Оценка эффективности инвестиций

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

 высшего  профессионального образования

«КУБАНСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Экономический факультет

Кафедра мировой экономики 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

«Оценка эффективности инвестиций» 

                                     Выполнила: студентка 4 курса ОЗО

специальности 080102 «Мировая экономика»

     Кукушкина Е.Н.

                                                       Научный руководитель:__________________

                                                       _______________________________________ 
 
 
 
 
 
 

Краснодар, 2010

Содержание: 

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1. Понятие  и методы оценки инвестиционного  проекта...………………5

1. Понятие, виды, фазы  и критерии оценки инвестиционных проектов……………………………………………………………….……….5
2. Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов………….12
3. Методы оценки эффективности инвестиций……………………………....18
4. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности…………………………………………………………....25

Глава 2. Обоснование экономической целесообразности инвестиций 
по проекту…………………………………………………………..……………32

Заключение………………………………………………………………………36

Список литературы……………………………………………………………...37 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

   Проблема оценки эффективности инвестиций является очень актуальной, поскольку инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща практически любому предприятию. При принятии инвестиционного решения следует учитывать такие факторы как вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности или освоение новых видов деятельности. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования, обычно ограничены, поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

   Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных проектов. В таком случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Таких критериев может быть несколько, но вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

    Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, позволяющих произвести расчеты для принятия решения в области инвестиционной политики. И хотя универсального метода не существует, имея некоторые даже условные оценки, принимать окончательные решения становится легче.

    В основе принятия инвестиционных решений  лежит оценка инвестиционных качеств  предполагаемых объектов инвестирования, которая ведется по определенному набору показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда  конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

    Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены  используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

    Целью данной курсовой работы является определение экономической эффективности инвестиционного проекта.

    Для достижения поставленной цели следует  решить ряд задач:

1. Ознакомиться с понятием инвестиционного проекта и их классификацией;
2. Изучить наиболее распространенные методы оценки эффективности инвестиций;
3. Ознакомиться с основными показателями эффективности вложений капитала.

 

Глава 1. Понятие и методы оценки инвестиционного проекта.

1. Понятие, виды, фазы  и критерии оценки инвестиционных проектов.

 

    В общем смысле под инвестиционным проектом понимается любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В более узком понимании инвестиционный проект – это комплекс  взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени. [1]

    Инвестиционные  проекты могут быть классифицированы по различным критериям:

    1. По масштабу инвестиций

• мелкие
• традиционные
• крупные
• мегапроекты

2. По поставленным целям

• снижение издержек
• снижение риска
• доход от расширения
• выход на новые рынки сбыта
• диверсификация деятельности
• социальный эффект
• экологический эффект

3. По степени взаимосвязи

• независимые
• альтернативные
• взаимосвязанные

4. По степени риска

• рисковые
• безрисковые

5. По срокам

• краткосрочные (срок реализации до 2 лет)
• долгосрочные (свыше 2 лет).

    Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев проекты ориентированы  не на прямое извлечение прибыли, а  на снижение рисков производства и  сбыта, экспансию в новые сферы  бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели. [1]

    Важное  значение при анализе инвестиционных проектов имеет определение степени  взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут  оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

    Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль. [2]

    Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. [3] Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце предынвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

       Все вышеперечисленные действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

       Следующий отрезок времени отводится под  стадию инвестирования или фазу осуществления. На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат, такие как расходы на обучение персонала, на проведение рекламных мероприятий, на пуско-наладку и др. частично могут быть отнесены на себестоимость продукции как расходы будущих периодов или частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

       С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта - эксплуатационная  фаза. Это период, когда начинается производство продукции или оказание услуг с соответствующими поступлениями и текущими издержками. [2] Продолжительность этой фазы оказывает значительное влияние на общую характеристику проекта. Очевидно, что, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода.

       Общим критерием продолжительности срока  жизни проекта или периода  использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита, срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет интересовать.

       Вернемся  к предынвестиционной фазе развития проекта. Выделяют три уровня предынвестиционных исследований:

       1) исследование возможностей;

       2) подготовительные или предпроектные  исследования;

       3) оценка осуществимости или технико-экономические  исследования.

       Различие  между этими уровнями достаточно условно. Как правило, поэтапная подготовка окончательного решения необходима только в случаях достаточно крупных проектов, типа проектов строительства нового предприятия или организации нового производства. Важно отметить факт безусловной необходимости проработки всех опросов, связанных с осуществлением инвестиционного проекта, так как это в значительной степени определяет успех или неудачу проекта в целом (естественно, при условии, что не будет допущено серьезных ошибок на следующих стадиях). Недостаточно или неправильно обоснованный проект будет обречен на серьезные трудности при его реализации, независимо от того, насколько успешно будут предприниматься все последующие действия. В ходе исследований следует проработать:

1. цели проекта;
2. его экономическое окружение и юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);

        3) маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);

        4) материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);

        5) место размещения, с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов;

    6) проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документация и т.п.);

    7) организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования и т.п.);