Оценка эффективности инвестиционных проектов

     Что касается непосредственно промышленности строительных материалов, то следует отметить, что крупнейший инвестиционный проект был реализован на Гродненском комбинате строительных материалов. Финансирование проекта осуществлялось иностранным банком, сумма инвестирования составила более 2,2 млн. EUR. В качестве объекта кредитования выступало оборудование для производства ячеистого бетона, было произведено финансирование модернизации производства.

     На  предприятии «Березастройматериалы» был осущесвлен проект по установке  нового оборудования для производства керамической плитки. Финансирование также было за счет иностранных банков, сумма составила около 0,5 млн. EUR.

     ОАО «Керамин» вводит в эксплуатацию  новую технологическую линию по производству облицовочной керамической плитки. Линия FMS-2850 рассчитана на производство до 2,8 млн.кв.м плитки в год. Она укомплектована оборудованием ведущих мировых производителей. Инвестиции ОАО «Керамин» в данный проект, осуществляемый полностью за счет собственных средств, составят ориентировочно 10 млрд. белорусских рублей. 

Инвестиции  в отрасль промышленности строительных материалов

(в  процентах к предыдущему  году) [8] 

 

      Проанализировав данные, можно сделать вывод, что  инвестирование в отрасль промышленности строительных материалов постоянно возрастает, по сравнению с предыдущими годами: в 2006 г инвестирование возросло на 14,5 %, по сравнению с 2005 г; в 2007 г снова наблюдается рост инвестирования промышленности строительных материалов, показатель увеличился на 21,8 %, по сравнению с 2006 г; в 2008 г произошло увеличение на 16,9%, а в 2009 было отмечено повышение инвестирования на 17%, по сравнению с 2008г.

      Отобразим данные на диаграмме.

Инвестиции  в отрасль промышленности строительных материалов 

 

2. Эффективность инвестиционных проектов и этапы ее оценки

 

     Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. [6]

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного  анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

     Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

- эффективность  проекта в целом; 

- эффективность  участия в проекте.

     Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально - экономическую) эффективность  проекта;

- коммерческую  эффективность проекта, учитывающую финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. [7]

     Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нём всех его участников и включает в себя:

а) эффективность  для предприятий - участников;

б) эффективность  инвестирования в акции предприятия  (для акционеров);

в) эффективность  участия в проекте структур более  высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам инвестиционного проекта, в том числе:

- региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства;

- отраслевую эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово - промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

- бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

     На  первом этапе оценки рассчитываются показатели эффективности проекта  в целом. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается  приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность инвестиционного проекта до приемлемого уровня.

     Второй  этап оценки осуществляется после выработки  схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

     Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов отражена в ПРИЛОЖЕНИИ Б.

     Выделяют  две основных группы методов оценки эффективности инвестиций:

1. Статические методы:

- Метод, основанный на расчете срока окупаемости инвестиций.

                                 Сок = К / Пч ≤ Сэк

Где К  – полная сумма издержек на реализацию инвестиционного проекта;

       Пч – чистая среднегодовая прибыль;

       Сэк – нормативный срок окупаемости.

- Метод, основанный  на определении  нормы прибыли  на капитал:

                                 Нп,к = (∑Д / С) / К

Где ∑Д – сумма доходов;

        С – срок использования инвестиционного  проекта;

        К – полная сумма издержек на реализацию инвестиционного проекта. 

     2. Динамические методы (основанные на применении дисконтирования).

     Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов, путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией  проектов, через их стоимость в текущий момент времени.

- Метод чистой приведенной стоимости (или метод чистого дисконтированного дохода).

                                                                                                                                                t

В данной формуле дисконтирование осуществляется путем ввода множителя 1/(1+Е) – коэфицент дисконтирования

                                           Т                                                     t        T                                       t

                  ЧДД (NVP) = ∑ (Rt – Ct) ∙ 1 / (1+E) – ∑ Kt ∙ 1 / (1+E)

                                          t = 0                                                          t = 0

Где Т  – период использования проекта, лет;

       Rt – результаты, достигнутые на t-ом шаге расчета;

       Е – ставка дисконтирования;

       К – инвестиционные расходы  на t-ом шаге расчета.

Ставка  дисконтирования (Е) определяется на основе учета рисков.

- Индекс доходности (PI):

                           T                                                    t

                          ∑ (Rt – Ct) ∙ 1 / (1+E)

                          t = 0

                  PI =       T                                      t

                               ∑ Kt ∙ 1 / (1+E)

                               t = 0

Если  PI > 1, то проект эффективен

Если  PI < 1, то проект не эффективен.

- Внутренняя норма доходности (Евн), определяется из соотношения:

                               Т                                       t         T                                                     t

                               ∑ Kt ∙ 1 / (1+E) = ∑ (Rt – Ct) ∙ 1 / (1+E)

                               t = 0                                            t = 0

Евн – это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

      Внутреннюю  норму доходности сравнивают со ставкой  рефинансирования, либо со ставкой  по депозитам.

- Динамический срок окупаемости.

Рассчитывается  как момент времени, в который  накопленный чистый дисконтированный доход переходит с отрицательных значений на положительные.

     Пример: Пусть строительное предприятие инвестировало в инвестиционный проект 32 млн.руб. Ожидаемая среднегодовая величина прибыли от реализации инвестиционного пректа составила 9 млн.152 тыс.руб. Найдем простую норму прибыли и срок окупаемости инвестиционных затрат.

Решение:

1. Находим простую норму прибыли:

9,152 млн. /32 млн. = 0, 286 млн.

      2) Находим срок окупаемости инвестиционных  затрат:

32 млн. /9,15 млн. = 3,5 года

Исходя из полученных данных, сопоставив сроки, расходы и прибыль, инвестор делает вывод о целесообразности инвестирования.