Хеджирование  (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

    Минимизировать  финансовые риски фирма может  также путем установления и использования  внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности фирмы в целом.

       2.УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

       2.1 Организация управления рисками

    Проблемам управления банковскими рисками  в настоящее время уделяется  большое внимание. Актуальность этих исследований особенно возрастает в условиях финансового кризиса, а современные методы решения основаны на создании систем риск-менеджмента в акционерных коммерческих банках (рис. 1В).

    Риск-менеджмент (управление рисками) — процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией.

    Современная экономическая наука представляет риск как вероятное событие, в результате наступления которого могут произойти положительные, нейтральные или отрицательные последствия. Если риск предполагает наличие как положительных, так и отрицательных результатов, он относится к спекулятивным рискам. Если же вследствие реализации риска могут наступить либо отрицательные результаты, либо их может не быть вовсе, такой риск именуется чистым.

    Цель  риск-менеджмента в сфере экономики — повышение конкурентоспособности хозяйствующих субъектов с помощью защиты от реализации чистых рисков.

    Все факторы риска учесть невозможно, поэтому оценка строится на определенных допущениях, а результат получается приближенным. В основе оценки риска  лежит нахождение зависимости между  определенными размерами потерь банка и вероятности их возникновения. Эта зависимость может быть представлена кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь. Для ее построения применяются различные способы: статистический, экспертных оценок и расчетно-аналитический.

    Суть  статистического способа заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления банком рассматриваемых операций. При этом для повышения точности расчетов используют достаточно большую статистическую выборку. Частота возникновения уровня потерь находится по формуле:

                                 ,                    (2.1)

    где m – число случаев наступления конкретного уровня потерь; n – общее число случаев в выборке.

    Вероятность (частота) есть количественная характеристика степени возможности наступления  события. Каждой вероятности потерь всегда ставится в соответствии строго определенное значение исхода. Ситуация с риском характеризуется распределением вероятностей, что позволяет установить вероятность отклонений от ожидаемого дохода. Распределение вероятностей отражает все возможные ситуации, которые могут возникнуть в результате принятия решений, и поставленные им в соответствии конкретные значения вероятностей.

    Между величиной потерь и вероятностью их возникновения существует зависимость, графически выражаемая так называемой кривой риска (рис. 2В).

      Кривая риска делится на четыре области риска:

• безрисковая область, для которой характерно отсутствие всяких потерь при совершении банковских операций и получение, как минимум, расчетной прибыли. Нижняя граница безрисковой области проходит на рис. 2В через точку А, а верхняя граница не определена, поскольку теоретически прибыль банка не ограничивается;
• область допустимого риска (участок АВ на рис. 2В), в которой уровень возможных потерь не превышает величину расчетной прибыли. При проведении операций в данной области банк рискует только тем, что в худшем случае он не получит прибыли, но произведенные затраты будут окуплены. При незначительных же потерях банк может получить прибыль меньше расчетной;
• область недопустимого риска (участок ВС на рис. 2В), в которой возможны потери выше расчетной прибыли, но не больше общего размера дохода (расчетной выручки). В этом случае банк подвергается опасности потерять всю намеченную выручку от банковской операции;
• область критического риска (участок СD на рис. 2В) подразумевает вероятность потерь, достигающих величины собственных средств банка. Такое положение приравнивается к банкротству банка, а поэтому должно быть исключено в банковской практике.

    Построив  кривую риска и определив области  риска, необходимо произвести анализ и  определить его оптимальный уровень для конкретной операции. Важно знать предельные размеры риска, которые нельзя превышать.

    Оптимальный уровень – это относительное понятие, так как оно основывается на субъективных оценках специалистов, но, тем не менее, исходит из границ области допустимого риска. Установление оптимального уровня риска – вопрос специфический, касающийся индивидуальных особенностей каждого конкретного банка. Для банка, действующего с максимальной осторожностью, значение оптимального уровня риска будет ниже, чем для банка, который действует на рынке более рискованно.

    Способ  экспертных оценок предполагает построение кривой риска на основе данных экспертов. При таком методе сбор и изучение оценок делается специалистами на основе учета всех факторов риска и статистических данных. При этом необходимо получить как можно больше исходных данных (исходных точек) для построения графика зависимости между возможными потерями и средними значениями экспертных оценок (вероятностями потерь), поскольку при незначительном количестве экспертных оценок построение объективной кривой риска затрудняется.

    Расчетно-аналитический  способ построения кривой вероятностей потерь и оценки на этой основе банковского  риска базируется на прикладных математических методах. Однако прикладная теория риска  хорошо разработана только применительно к страховому и игровому рискам. Элементы теории игр, в принципе, применимы ко всем видам банковского риска, но прикладные математические методы оценочных расчетов финансового, кредитного и других рисков на основе теории игр пока не разработаны. В связи с этим данный способ анализа рисков в банковской практике практически не используется.

       2.2 Управление валютными рисками

    Валютный  риск можно уменьшить путем применения различных методов, среди которых  выделяют защитные оговорки, валютные оговорки, хеджирование и другие.

    Защитные  оговорки представляют собой договорные условия, включаемые по соглашению сторон в межгосударственные экономические соглашения, предусматривающие возможность изменения (пересмотра) первоначальных условий договора в процессе его исполнения.

    Валютная  оговорка – сумма денежных обязательств, которая меняется в зависимости от изменений курсового соотношения между валютой платежа и какой-либо другой более устойчивой (группой валют), определенной в качестве валюты оговорки.

    Валютные  оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными.

          Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространенных в международных расчетах валют (доллар США, японская иена и др.), а платеж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте.

    Прямая  валютная оговорка применяется, когда валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки. Прямая валютная оговорка направлена на сохранение покупательной способности валюты на прежнем уровне.

          Мультивалютные  оговорки - это оговорки, действие которых основано на коррекции суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют (валютная корзина), курс которых рассчитываются как их средняя величина по определенной методике, например, на базе среднеарифметического процента отклонения курса каждой из валют “корзины” от исходного уровня или на базе изменения расчетного среднеарифметического курса оговоренного набора валют.

    Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования – заключение срочных валютных сделок.

    С целью уменьшения валютного риска  банки осуществляют:

• выдачу ссуд в одной валюте с условием ее погашения в другой с учетом форвардного курса, зафиксированного в кредитном договоре. Данная мера позволяет банку застраховаться от возможного падения курса валюты кредита;
• форвардные валютные контракты, предполагающие заключение срочных соглашений между банком и клиентом о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса;
• валютные фьючерсные контракты, представляющие собой соглашение купить или продать определенное количество иностранной валюты в определенный день в будущем;
• валютные опционы, дающие их владельцу право (но не обязательство) купить некоторое количество иностранной валюты по определенному курсу в рамках ограниченного периода времени или по окончании этого периода.
• валютные свопы, представляющие собой соглашение между двумя сторонами об обмене в будущем сериями платежей в разных валютах. При этом валютные свопы пассивами представляют обмен обязательствами по уплате процентов и погашению основного долга в одной валюте на подобные обязательства в другой, что позволяет помимо снижения долгосрочного валютного риска уменьшить также затраты в связи с привлечением ресурсов. Валютные свопы активами позволяют сторонам произвести обмен денежными доходами от какого-либо актива в одной валюте на аналогичные доходы в другой валюте, что позволяет снизить долгосрочный валютный риск и повысить доходность активов;
• ускорение или задержку платежей, используемые при осуществлении операций с иностранной валютой. Данным приемом пользуются для защиты от валютного риска или получения выигрыша от колебаний валютных курсов;
• диверсификацию валютных средств банка в иностранной валюте, что предполагает постоянное наблюдение за колебанием ее курса;
• страхование валютного риска, что предполагает передачу всего риска страховой организации.

    Степень валютного риска можно снизить, используя два метода:

• правильный выбор валютной цены;
• регулирование валютной позиции по контрактам.

    Метод правильного выбора валюты цены

    заключается в установлении цены в контракте  в такой валюте, изменение курса  которой выгодно для данной организации. Для экспортера такой валютой будет «сильная» валюта, т.е. такой курс который повышается в течение срока действия контракта. Для импортера выгодна «слабая» валюта, курс которой снижается. Следует, однако, иметь ввиду, что прогноз движения курса валют в самом лучшем случае возможен с вероятностью не более 70 %. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут быть противоположны, и, следовательно, выбирая благоприятную валюту, придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и выгодно.

          Метод регулирования валютной позиции

    может использоваться хозяйствующими субъектами, заключающими большое количество внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам.

       2.3 Управление процентным и кредитным риском

    Задача  управления процентным риском включает минимизацию этого риска в пределах прибыльности банка и целей ликвидности.

    Снижение  процентного риска может осуществляться путем:

• страхования процентного риска, что предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации;
• выдачи кредитов с плавающей процентной ставкой, что позволяет банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок;
• использования срочных соглашений, представляющих собой заключение между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день кредита в определенном размере и под установленный процент;
• применение процентных фьючерсных контрактов, представляющих собой срочные контракты для игры на процентных ставках. Они используются для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок и покрытия процентного риска;
• проведение процентных опционов, под которыми понимается соглашение по предоставлению держателю опциона права (но не обязательства) купить или продать некоторый финансовый инструмент (краткосрочную ссуду или депозит) по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем;
• использования процентных свопов, под которыми подразумевается обмен процентными платежами по кредитным обязательствам (но не платежами по основному долгу), заключенными на одну и ту же сумму, но на разных условиях.