Основные аспекты антикризисного управления предприятием

           Все системы прогнозирования, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве из названных методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

     Эти методики и модели должны позволять  прогнозировать возникновение кризисной  ситуации коммерческой организации  заранее, ещё до появления её очевидных  признаков. Такой подход особенно необходим, так как жизненные циклы коммерческих организаций в рыночной экономике коротки (4—5 лет). В связи с этим коротки и временные рамки применения в них антикризисных стратегий, а в условиях уже наступившего кризиса организации их применение может привести к банкротству. Указанные методики должны позволять использовать различные антикризисные стратегии заранее, ещё до наступления кризиса коммерческой организации, с целью предотвращения этого кризиса.

          Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах . На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

       

если  Х > 0,3, то вероятность банкротства  велика;

если  — 0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства  средняя;

если  Х < — 0,3, то вероятность банкротства мала;

если  Х = 0, то вероятность банкротства  равна 0,5.

         Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель — рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

          В Постановлении правительства Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырёх коэффициентов: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента утраты платежеспособности и коэффициента восстановления платежеспособности.

Если первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель — коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами:

       

где Т  — отчётный период в месяцах; Ктл  факт. — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце  отчётного периода;

Ктл нач. — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

Ктл норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности 

Если  Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится, а если Куп >= 1, то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным.

     Если  же структура баланса по первым двум приведённым показателям признаётся неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:  

     

     Если  Квп < 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если Квп >= 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.  

     В ходе практического применения этих критериев был выявлен ряд  недостатков вышеуказанной системы. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

          

где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл —  коэффициент текущей ликвидности;

Ки —  коэффициент оборачиваемости активов;

Км —  коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр —  рентабельность собственного капитала.

           При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

           В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

• Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
• Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
• Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
• Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
• Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;
• Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

 

     Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

     

     Весовые значения частных показателей для  коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

     Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

     Если  фактический комплексный коэффициент  больше нормативного, то вероятность  банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства  мала.  

     2.3 Оценка вероятности наступления кризиса по зарубежным методикам

     Наиболее  точными в условиях рыночной экономики  являются многофакторные модели прогнозирования  банкротства, которые обычно состоят  из пяти-семи финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций  для оценки вероятности банкротства  наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

     

где К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 —  отношение накопленной прибыли  к активам;

К3 —  рентабельность активов;

К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;

К5 —  оборачиваемость активов.

В зависимости  от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценка вероятности  наступления банкротства в течение двух лет:

если Z <1 ,81, то вероятность банкротства  очень велика;

если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства  средняя;

если Z = 2,675, то вероятность банкротства  равна 0,5.

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства  невелика;

если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

     Позднее, в 1978 году, Э. Альтман разработал подобную, но более точную модель, позволяющую  прогнозировать банкротство на горизонте  в пять лет с точностью в  семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели:

• рентабельность активов;
• динамика прибыли;
• коэффициент покрытия процентов;
• отношение накопленной прибыли к активам;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля собственных средств в пассивах;
• стоимость активов предприятия.

     У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

• рентабельность активов;
• удельный вес заёмных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля чистого оборотного капитала в активах;
• коэффициент Бивера=(чистая прибыль+амортизация)/заёмные средства.

     Глава 3. Разработка антикризисной  структуры организации 

         Большим футбольным клубам значительно легче выйти из кризиса, потому что они имеют под собой такую прочную основу как спонсор. Владельцем футбольного клуба «Челси» является хорошо известный бизнесмен Р.Абрамович. В мае журнал Forbes Russia оценил состояние Абрамовича в 24,3 млрд долларов.

     Пять  с половиной лет тому назад, когда  клуб «Челси» стоял на пороге банкротства, 36-летний «начальник Чукотки» выкупил его у Кена Бэйтса. Вместе с неоплаченными долгами клуб обошелся Абрамовичу в 140 млн. фунтов стерлингов. Вскоре расходы на летние трансферы достигли почти 150 млн. фунтов. Финансовый отчет за 2007 год показал, что с 2003 Абрамович влил в клуб в общей сложности 578 млн. фунтов.

     Влияние кризиса на футбол будет заметно  уже в этом году, но «Челси» должно справиться со всеми финансовыми  трудностями благодаря нынешней политике клуба и желанию руководства  на шаг опережать события.

     Чтобы уменьшить издержки и привести бюджет клуба в баланс, можно:

1. Уволить 15 из 25 сотрудников отдела скаутов. Если учесть, что раньше они зарабатывали до 100 тысяч фунтов в год, а то и больше, то на увольнении некоторых из них можно добиться ежегодной экономии примерно 1,5 млн. фунтов.
2. Зарплатный фонд команды составляет 133 млн. фунтов. Его сокращение является одним из приоритетных направлений антикризисной стратегии. Перезаключив контракт даже на менее выгодных условиях, футболист может доказать свою любовь и преданность команде и, что он в этой команде не ради денег.

           Первыми на такой шаг пошли лидеры и воспитанники клуба капитан Джон Терри и Фрэнк Лэмпард.

3. У «Челси» порядка 90 миллионов постоянных болельщиков по всему миру. Нужно сфокусировать внимание на новые рынки, в первую очередь, на Китае, США и Южной Корее, а также России, где, по мнению руководства «аристократов», «Челси» уже стала самой популярной иностранной командой.
4. Использовать возможности Интернета: Челси» первым среди клубов английской футбольной Премьер-лиги подписал соглашение с бесплатным видеосервисом YouTube. Питер Кеньон уверен, что это позволит команде привлечь новых болельщиков. Нелегальное видео все равно будет появляться в сети, поэтому лучше постараться управлять бесплатными материалами самим, нежели позволять это делать видеопиратам.
5. Развивать клубный телеканал, привлекая большую аудиторию и новых рекламодателей. Порядка 34% доходов «Челси» составляет продажа прав на трансляцию матчей. В Англии клубы свои ТВ-права продают все вместе, но выручка все-таки несколько отличается. Плюс ко всему все большую популярность приобретают клубные телеканалы. Абонентом «Челси-ТВ» можно стать всего за шесть фунтов в месяц. Ну а сам ТВ-продукт весьма любопытен. «Челси-ТВ» можно назвать самым веселым среди клубных каналов. Журналисты работают с юмором, любят посмеяться и над своими игроками. Главное, на канале много рекламы, причем нефутбольной (на этот счет точных цифр, понятно, нет).
6. Развивать продажу клубной атрибутики и увеличивать число проданных абонементов на сезон.  Вырученные от нее средства растут в среднем на 2–4% в год и в прошлом сезоне составили порядка 155 млн. фунтов.
7. Получение более выгодны контрактов от спонсоров. Только на Samsung клуб зарабатывает 16 млн. фунтов в год. Руководство «Челси» раскрыло и некоторые детали сделки с компанией Adidas: восьмилетний контракт дает команде 12 млн. фунтов в год. Клуб сохраняет право самостоятельной продажи своей атрибутики, а Adidas обязуется продвигать бренд «Челси» на мировых рынках.
8. Развивать инфраструктуру объектов ,находящихся на территории стадиона: четырехзвездочный отель «Миллениум & Копторн», клуб здоровья и спа, а также офисный центр.
9. Исключить стагнацию. Данная болезнь может быть присуща футбольному клубу в виде долгого отсутствия омоложения состава, долгого руководство тренера-консерватора и т.д.. "Челси", безусловно, болел стагнацией до прихода на тренерский пост Клаудио Раньери. До него состав у клуба был довольно возрастной. Раньери провёл довольно мощное омоложение состава, в основном путём приглашения в команду молодых перспективных легионеров из Италии, Голландии и других стран.
10. Целедостижение. Это основная болезнь "Челси", преследующая клуб уже почти полвека. Цель "Челси" - это чемпионство Англии. Однако с 1955 года клубу это так и не удалось, хотя на нехватку финансов или игроков звёздного калибра клуб никогда не жаловался. В последние годы причина целенедостижения кроется в нестабильности игры, а вот на вопрос о причинах этой нестабильности не сможет ответить даже Главный Тренер. Ведь за победу в чемпионате и других континентальных турнирах клуб получает огромные призовые.