Оценка инвестиционной привлекательности

Формула расчета следующая:

где

Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности  на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес., 
2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, 
3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

При анализе  ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени  их ликвидности, с обязательствами по пассиву,  сгруппированными по срокам их погашения.

Для проведения анализа актив и пассив баланса  группируются  по следующим признакам:

по степени  убывания ликвидности (актив);

по степени  срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы  в зависимости от скорости превращения  в денежные средства (ликвидности) разделяют  на следующие группы:

• А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
• А2- быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;
• А3 - медленно реализуемые активы – запасы
• А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса

Группировка пассивов происходит по степени срочности  их возврата:

• П1- наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;
• П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;
• П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;
• П4 - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса.

 

 При определении  ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между  собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

• А1>П1;
• А2>П2;
• А3>П3;
• А4>П4.

Необходимым условием абсолютной  ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его  выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных  оборотных средств.

4. Оценка деловой активности

Анализ  деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей  основной производственной деятельности.

• Коэффициент устойчивости экономического роста:

где:

- чистая прибыль (прибыль, доступная  к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

E - собственный капитал.

• Оборачиваемость активов

Этот  показатель характеризует эффективность  использования предприятием всех имеющихся  ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько  раз за анализируемый период совершается  полный цикл производства и обращения.

ВР - выручка от реализации за расчетный период;

Анп, Акп - величина активов на начало и конец периода.

• Оборачиваемость собственных средств

Данный  коэффициент рассчитывается как  отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала.

где:

СК  _пн и СК _кп - величина собственных средств на начало и конец периода.

• Оборачиваемость текущих активов

где:

ТА_{н п} и ТА_{к п} - величина текущих активов на начало и конец периода.

• Оборачиваемость запасов.

Данный  коэффициент рассчитывается как  отношение себестоимости продукции  к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой  продукции на складе.

где:

С - себестоимость  продукции, произведенной в расчетном  периоде;

З _{н п} и З_{к п} - величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе на начало и конец периода.

• Время обращения запасов (в днях).

где:

Тпер  - продолжительность периода в днях;

О_з - оборачиваемость запасов.

• Оборачиваемость дебиторской задолженности

где:

ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода.

ВР –  выручка от реализации.

• Период оборота дебиторской задолженности

где:

Тпер  - продолжительность периода в днях;

О_дз - оборачиваемость дебиторской задолженности.

• Оборачиваемость кредиторской задолженности

где:

С - себестоимость  продукции, произведенной в расчетном  периоде;

КЗ_{н п} и КЗ_{к п} - кредиторская задолженность на начало и конец периода.

• Период оборота кредиторской задолженности

где:

Тпер  - продолжительность периода в днях;

О_кз - оборачиваемость кредиторской задолженности.

• Производственный цикл

где:

период оборота запасов сырья (в днях),

период оборота незавершенного производства (в днях),

П_огп -  период оборота готовой продукции (в днях).

• Финансовый цикл

где:

Ц_пр – производственный цикл;

П_одз – период оборота дебиторской задолжености;

П_окз - Период оборота кредиторской задолженности;

П_оа - период оборота авансов.

5. Оценка рентабельности предприятия.

Анализ  рентабельности позволяет оценить  способность предприятия приносить  доход на вложенный в него (предприятие) капитал.

• Рентабельность всего капитала(совокупных активов)

Показывает, имеет ли компания базу для обеспечения  высокой доходности собственного капитала.

где:

ЧП –  чистая прибыль;

ВБ_нг и ВБ_кг - валюта баланса на конец и на начало года.

• Рентабельность собственного капитала

Характеризует эффективность использования собственного капитала.

ЧП –  чистая прибыль;

СК_нг и СК_кг - величина собственных средств на начало и на конец года.

• Рентабельность основной деятельности

ПР –  прибыль от реализациии;

С/С - себестоимость  реализованной продукции.

• Рентабельность продаж

 

где:

ЧП –  чистая прибыль;

ВР –  выручка от реализации.

Единых  нормативных критериев для приведенных  выше показателей инвестиционной привлекательности  не существует, так как они зависят  от многих факторов отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных  средств, репутации предприятия  и т.д. 

Наиболее  часто оценка инвестиционной привлекательности  производится при помощи одного из двух методов оценки: рейтинговой и интегральной.

Метод рейтинговой оценки проводится в  два этапа:

• первый заключается в анализе ограничений, накладываемых инвестором, с целью «просеивания» предприятий и формирования «узкого списка» кандидатов, удовлетворяющих первоначальным требованиям и претендующих на получение средств для финансирования своей инвестиционной программы.
• второй предполагает рейтинговую оценку предприятий из «узкого списка» — ранжирование по степени убывания инвестиционной привлекательности попавших в него предприятий.

  Анализ  ограничений идет в контексте  выбора «соответствует — не соответствует». Если предприятия соответствуют заданным ограничениям, они включаются в «узкий список», при несоответствии — исключаются из дальнейшего рассмотрения.

  Для анализа инвестиционной привлекательности  накладываются следующие основные ограничения по:

• абсолютной окупаемости инвестиций при заданном проценте;
• по привлечению средств;
• минимальной рентабельности инвестиций.

  Рейтинговая оценка основывается на выведении некоего  комплексного показателя, который рассчитывается как сумма взвешенных репрезентативных коэффициентов, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия.

  При составлении рейтинга анализируются две группы финансовых показателей, которые характеризуют инвестиционную привлекательность предприятий. В первую из них объединены пять показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятий, а именно возможность получения прибыли. Во вторую группу входят пять финансовых показателей, которые характеризуют платежеспособность предприятий или, другими словами, косвенно оценивают вероятность возврата вложенных инвесторами средств. Используемые при анализе показатели рассчитываются на основании данных бухгалтерской отчетности по итогам года.

 Показатели, характеризующие эффективность  деятельности предприятия:

1. Рентабельность продаж.

 Рассчитывается  как отношение чистой прибыли к выручке от реализации. Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции.

2. Рентабельность активов.

 Рассчитывается  как отношение чистой прибыли  к среднегодовой стоимости активов. Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц прибыли получено предприятием с единицы стоимости активов независимо от источников привлечения средств.

 Таким образом, рентабельность активов дает возможность оценить эффективность использования активов и их прибыльность, а следовательно, оказывает влияние на инвестиционную привлекательность предприятия.

3. Рентабельность оборотных средств.

Определяется  как отношение чистой прибыли к средней величине оборотных средств.

4. Рентабельность собственного капитала.

  Данный  показатель определяется как отношение чистой прибыли предприятия к величине собственного капитала. Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому, с точки зрения акционеров, наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является получение прибыли на вложенный капитал, а именно рентабельность собственного капитала.