Инвестиционные проекты

     Источники финансирования должны покрыть общие  капиталовложения и убытки при освоении производства или освоении рынка.

     Таблица источников финансирования составляется в несколько этапов:

     - предварительно - после определения общих капиталовложений;

     - окончательно – после определения финансовой реализуемости проекта.

     Для проверки финансовой реализуемости  проекта составляется таблица денежных потоков для финансового планирования или финансово-инвестиционный бюджет (Приложение Г).

     Условием  финансовой реализуемости инвестиционного  проекта является неразрывность  денежного потока или не отрицательность  на каждом шаге m накопленного сальдо денежного  потока. Если на некотором шаге накопленное  сальдо денежного потока становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности. В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменение других параметров проекта.

     Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  системой абсолютных и относительных  показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных  средств (запасов и затрат) и величин  собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.

     Наиболее  обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или  недостаток) источников средств для  формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной  источников средств и величиной  запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

     Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько  показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников. В данной работе рассмотрены 4 основные группы показателей: платежеспособность, ликвидность, оборачиваемость и рентабельность.

     Коэффициент платежеспособности показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных. Оптимальное значение этого показателя – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

     Рост  показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних  финансовых источников. В нашем же случае данный коэффициент наоборот снижается, а значит, рассматриваемые проекты финансово устойчивы (менее зависимы от внешнего финансирования). Высокое же значение показателя в начале реализации проекта объясняется тем, что финансирование происходит за счет привлечения внешнего источника почти на 80%. Этот коэффициент (платежеспособности) показывает каких средств у предприятия больше. В нашем случае заемных средств больше чем собственных в 11,74 раз.

     Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение  итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса  предприятия. Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

     В нашем случае в среднем за весь период реализации проекта составил – 0,79.

     Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств имеет в динамике тенденцию к снижению, что свидетельствует о том, что предприятия все меньше и меньше зависит от внешнего финансирования.

     Коэффициент покрытия долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств финансируется за счет привлечения внешних источников, но в нашем случае оба проекта финансируются за счет внешнего источника, именно этим объясняется такое высокое значение данного показателя.

       Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации.

     Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

     Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами, как в нашем случае, обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.

     Можно сделать выводы, что рассматриваемый проект является и платежеспособным и ликвидным одновременно. Некоторые отклонения в показателях объясняются внешним финансированием.

     Деловая активность в финансовом аспекте  проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств снижает потребность в них, позволяя предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение) либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение). Скорость оборота средств - комплексный показатель организационно-технического уровня предприятия. Повышение числа оборотов достигается за счет снижения времени производства и снижения времени обращения.

     Управление  оборотными активами предприятия связано  с конкретными особенностями  формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов. Постоянный процесс этого оборота представлен на рис. 1.

     Как видно из приведенного рисунка движение оборотного актива предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы. 
 

                                              Денежные средства 

     Дебиторская                                                     Запасы сырья,

      задолженность                                   материалов и полуфабрикатов

                                                 Готовая продукция 

     Рис.1. Характеристика движения оборотных активов в процессе операционного цикла 

     Длительность  операционного цикла (оборота запасов и дебиторской задолженности) составляет (25,77+39,60) – 65,37 дней.

     Рентабельность - эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской  деятельности. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на расход ресурсов.

     Расчет  коэффициентов рентабельности, исходя из приведенного выше деления, позволяет достаточно полно оценить эффективность деятельности предприятия. Так, рентабельность реализованной продукции показывает, какую прибыль приносит предприятию рубль вложенных средств, но она не позволяет оценить эффективность использования предприятием его активов: основных и оборотных средств и его пассивов: собственных и заемных средств. Оценить эффективность использования основных и оборотных средств позволяет расчет коэффициента рентабельности активов, который показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль всех вложенных в предприятие средств, но этот показатель не может дать ответ: на сколько эффективно предприятие использует собственные и привлеченные источники финансирования. По этому для ответа на вопрос эффективно ли предприятие использует свои собственные средства, необходимо ли ей привлекать дополнительные займы и кредиты позволяет расчет коэффициента рентабельности собственных средств.

     Таким образом, расчет и сопоставление между собой коэффициентов этих трех групп позволит достаточно полно осветить эффективность основной деятельности предприятия, использования активов и пассивов, выявить сложившиеся тенденции, принять решения о необходимых мероприятиях по повышению рентабельности предприятия.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.5 Проблемы выявленные в хоже реализации строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика» и пути их решения 

     Проанализировав проект строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика» можно сделать вывод о том, что для обеспечения возврата средств и прибыльности инвестиций необходимо предпринять мероприятия по увеличению жизненного цикла проекта.

     Необходимо  учитывать, что 

• наиболее  привлекательными, как правило, являются более дорогостоящие проекты;
• использование в расчетах различных методов может дать различные результаты.

     При проведении инвестиционного анализа необходимо помнить, что для потенциального инвестора кроме финансовых показателей могут быть важными также другие критерии целесообразности реализации проекта:

• интересы сторон, принимающих участие в проекте;
• системы бухгалтерского учета;
• ценообразование на ресурсы и готовую продукцию;
• срок жизни проекта;
• риск и неопределенность.

     Для снижения риска инновационной деятельности предприятию ООО «Малая земля» необходимо в первую очередь провести тщательную оценку разработанного инвестиционного проекта строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика». Инвестиционный проект, эффективный для одного предприятия, может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин, таких, как территориальная расположенность предприятия, уровень компетентности персонала по основным направлениям инвестиционного проекта, состояние основных фондов и т.п. Все эти факторы оказывают влияние на результативность инвестиционного проекта, но оценить их количественно очень сложно, а в некоторых случаях и невозможно, поэтому их необходимо учитывать на стадии отбора проектов. Поскольку на каждом конкретном предприятии существуют свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционных проектов, то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инвестиционных предприятий. На основе этих факторов выделяют определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:

     - Цели, стратегия, политика предприятия. Оценивая инвестиционный проект в этом направлении, необходимо выявить насколько цели и задачи инвестиционного проекта совпадают с целями и стратегией развития предприятия, так как если направление проекта противоречит общей политике предприятия, то возникает большая вероятность того, что проект не принесет ожидаемого результата.

     При оценке инвестиционного проекта  следует выявить действительных, а также потенциально возможных конкурентов, однако сравнивать необходимо не только продукт - результат инвестиционного проекта с аналогами конкурентов, а ожидаемые последствия от действий на рынке конкурентов.