Денежная система России и ее элементы

Совокупность покупательных  и платежных средств, обслуживающих  экономический оборот в стране, образует денежную массу.

Денежная масса в  РФ рассчитывается Центральным банком РФ по состоянию на 1-е число каждого месяца на основании данных сводного баланса банковской системы.

Величина денежной массы, необходимой для обращения, зависит, не только от объема экономического оборота в стране, но и от скорости обращения денег.

При ускорении их оборота  удается совершить больший объем  сделок с использованием меньшей суммы денег в качестве средства обращения и платежа.

Кроме скорости обращения  денежной массы в РФ определяют:

- скорость возврата  денег в кассы учреждений Банка России - отношение суммы поступлений денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении;

- скорость обращения  денег в налично-денежном обороте  - отношение суммы поступлений и выдачи наличных денег к среднегодовой массе денег в обращении.

В современной экономической литературе сформировалась общепризнанная концепция о необходимости выделения среди разнообразных видов функциональных форм денег так называемых «наиболее сильных» денег, под которыми подразумевается сумма обязательств центрального банка по отношению к частному сектору, отражаемая в его балансе.

Совокупность тех обязательств центрального банка по отношению  к частному сектору, которые он имеет возможность контролировать, называют денежной базой. Компонентами денежной базы являются банкноты и монеты, находящиеся у населения и в кассах банков, денежные средства коммерческих банков, депонированные в центральном банке в форме обязательных резервов. В РФ рассчитывается «узкая» и «широкая» денежная база. Первая состоит из агрегата М0 (наличные деньги в обращении), денежных средств в кассах банков и обязательных их резервов в Банке России, а вторая дополнительно включает в себя средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в Центральном банке РФ¹⁰.

Изменения в структуре  денежной базы характеризуются увеличением удельного веса наличных денег в обращении, сохранением почти неизменной доли обязательных резервов при относительном сокращении остальных ее составляющих.

Связь денежной базы и  денежной массы осуществляется через механизм денежного мультипликатора. Управляя механизмом банковского мультипликатора, Центральный банк РФ расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым он оказывает воздействие на объем денежной массы в обращении. Банк России ежегодно в рамках денежно-кредитной политики устанавливает ориентиры роста денежной массы, которые рассчитываются с учетом динамики ВВП и возможного денежного предложения. В течение последних лет в РФ ориентиры роста денежной массы (агрегат М2) являлись промежуточной целью денежно-кредитной политики.

 

 

2.2.Анализ состояния  денежной сферы в 2009г. и январе-феврале 2010г. и перспективы  развития денежной системы России

 

Состояние денежной сферы  в 2009г. характеризовалось постепенным  укреплением национальной валюты, нормализацией ситуации с ликвидностью банковской системы, снижением процентных ставок и увеличением спроса на национальную валюту.

Денежный агрегат М2 за IV квартал 2009г. возрос на 15,0% (за IV квартал 2008г. - сократился на 6,1%) и на конец года составил 15697,7 млрд. руб.¹¹ , а за 2009г. в целом его прирост составил 16,3% (за 2008г. - 1,7%) [15], однако, это существенно меньше, чем в 2001-2007г.г., когда среднегодовой темп повышения М2 составлял 42%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило рост рублевой денежной массы в реальном выражении в 2009г. на 6,9% (в 2008г. наблюдалось ее сокращение на 10,3%).

Рис. 2.2.1. Темпы прироста основных денежных агрегатов

(к соответствующей  дате предыдущего года, %)

Рис. 2.2.2. Темпы прироста денежного агрегата М2

(месяц к предыдущему  месяцу, %)

 

Денежный агрегат М0 за октябрь-декабрь 2009г. увеличился на 15,9% (за IV квартал предыдущего года - сократился на 2,8%) и на конец года составил 4038,1 млрд. руб.  В целом за 2009г. объем наличных денег в обращении вырос на 6,4% (за 2008г. - на 2,5%) при этом он так и не смог преодолеть свой кризисный спад - значение М0 по тенденции на конец года было на 2,4% ниже максимального уровня, зафиксированного в конце октября 2008г.¹².

На динамику денежного  агрегата М0 влияние оказывал спрос  населения на наличную иностранную  валюту. В феврале-июне 2009г. на фоне стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро резко уменьшились объемы продажи банками наличной иностранной валюты населению при росте объемов покупок по сравнению с январем. В III квартале 2009г. продажи составили 6,4 млрд. долл. США, в IV квартале их объем был незначительным (0,2 млрд. долл. США). В целом за 2009г. продажи банками наличной иностранной валюты физическим лицам равнялись 14,9 млрд. долл. США, что значительно меньше, чем за 2008г. (47,5 млрд. долл. США).

Безналичная составляющая денежной массы М2 за IV квартал 2009г. увеличилась на 14,7% (за аналогичный период 2008г. - сократилась на 7,4%), а за 2009г. ее рост составил 20,2% (за 2008г. - 1,3%). В целом за 2009г. средства юридических лиц на рублевых счетах выросли на 14,5%, средства физических лиц - на 27,1% (в 2008г. наблюдались их рост на 5,6% и сокращение на 3,4% соответственно). При этом во II-IV кварталах 2009г. отмечался рост депозитов предприятий и депозитов населения, тогда как в I квартале они сократились в абсолютном выражении.

На фоне снижения экономической  активности депозиты "до востребования" (формируемые главным образом  за счет средств на расчетных и  текущих счетах нефинансовых организаций) за 2009г. возросли на 11,4%. В то же время после значительного сокращения в январе-марте 2009г. во II-IV кварталах 2009г. наблюдался их рост, который составил 11,3; 3,7 и 11,8% соответственно.

В значительной степени это было обусловлено укреплением российского рубля и сохранением достаточно высокого уровня процентных ставок по депозитам.

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег  в обращении на 01.01.2010г. уменьшилась  относительно 01.01.2009г. на 2,4 процентного пункта (до 25,7).

Несмотря на неустойчивую динамику, скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за 2009г. на 2,4% (за 2008г. - на 3,0%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за 2009г. возрос с 33,1 до 33,9%.

Депозиты населения  в иностранной валюте за 2009г. увеличились в долларовом эквиваленте на 21,5%, а нефинансовых организаций - на 4,6% (за аналогичный период 2008г. - на 21,4 и 24,1% соответственно). Общий объем депозитов в иностранной валюте возрос за 2009г. на 12,4%, в то время как в 2008г. они увеличились более чем вдвое.

 

Рис. 2.2.3. Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2

(в среднегодовом выражении)

 

Денежная база в широком  определении за IV квартал 2009г. увеличилась на 34,6% (за 2008г. - на 4,9%), а за 2009г. в целом она выросла на 15,9% (за предыдущий год - на 1,2%). В структуре денежной базы в широком определении удельный вес наличных денег снизился с 78,4% на 01.01.2009 до 71,5% на 01.01.2010, доля средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов увеличилась с 0,5 до 2,3%, на депозитных счетах - с 2,5 до 7,9%, в облигациях Банка России - с 0,2 до 4,4% на соответствующие даты. Удельный вес средств кредитных организаций на корреспондентских счетах снизился с 18,4% на 01.01.2009 до 13,9% на 01.01.2010.¹³

Традиционное для начала года денежное сжатие в этом году оказалось заметно меньше обычного. Объем денежного агрегата М2 за январь 2010г. уменьшился на 2,3% и на конец месяца составил 15331,0 млрд. руб., тогда как его среднее понижение за предыдущие пять лет превышает 3%. Уровень М2 после устранения сезонного фактора поднялся в январе на 4,5%. В феврале объем денежного агрегата М2 увеличился на 1,5% и на конец месяца составил 15665,9 млрд. руб., что соответствует его приросту на 3%.. Это говорит о продолжении довольно активного процесса денежного расширения, который влияет на смягчение денежной политики, что в частности выражается в понижении ставки рефинансирования, за последний год оно производилось 12 раз, в результате чего ее значение сократилось с 13% на 23 апреля 2009г. до 8,25% на 29 марта 2010г. . Это явилось одним из факторов, который повлиял на решение руководства Сбербанка России об отмене комиссий и снижении процентных ставок по многим видам кредитов, выдаваемых населению. Более доступные кредиты приведут к увеличению покупательной способности населения, росту спроса и, в конечном итоге, могут помочь производству выйти из кризиса. Ожидается продолжение подъема агрегата М2 по тенденции со скоростью 3-4% в месяц. Кстати, именно в таком темпе агрегат М2 повышался в течение нескольких лет, предшествующих последнему финансовому кризису¹⁴. 

Таблица 2.2.1

Динамика денежной массы (М2) на начало 2010г. [17]

	Денежная масса (М2)  млрд.  рублей	В том числе		Удельный вес  МО в М2,  %
		наличные деньги   вне банковской   системы (МО),   млрд.рублей	безналичные  средства,   млрд.рублей
2005г.	4363,3	1534,8	2828,5	35,2
2006г.	6044,7	2009,2	4035,4	33,2
2007г.	8995,8	2785,2	6210,6	31,0
2008г	13272,1	3702,2	9569,9	27,9
2009г.	13493,2	3794,8	9698,3	28,1

 

Еще более существенно  активизировался текущий подъем количества наличных денег в обращении. И хотя объем агрегата М0 уменьшился за январь на 4,1% до 3873,3 млрд. руб., его сезонно скорректированный уровень возрос примерно на 5,5%. Рост агрегата М0 начался в IV квартале 2009г. В результате этого роста был полностью скомпенсирован кризисный спад, и уровень М0 в январе превзошел отметку своего максимума, приходящуюся на октябрь 2008г. Но поскольку восстановительный подъем М0 заметно отстал от подъема М2, доля наличных денег за прошлый год сократилась до минимальных 25,5%.  В феврале рост агрегата М0 стал более умеренным и составил 2% увеличившись до 3950,0 млрд. руб., что соответствует повышению его сезонно скорректированного уровня на 2,5%. Однако, в целом можно сказать, что скорость повышения М0 по тенденции сравнялась со скоростью роста общего объема денежной массы, выражаемой агрегатом М2, и это привело к остановке процесса сокращения доли наличных денег в обращении возле минимальной отметки 25,5%. Такое значение косвенно свидетельствует о замедлении скорости денежного обращения, имеющего уже многолетнюю историю и создающего перспективы для дальнейшего денежного расширения, не создающего дополнительного инфляционного воздействия¹⁵.

Политика валютного курса Банка  России в 2011-2012 гг. будет направлена на сглаживание колебаний курса рубля. В этот период основной задачей Банк России является создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования при постепенном сокращении прямого вмешательства в процессы курсообразования. При этом параметры курсообразования при переходе к новой модели денежно-кредитной политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и обеспечению условий для диверсификации экономики. Под диверсификацией экономики понимается снижение ее концентрации (на нефтегазовом секторе) за счет модернизации действующих и развития новых ее областей (секторов, отраслей, видов деятельности, внешнеторговых связей).

Инфляционное таргетирование - комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране.

Таргетирование инфляции состоит  из нескольких стадий:

- установление планового показателя инфляции на некоторый период (обычно год);

-подборка подходящего монетарного инструментария для контроля над уровнем инфляции;

применение этого монетарного инструментария в зависимости от текущей необходимости;

- сравнение уровня инфляции на конец отчетного периода с запланированным и анализ эффективности проведенной монетарной политики.

Основной инструмент проведения денежно-кредитной  политики по поддержанию запланированного уровня инфляции - манипулирование учетной процентной ставкой (ставкой рефинансирования). Так, повышение учетной ставки повышает депозитные ставки в коммерческих банках и увеличивает привлекательность сбережения денег, нежели траты. Понижение учетной ставки понижает депозитные ставки в коммерческих банках и уменьшает привлекательность сбережения денег.

Правительство и Центральный Банк будут реализовывать ответственную  макроэкономическую политику, направленную как на поддержание макроэкономической стабильности, так и на создание необходимых условий, стимулов для  роста сбережений населения, повышения инвестиционной привлекательности экономики, на формирование качественно иной модели экономического развития. Это предполагает взвешенную бюджетную политику, поддержание равновесного обменного курса рубля. Денежная политика будет направлена на борьбу с кризисом ликвидности в финансовой сфере при одновременном снижении инфляции. Принимаемые меры должны привести к повышению доверия к национальной валюте, увеличению уровня монетизации экономики, снижение инфляции, обеспечивая тем самым необходимые условия для восстановления устойчивого экономического роста.

«Долгосрочная устойчивость банковской системы и политика Банка России, направленная на снижение инфляции, будут  обеспечивать формирование «длинных денег» в экономике, но масштаба этих средств может быть недостаточно для модернизации экономики …

Будут задействованы наиболее важные источники формирования «длинных»  ресурсов - пенсионная и страховая  системы. Будут выработаны основы государственной  политики по долгосрочной поддержке  развития инструментов страхования жизни. Будет проработан вопрос расширения возможностей использования банковских вкладов населения в качестве источников «длинных» денег через стимулирование увеличения сроков вкладов».

«Будет модернизирована система  регулирования на финансовых рынках, которая обеспечит надёжность сектора оказания финансовых услуг и эффективность осуществления посреднического бизнеса, а также повысит привлекательность российского финансового рынка для инвесторов и участников рынка, улучшит условия для формирования в России международного финансового центра»¹⁶.