Кредитная система и ее организация

Классификация ценных бумаг:

а) по форме выпуска  на:

• - документные, владельцы которых устанавливаются на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо; 
  - бездокументные, владельцы которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо;

б) по форме удостоверения  прав собственности  на:

• - предъявительские - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;
• - именные - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца; 
  - ордерные - ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей;

 

б) по видам ценных бумаг  рынок сегментирован на:

• государственные ценные бумаги;
• корпоративные ценные бумаги.

• в соответствии с Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг» выделяются 
эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

      К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации, эмиссия (выпуск) которых проходит регистрацию в государственном регистрирующем органе. Остальные бумаги (сертификаты, векселя) являются неэмиссионными, их обращение не регулируется ФЗ «О рынке ценных бумаг».

2. Основные виды  ценных бумаг.  Производные ценные  бумаги

    Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю в капитале предприятия. К ним относятся акции. В федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 20.03.96 г. акция определена как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после ликвидации этого общества. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным "Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг".

    Исходя  из различий в способе выплаты  дивидендов, можно выделить акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.

    Права привилегированных акционеров могут  быть реализованы также в возможности  получения ими привилегированных  дивидендов, выплачиваемых каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированных дивидендов обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.

    Наиболее  привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможности участвовать в управленческом процессе.

    Долговые  ценные бумаги удостоверяют право конкретного денежного требования (но не право собственности). К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.

    Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. Облигации могут быть предъявительскими, именными, свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения.

    Одной из важных характеристик облигации  является срок ее "созревания". Это  срок действия контрактного соглашения по данному выпуску, по истечении  которого держатель получает стоимость  облигации, т.е. происходит ее полное погашение. Срок погашения может быть самым различным, в том числе существуют и бессрочные типы облигаций.

    Облигации никак не связаны с прибылью. Процент  по ним должен выплачиваться и  при убыточности. До окончания срока "созревания" облигации, как и  акции, могут быть проданы на бирже или на свободном рынке ценных бумаг, и, так же как у акций, их рыночная цена может быть выше или ниже номинальной.

    Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

    Вексель может быть выдан только юридическим  и физическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации  или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель  не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

    Вексель является для предпринимателя, предоставляющего кредит, не только более простым, но и более надежным способом возврата долга. Вексель можно использовать для отсрочки или рассрочки платежа, т.е. это своего рода покупка в кредит. Например, при сделке купли-продажи оплату товаров можно частично произвести перечислением денег наличными или с помощью векселя. Можно и на всю стоимость товара выдать вексель. Тем самым оплата производится не в момент приобретения товара, а через некоторое время - покупка в долг. К моменту оплаты векселя цена товара может повыситься. Таким образом, вексель удобно использовать в условиях растущей инфляции.

    Остальные виды ценных бумаг мы рассмотрим менее детально и остановимся только на определениях, так как для формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка они имеют не такое важное значение, как перечисленные выше.

    Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.

    Различные сертификаты выпускаются для  привлечения дополнительных средств. Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа: депозитные и сберегательные сертификаты.

    Депозитным  сертификатом называется документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных в нем депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

    Сберегательным  сертификатом может именоваться документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных в нем сберегательных вкладов.

 Производные ценные бумаги

 Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу первичных финансовых инструментов. К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, форварды, опционы, депозитарные расписки, конвертируемые облигации.

 Производные финансовые инструменты возникли как  следствие развития традиционных финансовых отношений, имеющих место в ходе операций, связанных с приобретением прав собственности, а также отчасти ссудо-заемных и кредитных операций.

  Хеджирование  — способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

  Наиболее  распространены следующие приемы хеджирования:

Основные  виды производных  финансовых инструментов

На  внебиржевом рынке

1. Контракты:

а) форвардные контракты (на товары, валюту);

  б) свопы (валютные, процентные, товарные, по цен 
ным бумагам).

2. Опционы:

а) товарные опционы;

б) валютные опционы;

в) опционы на акции;

г) опционы на процентные ставки (кэп, фло, коллар). 
На бирже

• фьючерсы (валютные,индексные, процентные);
• опционы на фьючерсные контракты.

  Форвард (от англ. Forward — передовой) — это сделка двух сторон с обязательной взаимной одномоментной передачей прав и обязанностей в отношении предмета договора (базисного актива) с отсроченным сроком исполнения от даты договоренности (> Т+2). Заключается на внебиржевом рынке. Форвардная сделка не может быть беспоста-. вочной. Сделки, не отвечающие хотя бы одному из указанных условий, не признаются форвардными. Обычно такие сделки имеют письменную форму (исключение — валютный рынок). Цель форварда — страхование (хеджирование) от неблагоприятных колебаний рынка.

  На  момент заключения договоренности обмена не происходит, но у сторон уже возникли обязательства и требования:

  а) у продавца — обязательство поставить базисный актив и требование получить денежные средства в уже определенной сумме;

  б) у покупателя — обязательство передать оговоренную денежную сумму и требование получить определенный в договоре базисный актив.

  Известна заранее и дата такого обмена, т. е. форвард должен обязательно завершиться поставкой. В балансах участников происходит качественная смена активов. На момент исполнения форварда спотовый (наличный) рынок может предлагать цену на базисный актив ниже или выше той, по которой актив приобретен по срочной сделке. Покупатель или продавец в результате имеют потенциальную прибыль или убыток и должны осуществлять непрерывное управление рисками.

  Фьючерс (от англ. Future — будущее) — тот же форвард, но заключается уже на бирже и на стандартизированное количество/сумму базисного актива или финансового инструмента.

  Как видно из таблицы, все фьючерсные контракты имеют биржевую спецификацию — это юридический документ, фиксирующий количество базисного актива, его качество, сроки поставки, сроки действия контракта.