Понятие и сущность лизинга

     В 2004 г. рынок лизинга в России продолжил развиваться очень быстрыми темпами.

График 1 Объем профинансированных средств (без учета авансов) в 2002-2004 гг., млн. долл.

     За 2004 г. объем рынка лизинга по показателю объема средств, профинансированных 107 лизинговыми компаниями по договорам лизинга достигает 2373 млн долл. Такую сумму данные компании непосредственно привлекли из внешних источников в финансирование реального сектора экономики.

      Стоимость текущих сделок 108 компаний составила 5886 млн долл. Объем заключенных лизинговыми компаниями сделок, но не профинансированных в сумме, превышающей аванс лизингополучателя, составил 5558 млн долл.; а объем сделок, законченных опрошенными компаниями в течение 9 месяцев 2004 г. - 4108 млн долл. (график 2). Исходя из этого, можно констатировать заметное увеличение как объема законченных сделок, что свидетельствует о "взрослении" рынка, формировании его успешной истории, так и увеличение объема заключенных сделок, свидетельствующее о большей уверенности лизинговых компаний в том, что финансирование для сделок будет найдено.

График 2

Объем законченных, текущих  и заключенных  сделок за 9 месяцев 2004 г., млн. долл.

     Для оценки объема и темпов роста рынка  лизинга, а также для построения рейтингов лизинговых компаний были разработаны показатели, которые наиболее соответствуют сложившейся практике этого рынка. Дело в том, что традиционные показатели, используемые для оценки рынка лизинга на Западе, не всегда достоверны в российских условиях. Так, показатель "объема нового бизнеса" включает в себя все заключенные в течение года договора лизинга, в том числе непрофинансированные, хотя, как показывает опыт некоторых компаний, заключение договора не всегда является гарантией его финансирования. Показатель объема профинансированных средств за год необходим также для сравнения объема рынка лизинга в текущем и прошлых годах.

     Показатели  объема законченных, текущих и заключенных  сделок, свидетельствуют о наличии успешной истории лизинговых компаний и всего рынка, о его современном состоянии и перспективах в будущем.

     Наконец, показатель объема лизинговых платежей, полученных лизинговыми компаниями в течение года, объединяет в себе все названные выше показатели. Этот консервативный показатель, пожалуй, наиболее надежен для оценки реального качества и объема рынка, поскольку отражает как наличие успешной истории лизинговых компаний, так и ее доходы в настоящее время.

График  3

Темпы роста лизинговых платежей и профинансированных средств (2002-2004 гг.), %

4.2. Основные характеристики лизинговых компаний.

     Деятельность  лизинговых компаний в полной мере характеризуется несколькими основными параметрами: это источники привлечения финансирования, клиенты и источники их привлечения и виды оборудования, передаваемого в лизинг.

     Эффективное привлечение ресурсов для финансирования лизинговых сделок - это ключевой фактор успеха лизинговой компании (график 4). Традиционным и наиболее распространенным источником финансирования лизинговых компаний является банковский кредит. Очевидно, что в этом отношении преимущество имеют лизинговые компании, созданные при банках.

     Поскольку главным конкурентным преимуществом  лизинговой компании является источник финансирования, компании стремятся  расширить количество этих источников и используют самые разнообразные инструменты привлечения финансирования.

График 4

     Уже в 2002-2003 гг. обозначился рост интереса лизинговых компаний к эмиссии облигаций. Безусловно, облигации - весьма привлекательный инструмент привлечения долгосрочного рублевого финансирования для лизинговых компаний, однако использование этого инструмента связано со значительными ограничениями. Этот способ привлечения средств должен быть обеспечен надежной собственной финансовой базой, мощной и влиятельной поддержкой учредителей и перспективной клиентской базой. Поэтому данный способ под силу далеко не всем лизинговым компаниям. Кроме того, эмиссия облигаций связана для лизинговых компаний с рядом трудностей, с которыми они не сталкиваются при получении банковского кредита. Тем не менее, участники рынка оценивают перспективы облигаций как инструмента финансирования лизинговых компаний весьма позитивно. В то же время считается, что лизинговая компания может позволить себе эмиссию облигаций только при объеме лизингового портфеля не менее сотни миллионов долларов. А таких компаний в настоящий момент немного. Скорее всего, через некоторое время, многие компании достигнут этого уровня, и тогда можно ожидать значительной эмиссионной активности лизинговых компаний на рынке облигаций.

     Значительным  источником финансирования для лизинговых компаний являются коммерческие кредиты поставщиков оборудования. Надо отметить, что иностранные поставщики, располагающие большей финансовой мощью и свободными средствами по сравнению с отечественными, охотнее идут на предоставление коммерческих кредитов лизинговым компаниям. Поскольку ставки по таким кредитам обычно невысоки, то в итоге условия сделки для конечного лизингополучателя оказываются очень выгодными. Препятствием для этого является с одной стороны, низкий уровень развития фондового рынка в России, с другой стороны - неготовность самих лизинговых компаний и потенциальных инвесторов к использованию этого инструмента.

     Основным  путем повышения надежности лизинговых сделок, а следовательно, возможность для лизинговой компании привлекать финансирование на более выгодных условиях, является применение различных способов обеспечения лизинговых сделок. Объект лизинга в настоящее время не является единственным обеспечением лизинговой сделки. Несмотря на это лизинговые компании все-таки предлагают более гибкие условия финансирования, чем банки, поскольку готовы работать с самым широким спектром видов обеспечения (график 5).

График 5

     Страхование риска непогашения лизинговых платежей используется лишь в 1% сделок. Доля сделок, по которым застрахованы коммерческие риски в общей стоимости сделок составляет ненамного больше - 2%. По оценкам руководителей лизинговых компаний, страхование коммерческих рисков пока не имеет больших перспектив в лизинге. Поэтому крупные лизинговые компании предпочитают создавать собственные резервные фонды на покрытие убытков и самостоятельно управлять рисками - благо уровень неплатежей российских лизингополучателей находится на очень низком уровне.

     Впрочем, страхование имущественных рисков в лизинговых сделках имеет гораздо более широкое распространение. Интересно отметить, что страхование объектов лизинга очень привлекательно и для самих страховщиков.

     Основным  критерием выбора страховщика становится региональная сеть страховщика и  его связь с банками. Так как лизинговые компании имеют обычно широкий региональный охват клиентов, то и страховая компания должна присутствовать в регионах - чтобы быстрее и качественнее обслуживать лизинговые компании и их клиентов. Кроме того, в основном лизинговые сделки наиболее активно страхуют те страховые компании, которые тесно сотрудничают с банками. Потому что именно банковские кредиты - основной источник финансирования для лизинговых компаний. Сотрудничество между лизинговой компанией и страховщиком может быть весьма тесным: лизинговая компания страхует все свои сделки у одного страховщика, а страховщик инвестирует свои ресурсы в эту лизинговую компанию. В силу взаимной выгоды данной схемы, а также в силу высокой привлекательности лизинговых сделок как объекта инвестиций для страховщиков эта схема получает все более широкое распространение. В течение последних двух лет на рынке появилось несколько лизинговых компаний, созданных непосредственно при страховщиках.

     Несмотря  на свою привлекательность, такие схемы  резко повышают риски страховщика: в случае возникновения проблем при реализации лизинговой сделки страховщик может одновременно столкнуться и с необходимостью осуществления страховых выплат, и с потерей своих инвестиций.

     Еще одним важным фактором, с точки  зрения привлечения инвестиций, является репутация компании, наличие истории работы. Относительно небольшая доля компаний, учрежденных до кризиса 1998 года объясняется тем, что само массовое развитие лизинга началось лишь после кризиса (тогда же был принят первый закон о лизинге), да и не многим из первых лизинговых компаний удалось пережить кризис.

График 6

Доля  компаний, начавших свою деятельность в  разные периоды (по объему профинансированных средств в 2004 г.), %

     Ключевой  характеристикой деятельности лизинговых компаний является информация о видах оборудования, передаваемых ими в лизинг. Данные о долях сделок с различными видами оборудования и транспорта (график 7) позволяют констатировать основную закономерность - высокий уровень ликвидности объекта лизинга. Большие доли среди объектов имеют такие безусловно ликвидные объекты, как пассажирский и грузовой автотранспорт, железнодорожный транспорт, машиностроительная и дорожно-строительная техника, деревообрабатывающее и лесозаготовительное, а также полиграфическое оборудование. Значительная доля телекоммуникационного оборудования в портфеле сделок лизинговых компаний обусловлена высоким уровнем внутреннего спроса на это оборудование, при его высокой стоимости.

График 7

Объемы  сделок с основными видами объектов лизинга, млн. долл. и %

     В наиболее развитых сегментах рынка  лизинга, таких как автотранспорт, лизинг занял положение ведущего канала сбыта.

     Особо следует отметить рост сделок с железнодорожным транспортом, что обусловлено, прежде всего, активизацией закупок государством этого транспорта. Рост мог быть и выше, если бы не сдерживался ограничениями мощностей производителей. Наиболее популярным объектом лизинга остается грузовой и пассажирский автотранспорт. Выше - только спрос на оборудование для добычи углеводородного сырья. Как наиболее высокий оценивается также спрос на дорожно-строительную технику, железнодорожный транспорт и прочую строительную технику.  

4.3. Перспективы российского  рынка лизинга. 

     В мировой практике лизинг является инструментом финансирования преимущественно для малого и среднего бизнеса. Предмет лизинга, остающийся в собственности лизингополучателя до окончания срока сделки, является гарантией (зачастую единственной и достаточной) успешного осуществления сделки для лизингодателя. Поскольку в большинстве стран мира лизинг не пользуется столь значительными налоговыми льготами как в России, низкий уровень рисков становится основным преимуществом этого инструмента.

     Налоговые льготы не являются причиной быстрого развития рынка лизинга. Причиной - спрос со стороны малого и среднего бизнеса. В отношениях между лизинговыми компаниями и их клиентами - предприятиями малого и среднего бизнеса можно наблюдать высокий уровень взаимной заинтересованности. Интерес к лизингу со стороны среднего и малого бизнеса обусловлен целым рядом факторов.

     В силу специфики лизинговой схемы, требования к лизингополучателям в среднем гораздо ниже, чем, например, при выдаче банковского кредита. Эта особенность весьма актуальна для отечественного малого и среднего бизнеса по двум причинам. Прежде всего, вследствие высоких темпов роста этих предприятий.

     Благодаря относительно низким требованиям к финансовому состоянию самого лизингополучателя, лизинг становится фактически единственным инструментом финансирования, доступным для многих средних и малых предприятий, особенно "полулегальных". Для теневых предприятий лизинг особенно привлекателен тем, что он позволяет легализовать бизнес, не увеличивая (или незначительно увеличивая) налоговую нагрузку. Ведь если всю добавленную стоимость направлять на выплату лизинговых платежей, она будет включена в состав себестоимости.

     Лизинг позволяет сгладить противоречия между сторонами сделки. Например, поставщик настаивает на получении максимальной предоплаты и лишь после этого готов отгрузить оборудование, банк-инвестор хочет получить лучшее обеспечение или гарантии надежности заемщика, а заемщик стремится как можно быстрее и дешевле получить оборудование. То есть лизинговая компания, не только предоставляет финансирование, но и организует довольно сложные отношения между инвестором, поставщиком и лизингополучателем. В то же время у крупных российских компаний нет необходимости в услугах посредника по организации сделки.

     Еще одно преимущество лизинговых компаний - это гибкость и оперативность, обусловленная их относительно малым размером. Это определяет большую маневренность лизинговых компаний по отношению к потребностям своих клиентов, более индивидуальный подход.

     Сегмент среднего и малого бизнеса представляется в настоящее время наиболее перспективным  и для самих лизинговых компаний. Для этого есть две основные причины. Во-первых, рост самих предприятий среднего и малого бизнеса. Во-вторых, лизинг является единственным или почти единственным инструментом финансирования для теневых предприятий. Поскольку теневые предприятия составляют значительную долю российской экономики, здесь можно прогнозировать перспективное направление для развития лизингового финансирования. Кроме того, именно малые и средние предприятия стремятся работать на наиболее современном и высокотехнологичном оборудовании, чтобы успешно конкурировать с крупными компаниями.