Лицензирование профессиональных участников фондового рынка

     7. Наличие в отчетности или документах, представленных в Федеральную  комиссию или лицензирующий орган,  недостоверной информации.

     8. Приостановление деятельности на  рынке ценных бумаг из-за наложения  ареста (производства выемки) на имущество организации, являющейся профессиональным участником. Решение о приостановлении действия лицензии принимается на время расследования, проводимого следственными органами.

     9. Непредставление в установленный  нормативными правовыми актами Федеральной комиссии или лицензирующих органов срок заявления о переоформлении лицензии в случае неосуществления профессиональным участником в течение шести месяцев хотя бы одного вида профессиональной деятельности, указанного в лицензии.

     10. Иные нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, правовых актов Российской Федерации и

     нормативных правовых актов Федеральной комиссии.

     11. Заявление профессионального участника  о приостановлении действия выданной  ему лицензии.

     При наличии одного из следующих оснований  лицензия может быть аннулирована:

     1. Признание арбитражным судом  профессионального участника неплатежеспособным (банкротом) или объявление профессиональным  участником о своей несостоятельности  (банкротстве) (за исключением профессиональных участников, являющихся некоммерческими партнерствами). 
        2. Неосуществление профессиональным участником всех видов профессиональной деятельности, указанных в лицензии, в течение шести месяцев. 
        3. Неоднократное или грубое нарушение требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов Федеральной комиссии. (Под неоднократностью нарушения в целях настоящего Положения признается совершение организацией двух и более нарушений в течение последних двух лет.)

     4. Неисполнение предписаний Федеральной  комиссии или лицензирующего органа.

     5. Признанный в судебном порядке  факт манипулирования ценами на рынке ценных бумаг.

     6. Заявление профессионального участника  об аннулировании выданной ему лицензии [8, С.95-98].

     Информация  о принятии решения о приостановлении  действия или аннулировании лицензии подлежит раскрытию. Не позднее дня, следующего после принятия решения  о приостановлении действия или  аннулировании лицензии, Федеральная  комиссия или лицензирующий орган доводят до сведения профессионального участника принятое решение,  и в течение 3 дней направляет профессиональному участнику (вручает его уполномоченному лицу) копию документально оформленного решения. Если действие лицензии было приостановлено, то, до применения ФКЦБ решения о возобновлении действия лицензии, запрещается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. 
        ФКЦБ или лицензирующий орган осуществляют контроль за исполнением решения о приостановлении действия лицензии и проверку исполнения профессионалами рынка предписанных мер, направленных на устранение допущенных нарушений.

     В отношении профессионального участника, действие лицензии которого приостановлено, Федеральная комиссия или лицензирующий  орган вправе принять решение: о возобновлении действия лицензии; об аннулировании лицензии. В случае, если профессиональному участнику, действие лицензии которого приостановлено, Федеральной комиссией или лицензирующим органом было направлено предписание, решение о возобновлении действия лицензии может быть принято только после получения письменного отчета профессионального участника, представленного в соответствии с предписанием. 
        При принятии решения о возобновлении действия лицензии лицензирующий орган уведомляет Федеральную комиссию о принятом решении в порядке, устанавливаемом по согласованию с Федеральной комиссией, с обязательным раскрытием в 3-дневный срок указанной информации в сети Internet. Не позднее дня, следующего после принятия решения о возобновлении действия лицензии, Федеральная комиссия или лицензирующий орган доводит до сведения профессионального участника принятое решение и в течение 3 дней направляет профессиональному участнику (вручают его уполномоченному лицу) копию документально оформленного решения.

     Аннулирование лицензии означает запрет на осуществление  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг. 
      Юридическое (физическое) лицо, лицензия которого аннулирована, обязано:

• прекратить осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;  
• возвратить подлинный экземпляр лицензии органу, осуществившему его выдачу; 
• осуществлять по требованию владельца ценных бумаг, клиента действия по возврату полученных денежных средств и ценных бумаг или связанные с погашением ценных бумаг.

     Юридическое (физическое) лицо, лицензия которого аннулирована, вправе подать заявление на получение  лицензии не ранее чем через два  года после аннулирования лицензии. Юридическое (физическое) лицо, лицензия которого аннулирована на основании  задолженности учредителей по оплате уставного капитала, вправе подать заявление на получение лицензии не ранее чем через три года после аннулирования лицензии. 
        Отсюда следует, что решение о приостановлении действия или аннулировании лицензии, принятое Федеральной комиссией или лицензирующим органом, может быть обжаловано в порядке, установленном законодательством Российской Федерации для обжалования актов государственных органов, органов местного самоуправления. 
 

5. Зарубежный опыт лицензирования и регулирования деятельности профессиональных участников фондового рынка 

      Развитие  финансовых рынков играет особую роль в развивающейся рыночной экономике. Так, рынок ценных бумаг позволяет  правительствам и предприятиям значительно  расширить круг источников финансирования, не ограничиваясь бюджетными средствами, самофинансированием и банковскими кредитами.  

      Мировой опыт показывает, что в конце ХХ столетия именно фондовый рынок стал основным источником инвестиционных ресурсов в динамично развивающихся странах. Рынок ценных бумаг, обеспечивая превращение сбережений в инвестиции и перелив финансовых ресурсов между секторами экономики, в решающей мере способствует экономическому росту и повышению благосостояния населения. Регулирование является важнейшей составляющей финансовых рынков.  

      Регулирование финансовых рынков в различных странах  мира функционирует, как правило, в  рамках двух различных моделей. Первая предполагает регулирование преимущественно  государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональных участников рынка – саморегулирующим организациям (СРО) (например, во Франции).   

      Вторая  подразумевает передачу максимально  возможного объема полномочий саморегулирующим организациям. При этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции и возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования (Великобритания). В преобладающем большинстве стран степень централизации и жесткость регулирования колеблются между этими двумя крайними концепциями. При этом структура государственных органов, регулирующих рынок, зависит от модели рынка, принятой в той или иной стране (банковской, небанковской), степени централизации управления в стране (в странах с федеративным устройством часть полномочий передана территориям, например в США – штатам, в Германии – землям).  

      Общей тенденцией в мировой практике регулирования финансового рынка является создание самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам. Среди более чем 30 стран с развитыми рынками – более 50% имеют самостоятельные ведомства по ценным бумагам, примерно в 15% стран регулирование рынка осуществляется министерствами финансов, в 15% стран существует смешанное управление. В некоторых странах с банковской моделью рынка (Германия, Австрия, Бельгия) основную ответственность за развитие фондового рынка несет центральный банк и орган банковского надзора (в случае его образования). Исключением из общего правила является Швейцария, которая не имеет централизованного государственного органа, осуществляющего регулирование рынка ценных бумаг (эти функции переданы регионам). Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, регулирующий орган берет на себя функцию организации отношений на рынке. Во многих случаях это подразумевает жесткую систему допуска организаций или физических лиц к работе на фондовом рынке. Таким органом является в США Комиссия по ценным бумагам. В соответствии с действующим порядком на нее возложена регистрация проспектов эмиссии, лицензирование деятельности участников рынка, деятельности специализированных регистраторов, осуществляющих ведение реестров акционеров, а также брокерской дилерской, депозитарной, клиринговой и деятельности по организации торговли ценными бумагами. В частности, Комиссия квалифицирует работу на организованном фондовом рынке как исключительный вид деятельности и ограничивает доступ таких организаций как коммерческие банки, промышленные и торговые предприятия лишь возможностью работать через брокерские компании.   Помимо центрального органа в США важнейшую роль в регулировании фондового рынка играют саморегулирующие организации (такие как все биржи, Национальная ассоциация дилеров NASD, Национальная фьючерсная ассоциация NFA и др.). Они состоят из профессиональных участников рынка, которые следят за соблюдением коллегами профессиональной этики, правил и традиций работы на рынке. Их решения не являются обязывающими, но способны значительно ограничить доступ к рынку и даже лишить участника профессиональной квалификации, наличие которой является необходимым требованием Комиссии по ценным бумагам.             Деятельность саморегулирующих организаций в Великобритании была подвергнута критике из-за попыток нанести ущерб интересам инвесторов, и сейчас работа на фондовом рынке в стране регулируется в основном государством. Необходимо отметить, что кроме профессиональных участников фондового рынка на нем работает большое число институциональных инвесторов, обладающих значительными финансовыми ресурсами, которые, попадая на рынок, во многом определяют ситуацию на нем. К таким участникам можно отнести банки, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.       В Германии традиционно основными действующими лицами на финансовых рынках являются коммерческие банки. Они оказывают значительное влияние на работу фондового рынка, и сами могут предоставлять брокерские услуги на фондовом рынке и пользоваться привилегированным положением и брокера и инвестора одновременно. Следует, однако, отметить, что нарушений этического характера со стороны банков в Германии отмечено намного меньше, чем в США и Великобритании.           Таким образом, идеальной модели функционирования и регулирования финансового рынка в мире не существует. Лучшие из них представляют собой “золотую середину” между жестким централизованным управлением и коллегиальным регулированием профессиональными организациями. Для каждой страны необходимо учитывать степень развития рынка и его инфраструктуры, его традиции, менталитет участников (например, ценность репутации участника), доверие к органу регулирования и объем обращающегося на этом рынке капитала.  
 
 
 
 

Выводы  и предложения        

            В процессе исследования был проведен анализ профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  РФ, исследован теоретический и практический механизм выдачи, приостановления действия и аннулирования лицензий, раскрыта суть деятельности лицензирующих органов на рынке ценных бумаг и рассмотрен зарубежный опыт в лицензировании и регулировании деятельности основных участников фондового рынка.

      В результате были сделаны следующие выводы. 
В настоящее время наблюдается рост значения рынка ценных бумаг как одного из важнейших секторов российской макроэкономики.

      Первоочередная  задача государства – определение  своей политики на рынке ценных бумаг. Очевидно, что создание конкурентно способного рынка ценных бумаг, необходимо для продолжения реформ. В своем стремлении к экономическому росту Российская Федерация не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор. Цель развития фондового рынка во многом зависит от благосостояния населения, которое определяет спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения, а следовательно и инвестиционной активностью, - главный фактор возвышения рынка ценных бумаг. 
        Государство на фондовом рынке выступает, как главный регулятор, определяющий его развитие. Государство – крупнейший держатель и продавец ценных бумаг российских предприятий – проводит активную политику прямой поддержки инфраструктурных проектов, включающая в себя участие в их финансировании, помощи в привлечении иностранных капиталов т.п. При реализации этих проектов оно должно поддерживать те общественные силы (и специалистов), которые прочно стоят на реформистской платформе.         Рынок ценных бумаг – один из самых регламентированных в мире рынков, что объясняется сложностью протекающих на нем процессов и высокой степенью риска. Поэтому государственное вмешательство в процессы, происходящие на этом рынке, требуют разработки детальных планов этого вида деятельности. Необходимо создать целостную систему регулирования фондового рынка. Эта система должна базироваться на четком распределении полномочий и сфер ответственности между государственными. органами, такими как Правительство РФ, Министерство финансов, Центробанка, Государственный антимонопольный комитет, ФКЦБ и саморегулируемыми организациями профессиональных участников. 
        Поскольку лицензирование является основой регулирования рынка ценных бумаг, именно ему особое внимание уделяется в законодательстве РФ о рынке ценных бумаг.