Кризис финансовой системы и пути его преодоления

      К этому следует добавить существенное снижение на мировых рынках с 1997 г. цен  на энергоносители. В 1998 г. экспорт из страны снизился на 17%, а импорт вырос  на 20%. При такой разнонаправленное тенденций для укрепления экономики Правительству необходимо было своевременно провести снижение обменного курса рубля по отношению к доллару и тем самым избежать паники на рынке.

      В этих условиях Правительство и Центральный  Банк принимают ряд недостаточно обоснованных решений. 17 августа 1998 г. Центральный Банк объявил о расширении коридора обменного курса валюты, т. е. практически о девальвации рубля; о моратории на оплату банками валютных долгов перед иностранными кредиторами; о замораживании выплаты по государственным краткосрочным обязательствам.

      Последствиями таких действий стали:

  1) уход иностранных инвесторов  с российского рынка ценных  бумаг и потеря бюджетом одного  из источников доходов;

  2) тяжелое финансовое положение  банков, вложивших в государственные ценные бумаги значительные средства своих вкладчиков, что привело к банковскому кризису. В свою очередь банковский кризис парализовал расчеты между предприятиями, а также между ними и бюджетом, что еще более усугубило проблему собираемости налогов в бюджет;

  3) скупка банками долларов для  восполнения своих сократившихся  ликвидных активов, что вызвало  повышенный спрос на них и  повышение цен на валюту. Центральный  Банк прекратил в связи с  этим поддержку курса рубля  на валютном рыке, перестав продавать доллары. За две недели курс доллара вырос в три раза. С ростом курса доллара цены на потребительском рынке выросли в три—четыре раза. [9, с. 640]

  Все это стало причиной разразившегося в августе 1998 г. финансового кризиса, углубления общего экономического и политического кризиса в стране, выразившегося в смене правительства, руководства Центрального Банка. Страна вновь оказалась в ситуации первого этапа реформ.

      Государство в 1998 году имело три возможности  для выхода из кризиса:

1. Напечатать деньги и выплатить ГКО, запустив механизм инфляции.
2. Объявить дефолт по внешнему долгу.
3. Объявить дефолт по внутреннему долгу.

      Был выбран третий вариант. Предполагаемые причины следующие: опыт гиперинфляции  начала 90-х годов был достаточно свеж, запуск новой инфляционной спирали считался недопустимым. Невыплаты по внешнему долгу также представлялись неприемлемыми для властей России.

      Уникальность  кризиса 1998 года в мировой истории заключается в том, что дефолт 1998 года был неожиданным для западных инвесторов, руководствовавшихся принципом «Россия — большая, ей не дадут упасть». Непосредственно перед кризисом, 13 июля, Международный Валютный Фонд выделил России неотложный кредит на 22 млрд долларов США. Однако сборы в бюджет не покрывали даже процентных платежей по государственному долгу. Особенностью кризиса являлось то, что в истории мира ещё не было случаев, когда государство объявляет дефолт по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. В случае с Россией был объявлен дефолт по ГКО, доходность по которым непосредственно перед кризисом достигала 140 % годовых. Обычной практикой в других странах являлось то, что государство начинало печатать деньги и путём обесценивания национальной валюты производило погашение долга. Инвесторы, вложившие средства в рынок ГКО, ожидали именно такого сценария событий.

      Последствием  кризиса являлось то, что иностранные инвесторы вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму, составляющую около 1 % от суммы долга. Девальвация валюты привела к значительному снижению импорта и усилению позиций экспорта. Российские предприятия, несущие затраты в рублях и экспортирующие товар, стали конкурентоспособными. Укрепление реального курса рубля происходило в течение 7 лет до 2005 года, когда курс достиг показателей 1996—1997 годов.

      По  мнению российского экономиста, президента Института энергетической политики В. С. Милова, несмотря на негативное воздействие  на благосостояние населения, в итоге  кризис сыграл благоприятную роль в экономическом развитии страны по причине, в первую очередь, резкого усиления бюджетной дисциплины в последефолтные годы.

      Таким образом, основными причинами дефолта были огромный государственный долг России, кризис ликвидности, низкие мировые цены на сырьё, популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО.

      3.Мировой финансовый кризис 2008 года  

      Мировой финансовый кризис 2008-го года — это  финансово-экономический кризис, проявившийся в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия (замедление) экономики. [7]

      Мировой финансовый кризис начался с краха  рынка ипотечных кредитов США.

     Американская экономическая модель в значительной мере развивается благодаря потребителям, поскольку потребительские расходы формируют порядка 2/3 ВВП Соединенных Штатов. Именно постоянный рост потребления создавали в течение последних тридцати лет прирост ВВП, доходов населения и государственного бюджета США. И если до середины 80-х американцы сохраняли около 7-9% своих текущих доходов, то позже норма текущих сбережений начала неуклонно сокращаться, упав к 2001 году. Впоследствии сбережения немного возобновилось, но в 2005-2006 годах люди снова перестали откладывать деньги и даже начали тратить накопленные в предыдущие годы. Не способствовали сбережениям американцев и низкие процентные ставки по кредитам, которые почти в неограниченных объемах получали американские банки в Федеральной резервной системе, которая, в свою очередь, приводило к практически нулевых, с учетом инфляции, размеров реальных процентов по депозитам.

     Хорошо  известно, что главным источником финансирования избыточных расходов на протяжении последних 30 лет в Соединенных Штатах является кредитование. С середины 80-х американцы фактически не только не возвращали кредиты, а наоборот, наращивали их темпами, которые значительно опережали как темпы роста их доходов, так и темпы роста ВВП. Особенно рост объемов кредитования началось со времени возникновения мыльного пузыря, связанной с резким увеличением количества и последующим банкротствам так называемых «доткомов». Пузырь доткомов — экономический пузырь, существовавший в период приблизительно с 1995 по 2001 год. Пузырь образовался в результате взлёта акций интернет-компаний (преимущественно американских), а также появления большого количества новых интернет-компаний и переориентировки старых компаний на интернет-бизнес в конце XX века. Акции компаний, предлагавших использовать интернет для получения дохода, баснословно взлетели в цене. Такие высокие цены оправдывали многочисленные комментаторы и экономисты, утверждавшие, что наступила «новая экономика», на самом же деле эти новые бизнес-модели оказались неэффективными, а потраченные в основном на рекламу большие кредиты привели к волне банкротств, сильному падению индекса NASDAQ, а также обвалу цен на серверные компьютеры. [10]

     С тех пор долговые обязательства  основной массы американцев начали расти не просто с ускорением, а вообще в арифметической прогрессии относительно роста доходов. В то время объем финансовых обязательств основной массы американских граждан перевалил за 140% их годового дохода. Только выплаты по процентам превысили 10% дохода населения - что уж говорить о возврате основных сумм. Очевидно, что это в какой момент не могло не привести к ситуации, когда большинство простых американцев уже не могли брать новые кредиты. Они вынуждены прекратить наращивать объемы потребления и начать заниматься исключительно возвратом накопленных долгов. Многие и этого уже делать не могли и начали отказываться от приобретенных в кредит домов, автомобилей и т.п. Это, в свою очередь, начало обваливать рынки автомобилей, недвижимости и по цепочке другие секторы американской экономики. И это не могло не привести к резкому падению курса большинства ценных бумаг на американском фондовом рынке.

     Закономерно, что началось это с рынка рискованных  ипотечных бумаг, который формировался за счет секьюритизации рискованных ипотечных кредитов, которые выдавались наименее обеспеченным американцам, главным и почти единственным источником доходов которых является заработная плата. Потеря работы означает для этой категории американцев потерю возможности обслуживать обязательства по ипотечным кредитам, что означает выставление их домов и квартир на продажу и, как следствие, учитывая массовость этого явления, существенное падение цен на них. Обвал цен на ипотечные бумаги привел к удешевлению активов большого количества ипотечных и инвестиционных банков, затем начали падать акции и ценные бумаги этих финансовых институтов, а затем других корпораций, и не только в Соединенных Штатах. [7]

      Ипотечный кризис спровоцировал следующее:

• объемы ипотечного и межбанковского кредитования сократились;
• снизился кредитный мультипликатор и начала уменьшаться денежная масса;
• появился дефицит ликвидности;
• начался обвал мировых фондовых индексов.

      Это ни могло не отразится, в условии  глобализации, на другие страны. Постепенно финансовый кризис стал приобретать  мировой характер.

      Таким образом, предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. Котировки на фондовых рынках резко снизились, для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

      4. Мировой финансовый кризис в Республике Беларусь и пути его преодоления  

      Основными каналами проникновения мирового кризиса в экономику Республики Беларусь являются:

1. Внешнеторговый канал.

      Отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса  страны за январь-август 2008 года составило 2427,2 млн. долл. (6,6% к ВВП). Отрицательное  сальдо торгового баланса за 11 месяцев 2008 года составило 5,5 млрд. долл. США.

      Белорусская экономика демонстрирует высокую  степень открытости и зависимости  от внешних поставок энергоресурсов и сырья: в 2008г. экспорт товаров  и услуг составил 56% ВВП, импорт – 66% ВВП. Для сравнения в Украине  экспорт составляет около 47% ВВП.

      Снижение  мирового спроса особенно болезненно сказывается на экономике нашей  страны. Негативное влияние в первую очередь затрагивает экспортные отрасли, а затем - и отрасли непосредственно  и опосредованно связанные с  предприятиями, работающими на экспорт.

2. Долговой.

      Внешний долг Беларуси на 01.10.2008 года составляет более 14,6 млрд. долл. В том числе 66,2% - краткосрочный долг.

      Проблема  усугубляется отрицательным сальдо текущего счета платежного баланса. [12]

      Можно сказать, что первоначальные мнения о том, что мировой финансовый кризис не затронет Беларусь, оказались провальными. Об этом свидетельствуют не только различные цифры, расчеты и показатели, а сложившаяся ситуация в экономике в целом.

      На  мировых финансовых рынках сложились  негативные условия для рефинансирования краткосрочного долга. На денежных рынках преобладают стратегии «бегства в качество», что приводит к ужесточению условий рефинансирования белорусских банков иностранными контрагентами, как в плане стоимости ресурсов, так и в плане организации возможностей новых заимствований.

      Конкретными признаками проявления кризиса финансовой системы в Республике Беларусь являются:

1. Наличие дефицита государственного бюджета
2. Инфляция
3. Рост неплатежей
4. Рост внешней задолженности
5. Снижение ВВП и национального дохода

      Нужно учесть благоприятные моменты - снижение стоимости сырьевых и энергетических ресурсов на мировых рынках и отрицательные - цены на нефть для Беларуси оказались  на уровне мировых, ухудшились условия  внешних заимствований. [12]

      Преодолению кризиса финансовой системы могут содействовать сокращение дефицита государственного бюджета путем сокращения некоторых статей расходов и роста доходов. Увеличение доходов бюджета может быть осуществлено на основе роста производства продукции. Для этого необходимо сначала добиться снижения спада производства, а затем постепенного увеличения темпов роста производимой продукции и услуг всеми отраслями национальной экономики. Важным направлением преодоления кризиса финансовой системы является укрепление финансовой дисциплины в народном хозяйстве, и в частности дальнейшее упорядочение расчетов между субъектами хозяйствования, уменьшение массы неплатежей. [1, с.125]