Р = 100 000 * ------------------------------------ = 100 000 * ---------------------- =

                                                             24

                               1 – 1 : (1 + (0,3 +0,04) : 4)                             1 – 1 : 7,085 

                                    0,085

      = 100 000 * --------------------- = 100 000 * 0,09883 = 9 883 долл.

                                 1 – 0,14 

      Для определения суммы платежа, скорректированного на величину остаточной стоимости, применяется  формула дисконтного множителя: 

                           1

      ---------------------------------- ;

                          Т* П

       1 + ОС * 1 : (1 + И : Т)

      где:

      ОС  – остаточная стоимость.

                                     1

      К =    ------------------------------------- = 0,9986.

                                               24

               1 + 0,01 * 1 : (1 + (0,34 : 4)

      С учетом корректировки на К (коэффициент остаточной стоимости) сумма арендного платежа будет равна:

      9 883 * 0,9986 = 9 869 долл. 

      Таким образом, сумма лизинговых платежей при 1%-ной остаточной стоимости оборудования составит:

      (9 869 * 24) + 1 000 = 236 856 + 1 000 = 237 856. 

        Так как первый арендный платеж осуществляется авансом в момент подписания лизингополучателем протокола о приемке оборудования, то есть не в конце, а вначале процентного периода при квартальной периодичности уплаты процента, то в расчет суммы платежа вносится еще одна корректировка по формуле:

                                     1  

                      ------------------------ ;

                                1 + И : Т 

      Данный  поправочный коэффициент равняется:

      1 : (1 + 0,885) = 0,9217. 

      Это означает, что расходы предприятия  снижаются почти на 8 процентов за счет срока выплат лизинговых платежей.

      С учетом этого поправочного коэффициента общая сумма лизинговых платежей составляет:

      236 856 * 0,9217 + 1 000 = 218 310 +1 000 = 219 310 долл. 

      Согласно  существующим правилам в расходы предприятия по получению оборудования также должны войти затраты, идентичные по направленности и суммам кредитной схеме покупки оборудования.

      Расходы предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС учитываем в режиме договоренности с лизинговой компанией о том, что эти платежи вносятся в лизинговое соглашение.

      Лизингодатель (лизинговая компания) оплачивает их на границе, а затем они дополнительно  учитываются в лизинговых платежах в течение года и оплачиваются предприятием-лизингополучателем сверх  расчетной величины лизинговых процентов на условиях привлечения для данной сделки кредитных ресурсов и получения лизингодателем соответствующей лизинговой маржи. Как видно, обе стороны (лизинговая компания и лизингополучатель) заинтересованы в данной схеме.

      Однако, в отличие от расходов по кредиту, удорожание будет производиться не по коэффициенту 0,3, а по коэффициенту 0,04 (лизинговая маржа).

      Произведем  расчет расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС. 

      Таблица 8

      Расчет  расходов предприятия по таможенным пошлинам, сборам и НДС.

      (долл.)

 

      Таким образом, общая величина расходов компании по таможенным пошлинам, сборам и НДС  составляет 59 732 долл.

      Расходы предприятия по лизингу (с выплатой в начале квартала) с учетом расходов по таможенным пошлинам, сборам, налогу на добавленную стоимость составят:

      219 310 + 59 732 = 279 042 долл. (см. Таблица 9). 

      Платежи производятся равными долями в начале каждого квартала на протяжении всего  договора лизинга.

      Таблица 9

      График  лизинговых платежей.

      (долл.)

2.3. Сопоставление расходов  предприятия при  покупке оборудования  за счет кредитных  средств по сравнению  с расходами по  лизингу

       Сопоставление расходов предприятия при покупке оборудования за счет кредитных средств по сравнению с расходами по лизингу будет следующим:

       326 465 : 279 042 = 1,170, то есть расходы по  кредиту превышают расходы по  лизингу на 17 процентов. 

       Таким образом, можно сделать вывод, что лизинг, как метод долгосрочного инвестирования  может быть достаточно выгоден для предприятия по сравнению с другими формами инвестирования в основные производственные фонды.

       Вместе  с тем, справедливости ради, следует  отметить, что приведенный пример учитывает не все варианты расчетов по обеим схемам.

       Так, например, для предприятия, купившего  оборудование за счет полученного кредита, источником возмещения заемных средств  кредитору может являться амортизация. Погашение кредита за счет амортизации  позволит освобождать от налога часть прибыли и существенно снизит расходы по данной схеме. Это следует учитывать финансовым менеджерам компании при выборе способа долгосрочного инвестирования.

       Кроме того, для более полной оценки эффективности  инвестирования каждый вариант инвестирования в основные производственные фонды предприятия должен быть дополнен расчетом показателей эффективности с учетом влияния на финансовые результаты фактора времени.

       Эти расчеты называются методами финансовой математики и составляют основу расчетов в инвестиционном анализе, финансовом менеджменте, оценке бизнеса и других экономических дисциплинах.

      Два основных приема в финансовой математике – это накопление или расширение и обратный ему метод дисконтирования.

      В процессе инвестиционного анализа необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в различное время. При этом затраты на осуществление проекта, как правило, растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, еще и возникают обычно после осуществления затрат.

      Это вызывает их разновеликость, несоразмерность  в различные периоды времени, что необходимо учитывать финансовому  менеджеру при сопоставлении  различных вариантов долгосрочного  инвестирования.

      Однако, все вышеизложенное отнюдь не умаляет  достоинств лизинга как метода долгосрочного инвестирования, что и было доказано на практическом примере.

Глава 3. Рынок лизинга в 2009 году

       Рынок лизинга замер – это наиболее оптимистичное описание ситуации на лизинговом рынке в первом полугодии текущего года. Едва ли не все лизингодатели первые месяцы года потратили на перезаключение действующих договоров, вместо работы над новыми сделками. В результате у многих компаний за первую половину года не было заключено ни одного нового контракта. Но даже и у тех, кто успевал наряду с этой работой наращивать объемы бизнеса, результаты весьма скромные по сравнению с предыдущими годами. Сумма новых лизинговых сделок на рынке по итогам 1 полугодия 2009 г. сократилась в 4,8 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года и примерно соответствует уровню 1 полугодия 2005 года.

       Объем нового бизнеса в 2009 году составил 90,1 млрд руб., а суммарный портфель лизинговых компаний – 992 млрд руб. (таблица 1). Объем  рынка в долларовом исчислении с  учетом девальвации рубля рухнул еще сильнее – в 6,6 раза, сумма новых сделок составила 2,72 млрд долл. Сумма стоимости всех предметов лизинга (без НДС) по вновь заключенным сделкам составила примерно 50,9 млрд руб. (1,54 млрд долл.). Данный показатель используется для оценки объема рынка в практике Европейской ассоциации лизинговых компаний Leaseurope. 
 
 
 
 
 

       Таблица 10.

       Индикаторы  развития рынка лизинга