Банкротство предприятий

      Z = 0,53X1  +  0,13X2  + 0,18 X3 + 0,16 X4  (3)

      где: х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

      х2=текущие  активы/общая сумма обязательств;

      х3=текущие  обязательства/общая сумма активов;

      х4=выручка / сумма активов.

            Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [3].

       

             
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2. Экспресс-диагностика предприятия

      2.1. Характеристика предприятия  как объекта анализа

      Компания  «Мобильные ТелеСистемы» была образована Московской городской телефонной сетью (МТС), Deutsсhe Telecom (DeTeMobil), Siemens и еще  несколькими акционерами как  закрытое акционерное общество в октябре 1993 года. Четыре российских компании владели 53% акций, две немецкие компании — 47%. В начале 1995 года АФК «Система» приобрела пакет у российских держателей акций, а DeTeMobil выкупил акции компании Siemens. 1 марта 2000 года в результате слияния ЗАО «МТС» и ЗАО «РТК» было образовано ОАО «Мобильные ТелеСистемы».

      Финансовый  менеджмент как наука имеет сложную  структуру. Одной из составных его  частей является финансовый анализ, базирующийся на данных бухгалтерского учёта и  вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни. Связь бухгалтерского учёта с управлением очевидна. Управлять – значит принимать решения. Управлять – значит предвидеть, а для этого необходимо обладать достойной информацией.

      В связи с этим бухгалтерская отчётность становится информационной основой последующих аналитических расчётов, необходимых для принятия управленческих решений. Решения финансового характера точны настолько, насколько хороша и объективна информационная база. После рассмотрения бухгалтерской отчетности, не выявилось каких-либо отклонений или несоответствий бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Это дает право полагать, что данная бухгалтерская отчетность достоверна и на её основании можно провести анализ финансово-хозяйственной деятельности.

      На  основании бухгалтерского баланса  ОАО «МТС», проведем вертикальный анализ, т.е. определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом; горизонтальный анализ, т.е.сравнение каждой  позиции отчетности с предыдущим периодом. Данные изменения рассчитываются как в абсолютных величинах, так и в процентах к базисному периоду.  

      2.2. Анализ ликвидности  баланса ОАО «МТС»

      Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 1), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения

      Таблица 1

      Группировка активов по степени  ликвидности

      Первая  группа (А1 включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

      Вторая  группа (А2 — это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

      Третья  группа (А3 — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

      Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

      Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

      П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

      П₂ — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

      П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

      П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

      Баланс  считается абсолютно ликвидным, если:

      А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄.

      На  начало отчетного периода баланс имел следующий вид:

      1331881<7902631; 10032839>5459; 9456849<43890990; 64996575>45514063

      Исходя  из данный неравенств, очевидно что  баланс ОАО «МТС» не считается  абсолютно ликвидным, т.е. абсолютно  ликвидные активы не могут покрыть  наиболее срочные обязательства. Также внеоборотные активы не могут покрыть собственный капитал предприятия.

      На  конце отчетного периода баланс принял следующий вид:

      5630209<10335307; 15524167>10010294; 8216033<31850263; 75767976>50419619

      Баланс  незначительно изменился в числовом значении, но он также не может считаться абсолютно ликвидным. Предприятие может покрыть краткосрочные кредиты в банках.

      Изучение  соотношений этих групп активов  и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения  в структуре баланса и его  ликвидности.

      Наряду  с абсолютными показателями для  оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные  показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой  ликвидности и коэффициент текущей  ликвидности (табл. 2).

      Таблица 2

      Основные  коэффициенты ликвидности

      Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов  анализа: коэффициент абсолютной ликвидности  — для поставщиков сырья и  материалов, коэффициент быстрой  ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

      Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся  денежной наличности. Чем выше его  величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняют общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность. У ОАО «МТС» коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился. Основным фактором уменьшения уровня абсолютной ликвидности является неравномерное и несвоевременное погашение дебиторской задолженности, т.е. наша компания дает практически бесплатные кредиты другим организациям. В течении отчетного периода произошло снижение данного коэффициента. Для повышения уровня коэффициента необходимо пополнять реальный собственный капитал.

      Коэффициент быстрой ликвидности также уменьшился, т.е. сумма кредита предоставленная  покупателю превышает сумму кредитных  средств которые предприятие  получит от организаций и физических лиц, которым был предоставлен кредит.

      Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов Ктл) - отношение всей суммы оборотных активов, включая  запасы, к общей сумме краткосрочных  обязательств; он показывает степень  покрытия оборотными активами оборотных пассивов:

      

      Превышение  оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. В нашем примере величина его на начало года составляет 3,79, на конец 1,20, что значительно ниже нормативного уровня, причем наметилась тенденция к его понижению.

      Если  коэффициент текущей ликвидности  и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

      

      где К_тл1 и К_тл0 — соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; 
6 — период восстановления платежеспособности, мес.; 
Т — отчетный период, мес.

      

      Если  К_вп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_вп < 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время. В данном случае у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.

      Рассматривая  показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.