Фьючерсы, базовым активом  которых являются отдельные акции  российских эмитентов, уже много лет успешно торгуются на Срочном рынке РТС ( FORTS ). Список акций, на которые вводятся в обращение фьючерсные контракты, постоянно пополняется. Эмитенты акций, являющихся базовыми активами для фьючерсных контрактов, представляют практически все важные сегменты российской экономики: нефтедобыча, энергетика, связь, металлургия.

Расширение  возможностей управляющих  портфелями акций  при помощи фьючерсов  на акции:

• Возможность снижения риска портфеля акций.
• Возможность осуществления "коротких" продаж, т.к. продажа и покупка фьючерса – симметричные и одинаково простые операции (в отличие от "продаж без покрытия" на рынке акций – short sale ).
• Использование "эффекта плеча" на акциях, которое в среднем составляет 1:5–1:7.
• Снижение транзакционных издержек при работе с акциями:
• более низкие комиссионные издержки (в частности, отсутствие депозитарного сбора),
• бесплатное "плечо" (плата взимается только за открытие и закрытие позиции на срочном рынке, за поддержание открытой позиции сборы не взимаются).
• Построение краткосрочных "синтетических" облигаций.
• Построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов на фьючерсы.

Фьючерсы  на корзину облигаций  федерального займа

Фьючерсы на корзину ОФЗ – это поставочные  контракты, базовым активом которых  являются корзина облигаций федерального займа, в которую включаются наиболее ликвидные из выпусков, у которых  срок от даты исполнения фьючерса до даты погашения облигаций находится  в диапазоне от 1 до 3 лет для  двухлетней корзины и от 3 до 6 лет  для четырехлетней корзины.

Текущие цены фьючерсных контрактов

Срочный рынок  ММВБ представляет собой единый рынок  производных финансовых инструментов, организованный в рамках Группы ММВБ.

В соответствии с действующим законодательством, требованиями регулирующих органов  и особенностями бизнес-процессов  срочный рынок ММВБ организационно разделен на 3 основных сегмента:

• рынок производных инструментов на ценные бумаги и фондовые индексы, организованный в рамках ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (ФБ ММВБ);
• рынок производных инструментов на иные финансовые активы, организованный в рамках Секции срочного рынка (стандартные контракты) ЗАО ММВБ;
• рынок производных инструментов на товарные активы, организованный в рамках ЗАО «Национальная товарная биржа» (ЗАО НТБ).

Торгуемые контракты 
В Секции срочного рынка ЗАО ММВБ обращаются:

• расчетные валютные фьючерсы: на доллар США, евро и курс евро к доллару США;
• расчетные фьючерсы на краткосрочные процентные ставки: на 3—месячную процентную ставку MosPrime Rate;

На срочном  рынке ФБ ММВБ обращаются:

• расчетный фьючерс на Индекс ММВБ;
• поставочные фьючерсы на обыкновенные акции ОАО «Газпром», Сбербанк России ОАО, ОАО ”ЛУКОЙЛ” и ОАО «ГМК «Норильский никель»;

Торги срочными инструментами 

 

3. Стратегии торговли  фьючерсами.

Рассмотрим  стратегии торговли фьючерсами, которые встречаются на практике:

I. Открытие короткой (продажа) и длинной (покупка) позиции, т.е. комбинация позиций по нескольким контрактам, одновременно называется стратегией «спрэд», с ее помощью исключается риск потерь, связанных с уровнем цен, а прибыль получает за счет ценовых отклонений. Хорошо подходят для спекуляций. Спрэды бывают одинарными и двойными, различаются по составу:

1. временные:  
   1.1.1 стредл (straddle) - одновременная покупка и продажа фьючерсов с различными датами истечения на один и тот же актив. Цель - получить прибыль от изменений в соотношении цен контрактов. Покупка спрэда заключается в покупке более дорогого фьючерса и продажа менее дорогого. Используется, когда величина спрэда растет. Продажа спрэда – продажа более дорогого контракта и покупка менее дорогого. 
   1.1.2 спрэд «бабочка» (butterfly spread) более сложна, включает покупку и продажу спрэдов, наиболее дорогой контракт одного из которых является одновременно дешевым контрактом другого. Используется при невозможности предугадать направление движения на рынке.
2. межтоварные (intercommodity spread) - заключение фьючерсных контрактов на близкие товары для получения прибыли от изменений в соотношении цен контрактов. К межтоварному спрэду также относится спрэд между исходным товаром и производимым из него продуктом (крэк-спрэд); 1.3 межрыночные (intermarket spread) используется,если на разных биржах торгуется один и тот же фьючерс на один и тот же базовый актив , прибыль получается за счет разности цен на биржах.

       С помощью фьючерсных контрактов осуществляется хеджирование, которое состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены того или иного актива для инвестора, производителя или потребителя. Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах.

Существует хеджирование продажей и покупкой фьючерсного  контракта, а также кросс-хедж. Иначе  говоря, хедж зависит от их решения  купить или продать фьючерсный контракт.

Хеджирование  продажей контракта используется для страхования от будущего падения цены на спотовом рынке, хеджирование покупкой контракта - от ее повышения.

Хеджирование  с помощью ближайшего фьючерсного  контракта называют спот-хеджированием. Открыв позицию по фьючерсному контракту, хеджер должен оплачивать отрицательную вариационную маржу, если конъюнктура на фьючерсном рынке будет развиваться для него не в благоприятную сторону. Чем больше времени остается до срока истечения контракта, тем больше возможный разброс колебания фьючерсной цены и соответственно отрицательная маржа. Чтобы уменьшить расходы финансирования позиции, целесообразно хеджировать риск путем последовательного заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. Например, период хеджирования составляет три месяца. Хеджер вначале откроет позицию по контракту, который истекает через месяц. Перед его окончанием он закроет позицию по данному контракту и откроет позицию по следующему месячному контракту и по его истечении переключится на третий контракт.

На бирже может  отсутствовать контракт на требуемый  базисный актив. В таком случае для  страхования выбирается контракт на родственный актив. Данная техника  называется кросс-хеджированием.

Страхование контрактом с тем же активом именуют  прямым хеджированием. Для хеджирования своей позиции инвестор должен определить необходимое количество фьючерсных контрактов, которые требуется купить или продать.

Спекулятивные операции на фьючерсных рынках.

Операции на фьючерсных рынках, связанные со страхованием финансовых результатов, немыслимы без существования особой группы участников, принимающих на себя риск. Эту функцию во фьючерсной торговле выполняют спекулянты. Они берут на себя часть риска хеджеров, что в итоге ведет к увеличению объема обращающегося на рынке капитала и повышению его ликвидности.

Спекулянты - это самая многочисленная, но наименее удачливая группа участников фьючерсного рынка.

Большинство спекулянтов  привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее, сами спекулянты выполняют на фьючерсных рынках несколько жизненно необходимых функций, которые облегчают торговлю биржевыми товарами и финансовыми инструментами.

Спекулянты принимают  риск хеджеров на себя. Без них хеджерам было бы очень трудно, а может, даже и невозможно согласовать цену, потому что про-давцы (держатели коротких позиций) требуют наивысшую цену, в то время как покупатели (держатели длинных позиций) хотят заплатить наименьшую возможную цену и урегулировать эти взаимные требования довольно сложно.

Спекулянты являются как бы мостиком над этим ценовым  разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую  эффективность рынка.

Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, т.е. создают такой рынок, который  позволяет быстро продавать и  быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов, и хеджеры уже не ограничиваются просто хеджированием рисков других.

Деятельность  спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены.

Спекуляция на фьючерсных рынках, как и спекуляция с реальным товаром, может быть как прибыльна, так и убыточна.

Потенциальная прибыль зависит от размера риска, который спекулянт принимает  на себя, и от его прогноза рыночной ситуации, вернее, его опыта в прогнозе движения цен. Возможная прибыль и потери одинаково велики как для спекулянтов-покупателей, так и для спекулянтов-продавцов. 
 
 
 

Заключение

Итак, основные выводы.

Фьючерсный контракт - это соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей.

В основе фьючерсного  контракта лежит понятие отложенной поставки, что позволяет согласиться  сегодня с ценой, по которой будет  куплен или продан актив в будущем.

По сути, фьючерсный контракт - это право и обязательство  купить или продать актив в  установленный срок в будущем  на условиях, согласованных в настоящее  время и по цене, определенной сторонами  при заключении контракта 

Фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле-продаже независимо от лежащего в его основе реального биржевого актива, включая любой абстрактный.

Исполнение фьючерсного  контракта гарантируется расчетной (клиринговой) палатой.

При заключении фьючерсного контракта расчетная (клиринговая) палата требует внесения залога (маржи). Минимальный размер залога устанавливается палатой.

Для исключения чрезмерной спекуляции биржа устанавливает  по каждому виду контракта лимит  отклонений.