Прямые и портфельные инвестиции

 

Оглавление

 

Введение 3

1. Понятие инвестиций 4

1.1. Понятие инвестиций в советской экономической литературе 5

1.2. Понятие инвестиций в западной экономеческой литературе 7

2. Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций 11

2.1. Класификация форм и видов инвестиций 13

2.2. Реальные и финансовые инвестиции 16

3. Прямые и портфельные инвестиции 17

3.1. Классификация инвестиций по срокам, формам собственности 18

3.2. Классификация инвестиций,осуществляемых в форме капитальныъх вложений 20

Заключение 22

Список используемой литературы 25

 

 

Введение

 

Результаты фундаментальных  исследований свидетельствуют о  том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами  и структурой инвестиций, качеством  и скоростью их осуществления. Более  того, исследователи фиксируют, что  без инвестиционных накоплений и  соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких  положительных сдвигов не происходит.

Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение  конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного  обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно осуществляется, тем быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования.

В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной  необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных  хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих  структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально  ориентированных структурных преобразований.

Инвестиции играют важнейшую  роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

1 Понятие инвестиций

 

Понятие “инвестиции” является слишком  широким, чтобы можно было дать ему  единственное и исчерпывающее определение. В различных разделах экономической  науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет  свои особенности.

В Законе РФ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений”  № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: “…инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта”.

В книге “Инвестиции” (А.Мертенс, Киев - 1997г.) даны определения инвестициям в различных сферах экономической деятельности:

• В макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.
• В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).
• В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

Более точно, инвестиции – это обмен  определенной сегодняшней стоимости  на, возможно неопределенную, будущую  стоимость.

В книге “Инвестиции” (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли М.: ИНФРА-М, -1997) написано: “В наиболее широком смысле слово “инвестиции” означает: “расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем””. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью  последующего его увеличения. При  этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования  собственных средств на потребление  в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции – это вложения каких - либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально-имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.

1.1 Понятие инвестиций в советской экономической литературе

В отечественной литературе термин инвестиции для анализа процессов  социалистического государственного производства не использовался. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальные вложения, под которыми понимались все затраты  на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В  последующем периоде термин инвестиции получил более широкое распространение  в научном обороте. Однако большей  частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями и рассматривались в 2-х аспектах:

1. Как процесс, отражающий движение  стоимости в ходе воспроизводства  основных фондов.

2. Как экономическая категория,  то есть система экономических  отношений, связанных с движением  стоимости, авансированной в основные  фонды от момента мобилизации  денежных средств, до момента  их возмещения.

Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост  оборотных средств. В основе данного  подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют  в отрыве от оборотных средств. И  прирост прибыли является результатом  их совместного использования. Включение  в состав капитальных затрат расходов на прирост оборотных средств  положило начало исследованию оборота  инвестиций и его отдельных стадий.

Исследование отдельных фаз  движения инвестиций привело к формированию 2-х подходов затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Согласно данному подходу основное значение придавалось производительной стадии движения средств, и приуменьшалась роль денежной формы оборота основного  капитала. Таким образом, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечным хозяйственным результатом. Акцент на затратной стороне игнорировал  стадию преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, что искажало логику инвестиционного процесса. Обострение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, снижение эффективности функционирования административной системы привели к признанию недостаточности затратного подхода и обращения к ресурсному подходу.

Согласно ресурсному подходу инвестиции трактовались как денежные средства, предназначенные для воспроизводства  основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств, ресурсный  подход игнорировал дальнейшее движение ресурсов.

Таким образом существенный недостаток обоих подходов заключался в статичной  характеристике объекта анализа, базирующийся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов и  обосновании приоритета отдельных  стадий оборота средств – производительной или денежной. Это ограничивало возможности исследования инвестиций, как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости и реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности.

 

2.  Понятие инвестиций в западной экономической литературе

Обращение к  трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли  определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту  — связь инвестиций с получением дохода как целевой установки  инвестора.

В наиболее общем  виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению  понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с  тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиций», с одной стороны, и «вложений  капитала», с другой стороны, на том  основании, что отличительным признаком  инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала — покупка финансовых активов. В частности, в учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует  и другой подход к определению  инвестиций, обусловленный возросшим  значением рынка ценных бумаг  как механизма, опосредующего перемещение  реального капитала в странах  развитой рыночной экономики. В его  рамках инвестиции определяются как  вложения в ценные бумаги.

Следует отметить, что развитие рыночных отношений  связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых  входят как различные виды реальных активов, так и финансовых инструментов. При этом «в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится  к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами».

В специальных  исследованиях, посвященных проблемам  инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который  должен обеспечить сохранение или возрастание  стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Инвестиция — это любой инструмент, в который  можно поместить деньги, рассчитывая  сохранить или умножить их стоимость  и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных  форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного  на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а  связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Следует отметить, что производительный характер присущ не только вложениям в реальные активы, составляющим группу капиталообразующих инвестиций (вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, земельные участки и объекты природопользования, нематериальные активы), но и вложениям в определенные финансовые инструменты, опосредующие движение капиталообразующих инвестиций (например, ценные бумаги предприятий реального сектора, позволяющие привлечь капитал в сферу предпринимательской деятельности).

В то же время  некоторые реальные инвестиции (вложения в покупку недвижимости, драгоценные  металлы, предметы коллекционирования), так же как и часть финансовых инвестиций (спекулятивные финансовые инструменты), не носят производительного  характера. Поскольку данные вложения сопряжены с получением дохода как  целевой установки инвестора, с  позиций экономического субъекта они  выступают как инвестиции, хотя на макроэкономическом уровне их реализация означает не прирост, а перераспределение  совокупного дохода.

Инвестиции  в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах  Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

2 Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций

В зарубежной экономической литературе термин инвестиции понимают как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход является господствующим как в европейской, так и в американской методологии. Инвестиции в западной экономической  литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсного и затратного. Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость  пересмотра толкования категории инвестиций в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода являются:

1. Связь инвестиций с получением  дохода, как мотива инвестиционной  деятельности.

2. Рассмотрение инвестиций в  единстве двух сторон затрат  и ресурсов.

3. Анализ инвестиций не в статике,  а в динамике, что позволяет  объединить в рамках категории  инвестиций ресурсы, вложения  и отдачу от вложенных средств,  как мотива этого объединения.