Методы финансирования инвестиционных проектов.Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                              3

1 МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ       4

    1.1 Самофинансирование                                                                               4

    1.2 Акционирование                                                                                       7

1.3 Кредитное финансирование                                                                    14

1.4Лизинг                                                                                                        19

1.4 Бюджетное  финансирование                   23

1.5 Проектное  финансирование  28

2 РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ВАРИАНТОВ ПРОЕКТА                                                                                     32

    2.1 Исходные данные                                                                                     32

2.2 Расчеты  показателей эффективности проекта  по варианту №1          34

2.3 Расчеты  показателей эффективности проекта  по варианту №2         37

2.4 Расчеты  показателей эффективности проекта по варианту №3          40

2.5 Сравнительный  анализ вариантов проекта                                           42

3 РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ                                                                                             43

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                     46

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ                                            48

Приложение 1 Задание  на выполнение курсовой работы                                 49

Приложение 2 Глоссарий                                                                                      50 

ВВЕДЕНИЕ

    При разработке любого инвестиционного  проекта компания, стремящаяся привлечь инвестиции, должна продумать собственную  стратегию финансирования инвестиционного  проекта, куда входит определение способов финансирования проекта, источников и  структуры финансовых вложений.

    Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в  проектируемом объёме, оптимальную  структуру инвестиций и требуемых  платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска проектов, а также  необходимое соотношение  между привлеченными и собственными средствами.

    Финансирование - это обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами всего хозяйства страны, регионов, предприятий, предпринимателей, граждан, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности.

    Метод финансирования инвестиционных проектов определяет, каким именно способом будут привлечены средства для реализации проекта. Методами финансирования могут  выступать:

• финансирование проекта за счет собственных средств компании;
• долевое финансирование, например, за счет выпуска акций;
• привлечение банковских кредитов и займов;
• лизинг;
• финансирование из различных источников (смешанное финансирование);
• финансирование инвестиционного проекта из бюджета;
• проектное финансирование.

    В данной остановимся на них подробней. 
 

    1 МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

    1.1 Самофинансирование

    Под методом финансирования инвестиционного  проекта понимают способ привлечения  инвестиционных ресурсов в целях  обеспечения финансовой реализуемости  проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

    - самофинансирование, т.е. осуществление  инвестирования только за счет  собственных средств;

    -  акционирование, а также иные  формы долевого финансирования;

    - кредитное финансирование (инвестиционные  кредиты банков, выпуск облигаций);

    - лизинг;

    - бюджетное финансирование;

    - смешанное финансирование (на основе  различных комбинаций этих способов)

    - проектное финансирование (метод  финансирования, характеризующийся  особым способом обеспечения  возвратности вложений, в основе  которого лежат исключительно  или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением  всех связанных с проектом  рисков между сторонами, участвующими  в его реализации)

    Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств - уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

    Самофинансирование  может быть использовано только для  реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются  за счет не только внутренних, но и внешних  источников.

    Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

    Каждый  из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами  и недостатками (таблица 1). Поэтому реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.

    Принятая  схема финансирования должна обеспечить:

    - достаточный объем инвестиций  для реализации инвестиционного  проекта в целом и на каждом  шаге расчетного периода;

    - оптимизацию структуры источников  финансирования инвестиций;

    - снижение капитальных затрат  и риска инвестиционного проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1 -  Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционного  проекта 

 
 
 

    1.2 Акционирование

    Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

    - проведение дополнительной эмиссии  акций действующего предприятия, являющегося по организационно - правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;

    - привлечение дополнительных средств  (инвестиционных взносов, вкладов,  паев) учредителей действующего  предприятия для реализации инвестиционного  проекта;

    - создание нового предприятия,  предназначенного специально для  реализации инвестиционного проекта.

    Дополнительная  эмиссия акций используется для  реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется  тем, что расходы, связанные с  проведением эмиссии, перекрываются  лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

    Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования может осуществляться посредством дополнительной эмиссии  обыкновенных и привилегированных  акций. В соответствии с российским законодательством номинальная  стоимость выпущенных привилегированных  акций должна быть не более 25% уставного  капитала акционерного общества. Считается, что эмиссия привилегированных  акций как форма акционерного финансирования является более дорогим  источником финансирования инвестиционных проектов, чем эмиссия обыкновенных акций, так как по привилегированным  акциям выплата дивидендов акционерам обязательна. В то же время, обыкновенные акции в отличие от привилегированных дают их владельцам больше прав на участие в управлении, в том числе возможность контроля за строго целевым использованием средств на нужды финансирования инвестиционного проекта.

    Для компаний иных организационно - правовых форм привлечение дополнительных средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, осуществляется путем инвестиционных взносов, вкладов, паев учредителей или приглашаемых сторонних соучредителей в уставный капитал. Этот способ финансирования характеризуется меньшими операционными издержками, чем дополнительная эмиссия акций, однако в то же время более ограниченными объемами финансирования.

    Создание  нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного  проекта, выступает как один из способов целевого долевого финансирования. Он может применяться частными предпринимателями, учреждающими предприятие для реализации своих инвестиционных проектов и  нуждающимися в привлечении партнерского капитала; крупными диверсифицированными компаниями, организующими новое предприятие, в том числе на базе своих структурных подразделений, для реализации проектов расширения производства продукции, реконструкции и переоснащения производства, реинжиниринга бизнес-процессов, освоения принципиально новой продукции и новых технологий; предприятиями, находящимися в сложном финансовом состоянии, которые разрабатывают антикризисные инвестиционные проекты в целях финансового оздоровления и т.д.