Политика управления финансовыми рисками

 
 
 

   Указания к решению  задачи «Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»:

     1.  Ознакомиться с п. 2—7 данных  указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.

     2.  Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.

     3.  Рассчитать аналитические показатели  для определения темпа экономического  роста АО: долю реинвестированной  прибыли в чистой, рентабельность  собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.

     4.  Составить предварительную прогнозную  отчетность и определить необходимую  сумму дополнительных финансовых ресурсов.

     5.  Определить возможные источники  финансирования в соответствии  с заданными ограничениями. Составить  уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого  финансирования.

     6.  При построении прогнозной финансовой отчетности предусматривается выполнить построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса с обязательным использованием ПЭВМ и программы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс».

     7. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.

   При существующих пропорциях  темп экономического роста за  счет собственных источников  средств составляет ...%.

   Потребность во внешнем финансировании  составляет, по предварительной  оценке, ... руб.

   При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех возможных источников.

   Темп экономического роста за  счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит...%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит ...%. 
 
 
 

     Таблица 3

     Уплотненный аналитический баланс, т.руб.

 

     Таблица 4

     Уплотненный отчет о прибылях и убытках

     Аналитические показатели для определения  темпа экономического роста АО

     1) коэффициент капитализации прибыли  рассчитывается по формуле:

     

   Допустим, что в нашем случае  чистая прибыль в размере 13301.60 руб. идет только на выплату  дивидендов в размере 0.8646 * 10000 = 8646 руб. Тогда доля реинвестированной  прибыли в чистой будет:

     

     2) рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

     

     В нашем случае получим:

       

   В соответствии с ПБУ 9/99 выручка  принимается к бухгалтерскому  учету в сумме, исчисленной  в денежном выражении, равной  величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. По этому определению найдем объем производства за предыдущий год.

   Итак В₀ = 270 + 42282 + 3520 + 412 + 25 + 41323 + 6745 = 94577 руб.

   Очевидно, что объем производства упал на

   Определим, какой темп экономического  роста возможен при существующем  положении на предприятии. Используем  для этого модель устойчивого  состояния при определении уровня  достижимого роста:

     

,

     где A/S – отношение общей величины активов к объему продаж;

     NP/S – коэффициент прибыльности;

     b – доля прибыли, не распределяемая по дивидендам;

     Δ/Eq – коэффициент, определяющий соотношение заемных и собственных средств;

     S0 – объем производства за предыдущий период;

     ΔS – абсолютное изменение объема производства по сравнению с предыдущим периодом.

   При заданных ограничениях АО  «Интерсвязь» может достичь следующего  темпа роста:

   Это максимальный уровень роста  производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

   Для поддержания конкурентоспособности  АО «Интерсвязь» необходимо увеличение  объема производства на 50%. Определим  сумму привлекаемых средств для  осуществления этого плана, используя модель достижимого роста при изменяющихся предположениях:

     

,

     где Eq₀ – первоначальный собственный капитал;

     NewEq – объем привлеченных средств;

     Div – абсолютная сумма годовых дивидендов;

     S/A – отношение объема продаж к общей величине активов.

     Задавая SGR = 0.5, получим:

     

   Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 118763 руб. средств для увеличения объема производства на 50%. Используя внутренние источники дополнительного финансирования (нераспределенная прибыль и амортизация) в размере (1304 + 25100 + 14879)  41283 руб. АО «Интерсвязь» вынуждено привлечь из внешних источников финансирования (118763 - 41283) 77480 руб.

   Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить 77480/1,33016 – 10000 = 48249 штук, что почти в 5 раз больше существующего количества акций. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.

     Оценим  кредитоспособность АО «Интерсвязь», вычислив необходимые показатели:

     а) коэффициент абсолютной ликвидности:

      (немного не дотягивает до  нормы в 0.2 – 0.5)

     б) коэффициент покрытия:

     

     в) отношение заемных и собственных  средств:

     

     г) рентабельность активов:

     

     Финансовую устойчивость оценим по следующим показателям:

     а) коэффициент автономии:

     

     б) коэффициент маневренности:

     

     в) коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными средствами:

     

     г) коэффициент имущества производственного назначения:

     

   По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. Поэтому АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 77480 руб.

     Прогнозная  отчетность

     Таблица 5

     Бюджет  денежных средств