Нормативное регулирование рынка драгоценных металлов

     По  сравнению с другими инструментами  хеджирования опцион привлекателен  тем, что, помимо фиксации цены исполнения в целях защиты от неблагоприятного изменения конъюнктуры, он дает возможность  воспользоваться благоприятной  конъюнктурой. Помимо этого опционы  способствуют развитию спекулятивных  операций. Максимальный размер потерь покупателя опциона ограничен уплаченной премией, выигрыш потенциально не ограничен. Соответственно, наоборот складывается ситуация для продавца опциона. Опционы  могут обращаться и на внебиржевом  рынке. Такие опционы называются дилерскими. Их отличие состоит в  том, что они эмитируются не биржей, а конкретным юридическим лицом, которое и гарантирует исполнение опциона. При этом дилерские опционы  можно разделить на две группы:

     Опционы, предназначенные для продаж на розничном  рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса.

     Основная  особенность рынка такова, что  приобретение и обратная продажа  драгоценных металлов практически  невозможны без участия специализированных посредников. Фундаментом этой особенности  является законодательство, которое  устанавливает определенные ограничения  на количество агентов, которые могут  осуществлять торговлю драгоценными металлами.

     Ключевым  звеном рынка являются банки, которые  производят аккумулирование его  инструментов, выступая в троякой  роли: агентов, продавцов и покупателей  драгоценных металлов. Обладая значительными  объемами денежных средств, широкой  сетью филиалов и наличием специализированных хранилищ – они глобальные институты  всего рынка, способные оказывать  влияние на его конъюнктуру.

     Основными организациями формирующими спрос  на рынке драгоценных металлов являются предприятия промышленности (преимущественно  ювелирной и  автомобильной), Центральный  Банк, коммерческие банки, монетные дворы, а также институциональные организации  и частные инвесторы, действующие  как самостоятельно, так и через  основных агентов рынка.

     Условно спрос на драгоценные металлы  можно разделить на четыре основные группы: промышленно-бытовой, накопительный, финансово-инвестиционный и спекулятивный. Первые два вида основываются на потребление  металлов в физической форме, финансово-инвестиционный спрос ориентирован на организацию  комбинированного портфеля физического и «бумажного» золота, а спекулятивный обращен на все виды безналичные производные инструменты.

     При рассмотрении структуры предложения  следует выделить предложение физического ( в том числе на контрактной  основе в виде займов и сделок «своп») и «бумажного» (обезличенного) металла.

     Агентами  формирования рынка физического  металла выступают добывающие компании, государственный сектор, банковский сектор, частные инвесторы, предприятия, специализирующиеся на переработке  скрапа.

     Основные факторы, влияющие на стоимость драгоценных металлов:

     - объем поставок со стороны добывающих компаний (недостаточное предложение со стороны продавцов золота приводит к повышению его рыночной стоимости за счет неудовлетворенного спроса);

     - политические кризисы и природные  катаклизмы в основных странах  экспортерах (эти факторы могут  повлиять на работу добывающих  компаний, что приведет к сокращению  поставок металла);

     - стоимость доллара США на валютном  рынке. Инвестиции в драгоценные  металлы являются альтернативным  видом вложений относительно  инвестиций в валютные активы. При подорожании доллара цена  золота уменьшается , так как  инвесторы предпочитают вкладывать  средства в более прибыльные  активы. И наоборот: при падении  курса доллара цена золота  растет, так как инвесторы переводят  свой капитал в более надежные  инструменты;

     - активность центральных банков (пересмотр  структуры золотовалютных резервов  любой из крупных экономических  держав может оказать сильное  влияние на стоимость золота);

     - спрос со стороны ювелиров  и других частных потребителей;

     - технические факторы и спекулятивная  игра инвесторов (игра на слухах  и ожиданиях относительно предыдущих  факторов)¹⁸.

     К одним из основных для населения  способов получения выгоды от роста  стоимости драгоценных металлов относятся инвестиции в покупку  слитков и открытие обезличенного  металлического счета (ОМС).

     Слитками  драгоценных металлов называют стандартные  или мерные слитки российского производства, соответствующие государственным  стандартам, действующим в РФ, и  зарубежного производства, соответствующие  международным стандартам качества, принятым Лондонской Ассоциацией Участников Рынка драгоценных металлов (ЛБМА) и участниками Лондонского Рынка Платины и Палладия (ЛППМ). К мерным слиткам относятся слитки драгметаллов массой до 1 кг. с содержание химически чистого основного драгоценного металла не менее 99,99% лигатурной массы слитка. Для золота, как наиболее востребованного металла для инвестиций, существует 9 весовых категорий слитков, для серебра – 5. 

     2.2.Банковские  операции с драгоценными  металлами

     Согласно  положению №50 от 01.11.1996 г. банки имеют право осуществлять следующие операции и сделки с драгоценными металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за счет клиентов (по договорам комиссии и поручения).
2. привлекать драгоценные металлы во вклады (до востребования и на определенный срок) от физических и юридических лиц.
3. размещать драгоценные металлы от своего имени и за свой счет на депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в драгоценных металлах.
4. предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под залог драгоценных металлов.
5. оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при наличии сертифицированного хранилища.

       Банки могут совершать другие сделки с драгоценными металлами (опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с законодательством Российской Федерации и международной банковской практикой.

     Для проведения операций с драгоценными металлами, банк должен получить «металлическую» лицензию.

     Банки имеющие право на совершение операций с драгоценными металлами¹⁹

     Таблица 1

     Сделки  купли - продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам (наличные и срочные сделки).

     Объектом сделок являются только соответствующие стандартам Российской Федерации мерные слитки из золота, платины и серебра (далее именуются - слитки). Мерные слитки изготавливаются и маркируются российскими аффинажными заводами в соответствии с действующими государственными стандартами, массой 1, 5, 10, 20, 50, 100, 250, 500, 1000 граммов в сопровождении сертификатов и паспортов заводов изготовителей. Наряду со слитками российского производства, банки совершают операции со слитками иностранного производства, соответствующими международным стандартам качества, принятым лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Стандарты качества драгоценных металлов, принятые LBMA, обозначены в документах ассоциации как стандарт London good delivery. Эти стандарты приведены в приложении к Положению ЦБ РФ от 01.11.96 г. № 50 «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами». Банки проводят операции с золотыми слитками на основании ежедневно меняющихся котировок²⁰.

       Все денежные требования и  обязательства, возникающие при  совершении сделок с драгоценными  металлами между резидентами  Российской Федерации, должны  быть выражены и оплачены в  валюте Российской Федерации.

     Проведение  банками любых операций с драгоценными металлами связано с открытием  металлических счетов.

     Металлический счет — это счет, открываемый  в специально уполномоченном банке  физическому или юридическому лицу (включая другие банки), на котором  учитывается физическое количество принадлежащих им аффинированных (то есть очищенных от примесей) драгоценных  металлов. В российском законодательстве выделяют металлические счета ответственного хранения и обезличенные металлические  счета.

     Металлические счета ответственного хранения предназначены для учета драгоценных металлов, переданных в банк на ответственное хранение с сохранением их индивидуальных признаков (наименование и количество ценностей, их производитель и уполномоченный банк вправе также осуществлять иные виды операций с драгоценными металлами в соответствии с российским законодательством.

     Драгоценные металлы, принятые от клиента на хранение, не являются привлеченными средствами банка и не могут быть размещены им от своего имени и за свой счет. Прибыль банка от ведения металлических счетов ответственного хранения складывается из комиссии, которую уплачивают ему владельцы этих счетов за их ведение и обеспечение сохранности драгоценных металлов.

     Практика  показывает, что покупка слитков  с целью сохранения и приумножения  сбережений целесообразна при горизонте  инвестирования не менее 5 лет, поскольку  такой вид вложения связан с появлением сопутствующих расходов. Покупка  металла в физической форме обусловливает  актуальность для инвестора вопроса  хранения. Хранение мерных слитков  дома связано с большим риском, а аренда банковской ячейки – с  дополнительными затратами. Помимо этого, при покупке слитка в банке, согласно российскому законодательству, уплачивается НДС в размере 18% от стоимости металла, который в  случае продажи слитка не возвращается, т.к. банки покупают драгметалл без  НДС. Таким образом, такой вид инвестирования оказывается рентабельным в долгосрочном периоде.

     Хорошей альтернативой покупке слитков  драгметалла является открытие в  банке обезличенного металлического счета (ОМС). При открытии ОМС в  сберегательной книжке указывается  количество приобретенного металла  в граммах. Разница между курсами  покупки и продажи драгметалла  у банка, которые жестко привязаны  к мировым ценам, формирует доход  инвестора. Главными преимуществами металлических  счетов является обеспечиваемая ими  высокая ликвидность и отсутствие НДС, что значительно увеличивает  доходность такого рода инвестиций. НДС  уплачивается лишь в случае изъятия  физического металла из сертифицированного банковского хранилища. Основной недостаток ОМС в том, что средства, размещенные  на счете, не подлежат страхованию.

     Для осуществления операций по привлечению  во вклады и размещению драгоценных  металлов банки открывают обезличенные металлические счета.

     Драгоценные металлы, учитываемые на обезличенных металлических счетах, имеют количественную характеристику массы металла (для  монет - количество в штуках) и стоимостную  балансовую оценку.

     Обезличенный  металлический счет, это аналог обычного рублевого счета клиента, только на нем учитываются не рубли, а  обезличенные драгоценные металлы (в граммах), но без указания конкретных индивидуальных признаков мерных слитков (количества слитков, пробы, производителя, серийного номера и др.). Металлический  счет можно открывать в таких  драгоценных металлах как: золото или  серебро, платина или палладий. 

     По  срокам функционирования металлические  счета делятся:

• До востребования - когда срок хранения драгметалла по договору не ограничен.
• Срочный - когда по договору установлен конкретный срок возврата сбережений. Такой срок оговаривается при открытии вкладов в драгметаллах, в соответствии с условиями конкретного вида депозитного вклада.

     По  доходности обезличенные металлические  счета условно можно разделить  на два вида:

• Металлические счета без начисления процентных доходов. Доход владельцев ОМС формируются только за счет роста стоимости драгоценных металлов на мировых рынках, если таковые будут.
• Металлические счета с начислением процентных доходов. Процентные доходы начисляются только в том случае, если металлический счет оформляется как депозитный вклад в драгоценных металлах с конкретным сроком хранения. Общий доход владельцев депозитных вкладов формируются за счет процентов, начисляемых в драгметаллах (граммах) и прироста стоимости драгоценных металлов на мировых рынках за этот период.

     При осуществлении клиентом снятия со счета  драгметалла в физической форме, т.е. в слитках, в стоимость слитка войдет НДС, даже если клиент производил зачисление драгметалла на обезличенный металлический счет путем передачи (продажи) банку слитков драгметалла в физической форме.

     В период кризиса спрос на данный инструмент резко возрос. В 2008 году вкладов ОМС  было открыто столько же сколько  за период 2002-2007г.. Данная тенденция  сохранилась и в 2009 году, только в 2010 г. количество открываемых ОМС  уменьшилось²¹.