Лизинг как способ финансирования деятельности коммерческой организации

Содержание

 

Введение

 

Актуальность темы исследования. Устойчивое экономическое развитие предприятия в условиях конкурентной борьбы между производителями предусматривает не только поддержание эксплуатируемых средств труда в рабочем состоянии, но и повышение технической оснащенности предприятия. Для этого следует своевременно осуществлять обновление основного капитала предприятия, которое позволяет повысить организационно-технический уровень производства, качество выпускаемой продукции, производительность труда, снизить затраты на производство, что в конечном счете способствует росту конкурентоспособности и улучшению финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Обновление основных средств предусматривает осуществление капитальных вложений. Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В ходе реализации инвестиционного  проекта капитальных вложений становится очевидным тот факт, что выбор  того или иного источника финансирования приводит к неодинаковым результатам, так как они по-разному влияют на стоимость продукции и на налоговые платежи за период. Поэтому выбор способов финансирования сопряжен с оценкой экономических рисков, возникающих при их использовании.

Таким образом, в ходе разработки и обоснования инвестиционных проектов капитальных вложений важным этапом является поиск и обоснование источников финансирования капитальных вложений с учетом возникающих рисков.

Степень разработанности  темы. Вопросы привлечения средств рассматривались в литературе достаточно подробно. Этой проблематикой занимались такие российские ученые, как И.Т.Балабанов¹, П.А.Барышев², В.В.Горлов³, А.Г.Ивасенко⁴, Л.Л.Игонина⁵, В.В. Ковалев⁶, Е.Г.Лазарева⁷, А.Л.Смирнов⁸, Г.С.Староверова⁹, В.В.Яновский¹⁰ и др. Однако вопрос выбора источников финансирования капитальных вложений предприятий, по-прежнему, остается дискуссионным, что и определило выбор темы выпускной квалификационной работы.

Целью выпускной квалификационной работы является разработка рекомендаций по оптимизации источников их финансирования капитальных вложений и оценки их рисков.

В соответствии с указанной  целью в работе поставлены следующие  задачи:

• рассмотреть экономическую сущность капитальных вложений;
• изучить способы финансирования капитальных вложений;
• рассмотреть особенности рисков, возникающих при выборе того или иного способа финансирования капитальных вложений;
• дать характеристику объекта исследования;
• проанализировать капитальные вложения объекта исследования;
• оценить влияние источников финансировании капитальных вложений на финансовый результат деятельности предприятия;
• исследовать существующую методику оценки рисков на предприятии;
• обосновать выбор источников финансирования капитальных вложений на предприятии;
• исследовать возможности применении лизинга как источника финансирования капитальных вложений;
• разработать рекомендации по совершенствованию методики оценки рисков капитальных вложений на предприятии.

Объектом исследования являются капитальные вложения ОАО «НефАЗ».

Предмет исследования – особенности финансирования капитальных вложений и риски, связанные с ними.

Методологической основой выпускной квалификационной работы послужили работы отечественных экономистов по исследуемой проблеме, публикации в экономических журналах, материалы учебников и учебных пособий по инвестициям, инвестиционному анализу, финансовому менеджменту и др.

Методы исследования. Для решения поставленных в работе задач использованы такие общенаучные методы, как категориальный, субъектно-объектный, системный подходы, а также структурно-функциональные и графические методы и приемы факторного анализа.

Информационной базой  исследования послужили материалы, опубликованные в научной литературе и периодической печати, а также данные  бухгалтерской (финансовой) отчетности и данные управленческого учета,  предоставленные руководством объекта исследования.

Теоретическая значимость работы обуславливается в недостаточной проработанности и освещенности проблем привлечения источников финансирования капитальных вложений с учетом возникающих рисков.

Практическая значимость данного исследования заключается  в возможности  практического  применения предложенных рекомендаций по оптимизации источников финансирования капитальных вложений и оценки их рисков в ОАО «НефАЗ».

Структура работы соответствует  поставленным целям и задачам, состоит  из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и литературы (35 источников), 16 таблиц, 4 рисунка, 26 формул и приложений.

 

1 Теоретические аспекты финансирования капитальных вложений

1.1 Экономическая сущность и виды капитальных вложений

 

«Инвестиции» – слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе – долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта¹¹.

Термин «инвестиции» в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ. В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд определений данного понятия.

Наиболее распространенным является, как отмечает А.С. Нешитой, такое понятие инвестиций: это  долгосрочные вложения денежных средств  и иного капитала в собственной  стране или за рубежом в объекты  различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта¹².

И, наконец, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (№39-ФЗ, далее Закон «Об инвестиционной деятельности...»), инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта¹³.

Понятия «инвестиции» и  «капитальные вложения» являются близкими по смыслу, и некоторые авторы считают  их синонимами.

Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности», капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты¹⁴. Как следует из данного определения, к капитальным вложениям могут быть отнесены инвестиции только в основные средства, т.е. средства, срок эксплуатации которых превышает один год.

К объектам капитальных вложений, согласно законодательству, относятся находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Таким образом, капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства). К объектам капитальных вложений относятся различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:

• оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;
• наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;
• социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;
• обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;
• представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия ¹⁵.

Виды капитальных вложений в зависимости от направленности действий представлены на рисунке 1.

 

 

Рисунок 1 – Виды капитальных вложений в зависимости от направленности действий

 

В экономическом анализе  применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

• инвестиции, направляемые на замену оборудования изношенного физически или морально;   
• инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества                                                      

выпускаемой продукции;

• инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;
• инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;
• стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

1.2 Особенности  финансирования инвестиционной  деятельности, осуществляемой в  форме капитальных вложений

 

Источники финансирования капитальных вложений – это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. Как справедливо отмечает Н.В. Киселева, от подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость предприятия, осуществляющего капитальные вложения¹⁶.

Основными методами финансирования капитальных вложений являются:

• самофинансирование;
• финансирование через механизмы рынка капитала;
• привлечение капитала через кредитный рынок;
• бюджетное финансирование;
• комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Существует множество  подходов к классификации источников финансирования капитальных вложений.

По способу привлечения  по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и  внешних источников. По титулу собственности  инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида – собственные и заемные.

Основные источники  финансирования капитальных вложений представлены на рисунке 2.

 

Рисунок 2 – Основные источники финансирования капитальных  вложений

 

 

Как видим, собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения могут быть как внутренними, так и внешними. Суммы, привлекаемые предприятием по этим источниками извне не подлежат возврату. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций и на правах долевой собственности.

Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях. Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности не участвуют.

Самыми надежными являются собственные источники финансирования капитальных вложений. В идеале каждому предприятию необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Имеются и другие положительные стороны. В частности, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, а также имеет определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет.

Собственными финансовыми  ресурсами капитальных вложений служат¹⁷:

1. Прибыль. Это один из важных источников, указанных ресурсов, получаемых предприятием.

Основной целью предприятия  в условиях рынка является получение  максимальной прибыли. Она является основным финансовым результатом деятельности предприятия. В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. И сразу возникает вопрос: как наиболее рационально распределить эту прибыль? Ее можно направить на: производственное развитие; строительство жилья, дома отдыха, детского садика и других объектов непроизводственного назначения; выплату дивидендов, если это акционерное общество; благотворительные цели и др.