Деятельности профессиональных участников на рынке государственных ценных бумаг в россии

      Депозитные  сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны срок отплаты и размер причитающегося процента.

      Итак, государственная ценная бумага - это  форма существования государственного долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

      Государственные ценные бумаги имеют некоторые преимущества перед другими ценными бумагами:

      - самый высокий уровень надёжности  для вложенных средств и соответственно  минимальный риск потери основного  капитала и доходов по нему

      - льготное налогообложение по  сравнению с другими ценными  бумагами или направлениями вложения  капитала. Часто на государственные  ценные бумаги отсутствуют налоги  на операции с ними и на  получаемые доходы

      С помощью выпуска в обращение  государственных ценных бумаг решаются следующие основные задачи: финансирование государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;  финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.д.

     Основные  виды государственных ценных бумаг:

• Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

     Выпускались по постановлению Правительства  РФ. Срок обращения 3, 6 и 12 месяцев. Облигации считались именными. Форма выпуска - бумажная.

     Рынки ГКО бывают первичные (аукцион) и  вторичные (фондовая биржа).

• Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

     Облигации - предъявительские. Форма выпуска - бумажная. Доход - купонный, выплачивается  один раз в году в размере 3% годовых. Облигации относятся к валютным ценностям РФ.

     Имеются биржевой (ММВБ) и внебиржевой рынки  этих облигаций.

     В 1992 г. принято решение о выпуске  внутреннего валютного займа, облигации  которого предусматривалось передать юридическим лицам — клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных на счетах в результате банкротства ВЭБ.[4]

     Следует заметить, что ОВВЗ с самого начала были “необычными” ценными бумагами с изначально заложенными в конструкцию противоречиями. Некоторые из таких противоречий в сочетании с недостаточным уровнем развития депозитарных услуг и недостаточной согласованностью между гражданским и уголовным правом создали основу для возникновения проблем, связанных с реализацией добросовестными приобретателями прав по принадлежащим им бумагам.

• Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗПК).

     Цель  выпуска - изменение структуры государственного внутреннего долга за счет перехода от краткосрочных к среднесрочным  облигациям.

     Облигации выпускались на два года, погашались по номинальной стоимости. Облигации - именные. Купонный доход выплачивался один раз в полгода в процентах от номинальной стоимости. Размер процента определялся по доходности ГКО.

     Генеральный агент по обслуживанию выпусков - Банк России.

• Облигации Федерального займа с постоянным купоном (ОФЗПД).

     Срок - 3 года. Облигации - именные. Купонный доход - 20% в год. Генеральный агент - Банк России. Цель выпуска - покрытие расходов по компенсации сбережений граждан в Сбербанке России.  Это нерыночные ценные бумаги.

• Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

     Форма выпуск - документарная. Облигации - предъявительские. Срок погашения - два года.

     Погашение - по номинальной стоимости. Купонный доход исчисляется раз в полгода  в процентах к номинальной стоимости и по размеру равен купону ОФЗ-ПК плюс премия.

• Облигации государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г.

      Срок - 30 лет. Доход выплачивается в  виде плавающей процентной ставки один раз в год в безналичном  порядке.

      Государственный республиканский внутренний заем РФ 1991 года — первый в России свободно обращающийся заем, котируемый Центральным  банком. Он выпущен общим объемом 80 млрд. рублей в виде облигаций достоинством 100 тысяч рублей каждая сроком на 30 лет (с 1 июля 1991 года по 30 июня 2021 года).

      Держателям  облигаций в безналичном порядке  один раз в году по купону выплачивается  годовой доход в размере 15% от номинальной стоимости облигации. Обслуживание займа и торговля облигациями  возложены на Главные территориальные управления ЦБ. Облигации обращаются исключительно среди юридических лиц.

• Облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 года.

     Это 15%-ный займ. Срок - 10 лет. Облигации  предъявительские. Намечено провести 10 тиражей выигрышей, за 10 лет должны выиграть 32% облигаций.

• Облигации золотого федерального займа (ОФЗ-9999).

     Срок  обращения -3 года. Доход = ставка "либор"+1% выплачивался один раз в год (около 7% в год). Погашение - в безналичной  форме в рублях или золотом 99,99%-ной  чистоты. Для физических лиц погашение только в рублях.

• Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ).

     Инвесторы - юридические лица: пенсионные и  страховые компании, Сбербанк, фонды  занятости и другие внебюджетные фонды, резиденты и нерезиденты.

     Форма выпуска - бездокументарная. Доход - 10% годовых. Доход выплачивается одновременно с погашением ОГНЗ. Выпускаются на срок от одного до десяти лет.

• Государственные жилищные сертификаты.

     Это вид облигации с индексированной  номинальной стоимостью. Его владелец имеет право на получение квартиры или индексированной номинальной стоимости. Номинал - не менее 0,1 м² в денежном эквиваленте. Это именные ценные бумаги с обязательными реквизитами.

• Векселя Министерства финансов РФ.

     Цель  выпуска - оформление долгов Министерства финансов ряду региональных банков.

     Таким образом можно сделать вывод, что рынок государственных ценных бумаг – особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны. Важно, именно государственные ценные бумаги могут стать основой для формирования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, что определяются рыночной конъюнктурой. 
 
 
 
 
 
 
 

2.  Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, условия и основы ее осуществления.

 

    Согласно  закону «О рынке ценных бумаг» устанавливает  следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг [5]:

    - брокерская;

    - дилерская;

    - деятельность по управлению ценными бумагами;

    - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

    - депозитарная деятельность;

    - деятельность по ведению реестра владельцев акций;

    - деятельность по организации и проведению торговли на рынке ценных бумаг.

    Кратко  рассмотрим специфику каждого из перечисленных видов деятельности применительно к действительности российского рынка ценных бумаг.

    Брокерская  деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами по поручению  клиента и за счет его средств на основе договора комиссии, или поручения. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.

    Брокер  выполняет поручения клиентов в  порядке их поступления. Если он совмещает  свою брокерскую деятельность с какой-либо другой (дилерской), то согласно указанному закону, сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера. Если вопреки условиям договора брокер нанесет клиенту ущерб (в случае конфликта интересов клиента и брокера, о котором до заключения договора клиенту не было известно), то он обязан будет возместить его за свой счет в порядке, установленном законодательством РФ[6].

    Средства  клиента, переданные брокеру по договору для инвестирования в ценные бумаги, и средства, полученные им от продажи ценных бумаг клиента, хранятся на отдельном банковском (брокерском) счете, специально открытом в одном из банков. На них не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера при его банкротстве.

    Брокер, однако, может использовать деньги, находящиеся на его брокерском счете (счетах), в своих интересах в  том случае, если это предусмотрено  договором и если он (брокер) гарантирует  клиенту исполнение его поручений  за счет указанных денежных средств, либо их возврат по требованию клиента. Кроме того, он может также предоставлять клиенту денежные средства и/или ценные бумаги взаем, если это предусматривается договором и при условии предоставления клиентом обеспечения (т. е. ценных бумаг, принадлежащих клиенту и/или приобретаемых брокером для клиента по маржинальным сделкам [7]).

    Обеспечением  могут служить только ликвидные  ценные бумаги, включенные в котировальный  список фондовой биржи.

    Российские  брокерские компании имеют право  быть андеррайтерами, т. е. по поручению эмитента осуществлять размещение ценных бумаг.

    Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью, называется дилером.

    Дилером может являться только юридическое  лицо (коммерческая инвестиционная компания или коммерческий банк). Сегодня  на рынке ГКО и ОФЗ работают свыше 250 дилеров – банков и инвестиционных компаний.

    Дилер всегда публично объявляет цены, по которым он хотел бы приобрести или продать определенные ценные бумаги. Объявив таковыми, в течение определенного периода времени он должен их же и придерживаться. Кроме этого дилер имеет право объявить иные, существенные для него условия: минимальное и максимальное количество покупаемых/продаваемых ценных бумаг; срок, в течение которого действуют эти цены. По сложившемуся деловому обычаю (согласно корпоративной этике), публично объявив цены, дилер уже не имеет права уклоняться от покупки/продажи по ним ценных бумаг. Уклонение дилера от заключения договора может повлечь предъявление к нему иска о принудительном заключении его и/или о возмещении им причиненных клиенту убытков (если отказ повлек их)[8].

    Доходы  дилера образуются за счет разницы  между покупной и продажной стоимостью ценных бумаг.

    Под деятельностью по управлению ценными  бумагами признается осуществление  лицом (только юридическим) от своего имени  и за вознаграждение в течение  определенного срока доверительного управления ценными бумагами, переданными ему во владение другим лицом[9].

    Передающий  имущество в доверительное управление называется учредителем управления. Организация, осуществляющая деятельность по управлению ценными бумагами, – управляющей компанией.

    При передаче ценных бумаг в доверительное управление между учредителем управления и управляющей компанией заключается договор, в котором оговариваются все условия по управлению ценными бумагами (сроки доверительного управления; возможность продажи ценных бумаг при определенных ценах и т. д.).