчивого экономического роста в будущем.

Основополагающую роль в создании инвестиционного климата играет государство и его высшие органы управления. Политика государств в области формирования правовой базы для инвестиций, развития национальной экономики и внешнеэкономических связей кардинальным образом влияет на безопасность и эффективность инвестиционного процесса. Как представляется, создание благоприятного инвестиционного климата упрощенно можно свести к созданию институциональных, экономических и социальных условий для организации эффективного производства и экспорта продукции.

Для простоты восприятия можно разбить факторы внешней среды, объединённые под названием инвестиционного климата, на пять групп и подробно остановиться на рассмотрении тех из них, влияние которых особенно велико в период экономического спада и, в частности, сказывается на состоянии экономики России.

Первая группа. Институциональные нормы

Существенное значение для определения состава и последовательности этапов инвестиционного процесса имеет законодательство. В нем оговариваются права, обязанности и ответственность участников. Законодательство вводит инвестиционный процесс в определенные рамки и является основным регулятором инвестиционной деятельности. Принимая решение, инвестор планирует свою деятельность, основываясь на «правилах игры», единых для всех участников инвестиционного процесса. Поэтому крайне важно, если рамки эти четко установлены, а «правила игры» благоприятствуют инвестициям.

В целом можно сказать, что в России сформирована законодательная база, обеспечивающая правовую основу для инвестиционного процесса.

Из всей системы законодательных актов, так или иначе затрагивающих вопросы регулирования инвестиционной деятельности, можно выделить основные и общие.

К основным законодательным актам можно отнести Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», Закон «Об иностранных инвестициях», Указ Президента РФ «О частных инвестициях в РФ», Постановление Правительства «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу» и т. д.

Общими законодательными актами, регулирующими инвестиционную деятельность, являются налоговое законодательство, земельный кодекс, водный кодекс, законы РФ «О банках и банковской деятельности», «Об организации страхового дела в Российской Федерации», «О соглашениях о разделе продукции», «О лизинге», «Об ипотеке (залоге недвижимости)», «О недрах», «Об охране окружающей природной среды» и т. д.

Основным для инвестиционного процесса является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».