Методы оценки цены капитала и обоснование их выбора

    - осуществления эффективной эксплуатации и централизованного технологического управления гидроэнергетическими объектами;

    - реализации единой стратегии  в области инвестиций и привлечения  капитала для решения общесистемных  задач развития гидроэнергетики;

    - разработки и реализации научно-технической политики и внедрения новых прогрессивных видов техники и технологий, в том числе освоение возобновляемых источников электрической энергии;

    - получения прибыли.

    Предприятие создано на базе  ОАО "ГидроОГК. ОАО «Русгидро» присутствует на рынке с 2001 г., поэтому оно не занимает крупное положения. Такой вывод можно сделать если посмотреть на список предприятий, с которыми ОАО «Русгидро» взаимодействует:

    - японскими компаниями Mitsui и J-Power;

    - ОАО «Зейская ГЭС»;

    - ОАО «Государственный Холдинг ГидроОГК»;

    - ЗАО «Русал»;

    - Саяно-Шушенская ГЭС им. П.С.Непорожнего.

    Основными конкурентами являются «Интер РАО», «Росэнергоатом» и другие организации, оказывающие подобного рода услуги.

    Организационная и производственная структура приведены  в Приложении А, Б.

    Высшим  органом управления общества является общее собрание акционеров. Один раз  в год Общество проводит годовое  Общее собрание. Общее руководство  обществом осуществляет Совет директоров. Единоличным исполнительным органом  является председатель правления.

    Из-за специфики оказываемых работ  и услуг, служба маркетинга на предприятии  присутствует.

    Одним из важнейших направлений государственной  политики ОАО «Русгидро» являлось улучшение экономических показателей электроенергетики, создание новых станций, увеличение мощностей отечественной электороэнергетики. Вполне закономерно, что первостепенная роль в ее реализации принадлежала профессионально обученным рабочим кадрам. Для их подготовки и повышения квалификации на  предприятии были организованы производственно-технические курсы, курсы целевого назначения, школы по изучению передовых методов труда, школы мастеров и экономические школы.

    Получение денег от продажи своей продукции  ОАО «Русгидро» тратит, в первую очередь, на инвестирование в основные фонды и инновационнные проекты. Остальные средства идут на выплату заработной платы руководства и рабочим на социальные нужды – премии, пособия, компенсации, пенсионный фонд, налоги, оплату транспортных услуг и многое другое. Одним из основных направлений в их деятельности является охрана здоровья работающих.

    Рассматривая  финансовое состояние предприятия, необходимо проанализировать его основные экономические показатели, представленные в таблице 5. Составлены показатели по данным финансовой отчетности ОАО «Русгидро» за 2007-2009 г.г. (Приложения А, Б).

    Таблица5.-Основные показатели   финансово-хозяйственной  деятельности предприятия ОАО «Русгидро»  за 2007-2009 гг.

                                                                                        (сумма в тыс.руб.) 

    Основными факторами, влияющими на результаты деятельности предприятия, являются выполнение плана выработки электроенергии  и уровень цен. По сравнению с аналогичным периодом 2007 года, выручка ОАО «РусГидро» за 2008 год увеличилась на 20079461  тыс. руб. или на 48,03%, а в 2009 году на 17118645 тыс. руб. или 27,66%.

    Увеличение  выручки обусловлено увеличением  масштабов деятельности ООО «УМиС», расширением строительных рынков, появлением новых заказчиков, как на внутренних, так и на внешних рынках.

    Себестоимость выполненных ремонтно-строительных работ в 2009 году составила 36704492 тыс. руб., что на 3410653 тыс. руб. больше, чем  в 2007 году и на 17118645 тыс. руб., чем в 2008 году.

    Увеличение  себестоимости продукции в 2009 г. на 17118645  тыс. руб. или 46,63% связано с увеличением темпов роста материальных затрат, фонда оплаты труда, но тем не менее рост себестоимости оказался более быстрым (46,63%), чем выручка от ремонтно-строительных работ (27,66%). Кроме того, незначительное увеличение себестоимости связано, в основном, с экономией на энергоресурсах.

    С ростом выручки от реализации продукции (работ, услуг), прибыль от продаж ОАО «РусГидро» за 2008 год увеличилась на 15154816 тыс. руб. В 2007 году в ООО «УМиС»  наблюдается также значительная прибыль от продаж в размере 8503888 тыс. руб.

    Причины, которые привели к росту прибыли  от продаж ОАО «Русгидро», отраженной в бухгалтерской отчетности за 2008 год: расширение рынков сбыта производимых ремонтных работ, снижение управленческих расходов, наличие благоприятных макроэкономических факторов отрасли электроэнергетики. В 2009 году по сравнению с 2008 годом прибыль от продаж повысилась на 18632635 тыс. руб.

    С учетом операционной и внереализационной деятельности на конец анализируемого периода предприятие получило чистую прибыль в размере 16450239 тыс. руб., т.е. есть источник пополнения оборотных средств.

    В структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности предприятия, наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности. Следует отметить, что расходы от прочей деятельности предприятия растут медленнее, чем доходы по этим видам деятельности.

    Рассматривая  затраты на один рубль выручки от реализации, то они  составили в 2009 году 0,46 руб., что на 0,33 руб.  и на 0,15 руб. ниже, чем в 2007 и 2008 году соответственно, т.е. произошло снижение стоимости производственных запасов.

    Численность персонала ОАО «Русгидро» повысилась на 2353 человек, темп роста составил 114,8%, повышение численности произошло в результате увеличения объемов производства. Производительность труда за рассматриваемый период стабильно растет, составив в 2009 году 4330,19 тыс. руб. на человека.

    Фондоотдача показывает, какой объем продукции приходится на один рубль основных фондов и тем самым характеризует эффективность использования основных фондов. На предприятии основные фонды используются эффективно, так как фондоотдача повышается из года в год.

    Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли получает предприятие с 1 рубля выполненных строительных работ. С ростом прибыли от продажи продукции, рентабельность продаж растет:, в 2007-20,34% в 2008 году – 38,23 %, в 2009 году – 51,54%. Рост рентабельности продаж свидетельствует о повышении эффективности использования имущества.

    Следует отметить, что коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент текущей  ликвидности  достигают уровня рекомендуемых  значений, что свидетельствует о  ликвидности баланса предприятия и абсолютной его платежеспособности. Но понижение общего коэффициента ликвидности во времени следует расценивать как отрицательный момент финансовой деятельности предприятия, свидетельствующий о повышении уровня управленческих затрат, приводящих к отрицательным последствиям.

    Данные  таблицы 5 показывают, что за счет краткосрочных  обязательств предприятия может  быть  погашена незначительная сумма  долгов.  Этот показатель (коэффициент  абсолютной ликвидности) показывает, какая  часть текущей задолженности  может быть погашена на дату составления баланса или другую дату. Коэффициент абсолютной ликвидности равен 4,11 , что вызывает недоверие к данной организации со стороны поставщиков. Необходимо отметить понижение данного показателя за отчётный период, что является отрицательным моментом.

    Значение  уточненного коэффициента ликвидности  в 2008 году по сравнению с 2007 годом  понизился на 28,29, а в 2009 году повысился на 1,93 пунктов. Данный коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений.

    По  произведенным расчетам видно, что  его значение не находится в пределах нормативного значения. То есть, за счёт дебиторской задолженности, в случае её выплаты, ОАО «РусГидро» сможет погасить в 2008 году 5,59% и в 2009 году – 7,52% кредиторской задолженности. Но в целом значение данного коэффициента можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства. То есть практически соотношение можно считать не удовлетворительным, и в действительности может ещё более ухудшиться вследствие зависимости от таких факторов,  как: скорости платёжного документооборота банков, сроков дебиторской задолженности, платежеспособности дебиторов.

    В ОАО «Русгидро» значение коэффициента текущей ликвидности из года в год понижается и не соответствует нормальному значению. Это  свидетельствует о недостаточной общей обеспеченности предприятия оборотными средствами.

    Коэффициент независимости ОАО «РусГидро» в 2008 году имеет тенденцию к повышению и выше рекомендуемой нормы. В 2009 году наблюдается также повышение данного показателя, и значение показателя входит в рамки рекомендуемого значения (0,5). Следовательно, предприятие имеет собственных средств больше, чем заемных и это говорит о его финансовой независимости.

    Коэффициент соотношения заемных и собственных  средств исчисляется делением заемных  средств на собственные. Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует о том, что в 2008 году предприятие привлекало на каждый 1 руб. собственных средств, вложенных в активы 0,07 рубля заёмных средств. В течение анализируемого периода заёмные средства снизились на 0,02 руб. на каждый 1 руб. собственных вложений. Тенденция к уменьшению заёмных средств может в будущем не усилить зависимость предприятия от привлечённых средств. В ОАО «РусГидро» это выражается в постоянном снижении кредиторской задолженности с одновременным увеличением доли собственных средств.