Заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия

     Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении  собственного и заемного капитала используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся  в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.

     ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал. 
(Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК - … и характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.

     Выделение этих составляющих позволяет управлять  эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента.

     При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. Т.о. повышение  финансового левириджа целесообразно при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала.  

     Основным  классификационным признаком является деление капитала на долгосрочный и  краткосрочный. Заемные средства могут привлекаться в денежной форме (кредиты банков и других учреждений), в товарной форме (коммерческий кредит), в форме оборудования (лизинг) и др.

     Политика  привлечения заемных средств  представляет собой часть общей  финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

     Заемный капитал ОАО «СМЗ - САВМА машзавод» представлен долгосрочными и краткосрочными кредитами, кредиторской задолженностью. Заемный капитал в динамике вырос в 2009 году по сравнению с 2008 г. на 425221 тыс.руб.

     В отчетном 2009 году структура заемного капитала претерпела изменения. Уровень задолженности по долгосрочным кредитам снизился. Удельный вес задолженности по краткосрочным кредитам и займам в 2009 по сравнению с 2008 возрос составил 52,11% в составе заемных ресурсов.

     Бесплатным  источником формирования капитала организации  можно считать кредиторскую задолженность. Размер данного вида задолженности зависит от периодичности погашения обязательств.

     Значительно изменился уровень кредиторской задолженности, он повысился на 29,77%.

     При анализе кредиторской задолженности  необходимо проанализировать суммы  дебиторской и кредиторской задолженности. На данном предприятии сумма кредиторской задолженности превышает сумму по счетам дебиторов, причем срок ее погашения больше, чем дебиторской задолженности. Это является фактом несбалансированности денежных потоков.

     Значительное  место занимает оценка эффективности использования заемных средств. Для ее проведения необходимо определить стоимость всего привлеченного капитала, а также по видам. Данная цена капитала необходима при расчете эффекта финансового рычага, который показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

     В результате проведенного анализа определенно  видно, что стоимость собственного капитала меньше стоимости заемного, эффект финансового рычага имеет отрицательное значение. Значит эффективнее привлекать собственый капитал, но при этом необходимо принимать во внимание структуру капитала.

     Слишком большое привлечение заемных  средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый  объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

 

      _{Список использованных источников}

 
     

1. Азрилиян  А.Н. Краткий экономический словарь. М.: Институт новой экономики, 2008. С.1088.
2. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Киев: Ника-Центр Эльга, 2008. С.469.
3. Бланк И.А. Основы финансового менеджента. – М.:2004
4. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: учеб. М.: КНОРУС, 2008. С.544.
5. Данилов Е.И., Абарков В.Е. Анализ хозяйственной деятельности в бюджетных и научных учреждениях: учебник, Мн.: Новое знание, 2009. С.396.
6. Едронова Е.Н. Анализ кредитоспособности заемщика // Финансы и кредит. 2007. №18. С.3-9.
7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: "Бух. Учет", 2008. С.528.
8. А.Комаха,журнал «Финансовый директор», № 4/2009
9. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учебник, Мн.: Вышэйш. шк., 2000. С.598.
10. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент - М.: изд. «Экзамен», 2004.
11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: учебник, Мн.: Новое издание, 2008. С.687.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: учеб пособие, М.: "Перспектива", 2002. С.656.
13. Русак Н. А, Затолгутская Н.Н. Направления развития анализа лизинговых операций // Бухгалтерский учет и анализ. 2009. № 2. С.17-22.
14. Ткачук М.И. Основы финансового менеджмента. Мн.: Книжный дом., Экоперспектива, 2005. С.416.
15. Савицкая Г.Ф. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: Инфра-М. 2007. С.384.
16. Сироткин В. Б., Финансовый менеджмент компаний. – СПб.: 2008.
17. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: изд. "Перспектива", 2007.
18. Фатхутдинов Р.А., Стратегический менеджмент. – М.: изд. Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2008.
19. Яблукова Р.З., Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. – М.: изд. «Проспект», 2009.