Основ финансового менеджмента и освоение методики решения финансово- управленческих задач

 

1.3 Показатели и виды  анализа финансовой отчетности

Финансовая отчетность - это совокупность показателей бухгалтерского учета, отраженных в форме определенных таблиц, которые отражают движение имущества, обязательств и финансовое положение предприятия за отчетный период. Финансовая отчетность представляет собой единую систему данных о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении и составляется на основе данных бухгалтерского учета.

Существует четыре главных вида финансовой отчетности:

• бухгалтерского баланса (форма № 1);
• отчета о прибылях и убытках (форма № 2);
• отчета об изменении капитала (форма № 3);
• отчета о движении денежных средств (форма № 4);

 

Бухгалтерский баланс является главным источником информации об имущественном положении организации. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной оценке финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату. Основная задача бухгалтерского баланса - показать собственнику, чем он владеет или какой капитал находится под его контролем. Баланс позволяет получить представление и о материальных ценностях, и о величине запасов, и о состоянии расчетов, и об инвестициях. Данные баланса широко используются для последующего анализа руководством организации, налоговыми органами, банками, поставщиками и другими кредиторами.

Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчетный период. Отчет о прибылях и убытках показывает результаты деятельности организации за отчетный период (год, квартал, месяц) и то, каким образом она получила прибыли и убытки, т.е. путем сопоставления доходов и расходов.

Отчет об изменениях капитала является относительно новой формой отчетности для российских организаций. Отчет об изменениях капитала показывает его увеличение или уменьшение за период в увязке с величиной капитала на начало и конец отчетного периода.

Для принятия финансовых решений необходима информация не только об остатках денежных средств, но и об их потоках. Отчет о движении денежных средств показывает потоки денежных средств (их поступление и выбытие) в результате текущей и инвестиционной деятельности и финансовых операций за отчетный период в увязке с остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода. Отчет о движении денежных средств дополняет баланс и отчет о прибылях и убытках очень важной для пользователей информацией о способности организации привлекать и использовать денежные средства.

В зависимости  от целей анализа финансовой отчетности применяются различные показатели:

• абсолютные показатели используются для ознакомления с отчетностью, позволяют сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложений, размерах прибыли или убытка;
• сравнимые процентные показатели используются для выявления отклонений и изменений важнейших статей финансовой отчетности.

 

Также различают виды анализа:

• анализ горизонтальных процентных изменений, характеризующих изменения отдельных статей финансовой отчетности за год или ряд лет. Например, рост в процентах: чистых продаж, себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, чистой прибыли, производственных расходов и др.;
• анализ вертикальных процентных изменений предполагающий соотношение показателей различных статей по отношению к одной выбранной статье. Например, доля в процентах от объема продаж: себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, производственных расходов, дохода от основной деятельности, чистого дохода;
• анализ тенденций (трендовый анализ), характеризующих изменение показателей деятельности фирмы на протяжении ряда лет по сравнению с базовым показателем, равным 100. Его цель - оценка работы финансовых менеджеров в прошлый период и определение прогноза их поведения на будущее;
• сравнительный анализ, проводимый с целью сопоставления отдельных показателей деятельности своей фирмы с показателями фирм-конкурентов одной отраслевой принадлежности и примерно одинаковых размеров (с учетом различных методов отчетности). Этот анализ позволяет выявить стратегию конкурентов и перспективы их развития;
• сравнение со среднеотраслевыми показателями, показывающее устойчивость положения фирмы на рынке. Проводится с учетом общих изменений состояния хозяйственной конъюнктуры в отрасли и в экономике страны в целом, в частности, уровня цен, динамики процентной ставки, степени обеспеченности сырьем и материалами;
• анализ показателей путем использования финансовых коэффициентов , расчет которых основывается на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Значение таких коэффициентов определяется возможностью сопоставления полученных результатов с существующими общепринятыми стандартными нормами - усредненными отраслевыми коэффициентами, а также с применяемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности.

Финансовые коэффициенты используются для оценки деятельности финансовых менеджеров и учитываются ими при принятии управленческих решений. Такие коэффициенты доступны и акционерам, которые на их основе могут самостоятельно проанализировать эффективность деятельности фирмы и ее текущее финансовое положение.

Финансовые показатели можно объединить в следующие группы:

• коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия;
• показатели финансовой устойчивости предприятия;
• показатели рентабельности предприятия;
• показатели деловой активности;
• показатели рыночной активности .

Финансовый анализ проводится предприятиями не только для оценки текущего финансового состояния предприятия, он также позволяет спрогнозировать дальнейшее его развитие.

 

1.4 Понятие и метод расчета  сложного процента

В финансовой практике широко используются сложные проценты.

Сложный процент — это сумма дохода, которая начисляется в каждом интервале и присоединяется к основной сумме капитала и участвует в качестве базы для начисления в последующих периодах. Начисление сложных процентов применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (например, инвестировании).

Формула расчета по схеме сложных процентов будет имеет вид:

S = P * ( 1 + i)n ,

где P- исходная сумма;

S- наращенная сумма (исходная сумма вместе с начисленными процентами);

 i- процентная ставка, выраженная в долях за период;

 n- число периодов начисления.

В финансовом менеджменте различают 2 процесса: наращения и дисконтирования. Процесс наращения представляет собой определение будущей суммы по заданной процентной ставке и исходной сумме. Дисконтирование- обратный процесс, заключающийся в нахождении исходной суммы.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и.т.п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Часто рассматривается следующая ситуация. Годовая процентная ставка составляет r, а проценты начисляются m раз в году по сложной процентной ставке равной r/m (например, поквартально, тогда m=4 или ежемесячно, тогда m=12).

Тогда формула для наращенной суммы через k лет:

S = P (

В этом случае говорят о номинальной процентной ставке.

Если период, на который заключен кредитный договор отличен от целого числа лет (например, 2 и 2/3 года), то проценты могут начисляться по одному из двух вариантов:

1. По схеме сложных процентов : S = P ,

где w – целое число лет; f - дробная часть года.

2. По смешанной схеме : S = P (1+f * r).

Также возможны случаи, когда начисление процентов начисляется по внутригодовым  подпериодам, а продолжительность общего периода действия контракта не равна целому числу подпериодов (например, контракт заключен на 20 месяцев c поквартальным начислением процентов).

Расчет может проводиться также двумя методами:

1. По схеме сложных процентов : S = P ( * (
2. По смешанной схеме : S = P ( * ( )

Для определения реальной эффективности сделки и для сопоставления нескольких финансовых контрактов может использоваться эффективная годовая процентная ставка ( ). Она обеспечивает переход от P к S при заданных значениях этих показателей и однократном начислении процентов.

Формула для расчета эффективной процентной ставки имеет вид:

- 1 .

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Решение финансово - управленческих задач

2.1 Расчет поступлений  от продаж в планируемом периоде

 

Исходные данные : выручка от реализации компании А в январе составила 50 000 долларов; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 1% в месяц. Оплата за поставленную клиентам продукцию осуществляется на следующих условиях: 20% месячного объема реализации составляет выручка за наличный расчет; 40% продается в кредит с оплатой в течение месяца и предоставляемой клиентам скидкой в размере 3%; оставшаяся часть продукции оплачивается в течение 2 –х месяцев, при этом 5% этой суммы составляют безнадежные долги. Необходимо рассчитать величину денежного поступления в июне.

Таблица 2.1

График поступлений от продаж (тыс. долларов)

№ п/п	Показатели	Янв.	Февр.	Март	Апр.	Май	Июнь
1	Общий объем продаж	50,0	50,5	51,005	51,515	52,03	52,551
2	Продажи за наличный расчет	10,0	10,1	10,205	10,303	10,406	10,51
3	Инкассация (1 мес.)	-	20,0	20,2	20,402	20,606	20,812
4	Инкассация (1 мес.), с учетом скидки	-	19,4	19,594	19,79	19,988	20,188
5	Инкассация (2 мес.)	-	-	20,0	20,2	20,402	20,606
6	Инкассация (2 мес.),  за вычетом безнадежных  долгов	-	-	19,0	19,19	19,382	19,576
7	Итого поступлений:	10,0	29,5	48,795	49,283	49,776	50,274

 

 

Порядок расчета:

1. Общий объем продаж = 50,0 * , где n – порядковый номер месяца;
2. Продажи за наличный расчет = Общий объем продаж * 0,2;
3. Инкассация (1 мес.) = Общий объем продаж за прошлый месяц * 0,4;
4. Инкассация (1 мес.), с учетом скидки = Инкассация (1 мес.) * 0,97;
5. Инкассация (2 мес.) = Общий объем продаж за позапрошлый мес. *0,4;
6. Инкассация (2 мес.), за вычетом безнадежных долгов = Инкассация     (2 мес.) * 0,95;
7. Итого поступлений = Продажи за наличный расчет + Инкассация        (1 мес.) , с учетом скидки + Инкассация (2 мес.), за вычетом безнадежных долгов.

Таким образом, предприятие за июнь месяц получит выручку на сумму 50,274 тыс. долл.

2. Оценка и отбор инвестиционных проектов

 

Исходные данные: закуплено оборудование на 20 тысяч долларов. Дополнительная продукция в первые три года осуществления проекта – ежегодно по 15 тысяч долларов (в ценах настоящего времени). Дополнительные затраты в первые три года – ежегодно 7 тысяч долларов. В 4-м году дополнительная продукция составляет 10 тысяч долларов, а дополнительные затраты – 5 тысяч долларов. Общий темп инфляции (на базе розничных цен) – 7 % в год на протяжении всех лет проекта. Реальная ставка дохода – 8%. Цены на продукцию и ресурсы растут неравномерно : на продукцию - 5 % в год, на ресурсы - 6% в год. Выгоден ли проект?

В начале определим сальдо реальных денежных поступлений с учетом роста цен на продукцию и ресурсы, для этого скорректируем выручку и затраты на соответствующие индексы.

Таблица 2.2

Расчет скорректированного денежного потока, долл.

Показатели	Время (t), лет
	1	2	3	4
Дополнительная выручка	15000	15000	15000	10000
Дополнительные затраты	7000	7000	7000	5000
Дополнительная прибыль	8000	8000	8000	5000
Доп. Выручка с учетом роста цен (стр. 1 * )	15750	16537,5	17364,4	12155,1
Доп. Затраты с учетом роста цен (стр.2 *)	7420	7865,2	8337,1	6312,4
Скорректированный денежный поток           (стр. 4 – стр. 5)	8330	8672,3	9027,3	5842,7