Конвертируемость национальной валюты, её типы

    По  правилам МВФ, валюта считается конвертируемой после того, как страна присоединилась к VIII статье Устава фонда. Кстати, Россия присоединилась к этой статье еще  в 1992 году, с этого момента рубль  стал конвертируемым. В настоящее  время Россия имеет весьма либеральное  валютное законодательство, обязательная продажа экспортерами валютной выручки  отменена. Но это не означает, что  рубль моментально станет широко использоваться иностранными компаниями, банками и физическими лицами.

    Первая  причина в том, что достигнутая  Россией конвертируемость не полная. В ближайшие 20 лет рубль вряд ли поднимется до уровня конвертируемости евро или доллара. В этом решительно нет ничего опасного или предосудительного. Форсированное наращивание конвертируемости рубля не даст результата, поскольку  она создает лишь предпосылки  для международного использования  валюты, но не обеспечивает его. По последним  данным МВФ, конвертируемыми были валюты 166 стран, и только 14 имели долю на международных валютных рынках, превышающую 1 процент.

    Вторая  и главная причина слабой интернационализации  рубля кроется в недостаточном  развитии национальной экономики и  финансовых рынков. Специалисты МВФ  и Европейского центрального банка  определили восемь условий, которые  позволяют национальной валюте иметь  широкое международное применение. Основные из них: размер ВВП, доля в  мировой торговле и достаточный  размер, ликвидность финансового  рынка. В настоящее время на Россию приходится 2,5 процента мирового ВВП (рассчитанного  по паритету покупательной способности), а на США - почти 20 процентов.

    Ясно, что сократить этот разрыв удастся  нескоро. Поэтому для укрепления международных позиций российского  рубля необходимо сделать упор на развитии внутреннего фондового  рынка. Он должен стать максимально  емким, стабильным и ликвидным. Акции  и облигации российских компаний и государственных структур должны выпускаться и в иностранных  валютах, и в российских рублях. Тогда  у иностранцев сформируется постоянный спрос на российские рубли как  на средство покупки активов, выпущенных в нашей стране. Это первый путь.

    Второй - развитие торговли в российских рублях. И хотя подавляющая часть сырьевых, особенно биржевых товаров (таких как  нефть, черные и цветные металлы) котируется на международных рынках в американских долларах, у России есть возможность использовать рубль  в качестве средства платежа. Мировая  экономическая история знает  немало примеров, когда валюта цены в контракте и валюта платежа не совпадали. В нашем случае цена в контракте, например, на российскую нефть, может быть установлена в американских долларах, а платеж происходить в рублях по курсу на день расчета. Тем более что по традициям мировой торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. В торговле углеводородами Россия может начать использовать рубль с газовых контрактов. Газ - не биржевой товар, поэтому на него не существует мировой цены и ежедневных котировок в долларах США, как на нефть или металлы. Сейчас Россия продает газ за доллары и частично за евро. Введение в эту схему рубля представляется вполне реальным. Что касается импорта, то здесь ситуация сложнее - в силу упоминавшейся международной традиции. Россия импортирует в основном готовые изделия, их основным поставщиком являются Евросоюз и другие развитые страны с признанными в мире валютами. Наши поставщики резонно настаивают на заключении контрактов в своих денежных единицах. Единственным и пока небольшим окном возможностей для России здесь является импорт из стран СНГ и некоторых развивающихся государств. Им есть смысл предлагать платеж в рублях.

    России  предстоит пройти долгий путь к укреплению международных позиций рубля. Сегодня  за редким исключением он обслуживает  только внутренний оборот.

    Пока  расчеты в национальных валютах  Россия ведет только с ближайшими соседями: с Белоруссией они составляют 80 процентов от общего объема, с Казахстаном - примерно 30-40 процентов⁶.

    Россия  и Турция готовятся перейти на расчеты в национальных валютах - рублях и лирах.Она входит в число стран - основных торговых партнеров России, товарооборот с ней по итогам 2009 года составил 15,5 миллиарда долларов. Турецкая лира после проведенной несколько лет назад деноминации достаточно устойчива, Турция находится на пути в Евросоюз и ведет весьма взвешенную денежно-кредитную политику.

    Это хорошая идея: перевод расчетов на нац. валюты помогает расширению торговли, поскольку сокращаются транзакционные издержки, укрепляется устойчивость национальных валют и снижается их зависимость от доллара, одобряют намерение эксперты "РГ". Но предупреждают, что осуществить ее будет непросто.

    Шла речь так же о переводе расчетов в рубли и юани на переговорах  с Китаем, с подобным же предложением обращались Венесуэла и Иран. В  сентябре 2009 года было подписано соответствующее соглашение между центробанками России и Вьетнама. Однако пока на практике страны в торговле все еще используют привычные доллары.

    Для перехода на расчеты в национальных валютах должно быть соблюдено несколько  условий. Прежде всего необходим значительный объем товарооборота, а также его симметричный баланс. То есть российский экспорт в эту страну и импорт из нее должны быть примерно одинаковыми.

    Иранское  предложение не было принято, потому что наш экспорт в эту страну почти в десять раз превышает  поставки из нее. Если перейти на расчеты  в рублях и иранских риалах, то мы получим огромное количество денег, которые просто некуда будет деть - обменять риалы на другую валюту непросто. Правда представители Тегерана выступили с предложением реализовать идею хотя бы частично - перейти на расчеты в нацвалютах при финансировании совместных проектов в энергосфере.

    С Поднебесной дело тормозится из-за неконвертируемости юаня. У него - так  называемый "двойной курс", и  потому договариваться с Китаем в  этом плане очень неудобно с Китаем торговля в нацвалютах ведется только на приграничных территориях и в общем объеме товарооборота занимает всего несколько процентов.

    Кроме того, для перехода к расчетам в  нацвалютах надо решить и чисто технические вопросы. Должна быть создана инфраструктура, возможности для открытия счетов в банках, застрахованы курсовые риски - чтобы активы в национальных валютах не обесценились. На пространстве Содружества быстрее можно продвинуть торговлю за российские рубли, нежели в нацвалютах - рубль более сильная и устойчивая валюта. В последние годы доверие к рублю выросло, наша страна - одна из немногих, которая не стала вводить ограничения на свободу движения капиталов во время кризиса. 

    3.4

    Последствия введения режима полной конвертируемости рубля 

    3.4.1

    Противоречивый  характер валютной либерализации 

    Отмена 1 июля 2006 г. в соответствии с Федеральным Законом «О внесении изменений в федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» любых ограничений на движение капитала имеет противоречивый характер.

    Валютная  либерализация проводилась в  разных странах, и ее влияние на экономику  хорошо исследовано. Среди положительных  эффектов – увеличение инвестиций, особенно в недооцененные сектора  экономики. Негативные эффекты тоже известны – усиливается зависимость  внутреннего финансового рынка  от внешних воздействий и мировых  финансовых кризисов.

    Российские  власти уже столкнулись с первыми  негативными последствиями интеграции (о которых будет упомянуто  в разделе «Отрицательные последствия  введения режима полной конвертируемости рубля»). Насколько эти проблемы могут быть серьезны, показывает опыт других стран. Так, в 1947 году Великобритания ввела конвертируемость фунта, но уже  через 35 дней отменила ее – настолько  был велик отток капитала. В  Финляндии аналогичные реформы  были проведены в 1980-х гг. В итоге  страна столкнулась с банковским и валютным кризисом в начале 1990-х гг.

    Однако  «неприятности» либерализации могут  и должны обернуться приобретениями. С одной стороны, не стоит связывать  с либерализацией надежд на рост инвестиций и экономики в целом в краткосрочной  перспективе. Стоит  вспомнить  опыт Индии, которая проводила валютную либерализацию по схожему с российским сценарию. Там приток прямых иностранных инвестиций хоть и вырос, но остался на низком уровне (около 1% ВВП), а темпы экономического роста вообще не изменились. Однако есть и другая сторона. Как свидетельствуют исследования, сама по себе валютная либерализация не приводит ни к росту ВВП, ни к другим макроэкономическим успехам. Однако заставляет власти улучшать управление экономикой и развивать финансовые институты, что в результате и дает положительный эффект.

    Если  говорить о простых граждан, то, по большому счету, завершение валютной либерализации  в жизни большинства из них  ничего не изменило. Те, у кого есть возможность, и до этого могли  спокойно менять рубли на любую валюту и наоборот. Надо ли открывать счет в заграничном банке - тоже вопрос неоднозначный. В России сейчас достаточно стабильная банковская система. Есть выбор. Можно хранить деньги на рублевых банковских депозитах и менять их наполнение в зависимости от инфляции и внутреннего курса американской валюты. По вкладам в рублях они  будут получать более высокую  ставку, но часть ее "съест" инфляция. Если хранить деньги в банке в  валюте, то получится меньшая ставка, но зато доллар и евро менее подвержены инфляции⁷. Так что здесь шансы примерно равны. Поэтому большинство населения России никак не ощутит на себе ни преимущества, ни недостатки последствия введения полной обратимости рубля.  

    3.4.2

    Положительные последствия введения режима полной конвертируемости рубля 

    Министр финансов России Алексей Кудрин выразил  надежду, что конвертируемость рубля  делает российскую экономику цивилизованной и создает основание для нового экономического роста. Он подчеркнул важность отмены существовавшего запрета  на владение счетами в иностранных  банках: «Граждане России теперь могут  открывать счета в любом банке  мира, включая швейцарские, иметь  эти счета без всяких ограничений  и без всякой специальной отчетности за это», — заявил министр, оговорившись, что операции с таких счетов потребуют  уведомления налоговой инспекции.

    Такие меры, как упрощение контроля над  операциями между резидентами и  нерезидентами, отмена ограничений  на операции с иностранными и российскими  ценными бумагами, а также отмена обязательного резервирования средств  на счетах ЦБ РФ, значительно облегчат движение капитала как в страну. До последнего времени деятельность компаний, желавших вести операции в рублях и твердой валюте, была осложнена необходимостью заводить специальные обменные счета. Снятые ограничения по конвертируемости рубля облегчат валютные операции компаний и, в перспективе, могут усилить приток иностранных инвестиций в Россию. По словам российских аналитиков, «конвертируемость – это довольно рискованный, но неотъемлемый шаг политического руководства к повышению инвестиционной привлекательности страны». Они также отмечают, что снятие существовавших ограничений, затруднявших обменные операции для тех, кто хотел перевести рубли в иностранную валюту и наоборот в первую очередь скажется на рынке облигаций.

    Алексей Кудрин выразил уверенность в  том, что валютная либерализация  сделает рубль привлекательным  для международных расчетов, а  это поможет укреплению его имиджа в России.

    По  мнению западных аналитиков, через  несколько лет рубль может  стать международным средством  для формирования золотовалютных резервов.

    Среди преимуществ свободной конвертируемости российского рубля эксперты по финансам ВВС называют возможное теперь свободное открытие гражданами России банковских счетов за рубежом, ослабление ограничений для иностранных инвесторов, а также удешевление импорта. Это значит, что у рубля очень привлекательная перспектива. Поэтому инвесторы и даже центральные банки разных стран могут начать покупать такую валюту.

    Российский  бизнес спокойнее, свободней, без получения  специальных разрешений или обременений  сможет участвовать в инвестициях  в странах СНГ или других странах, где было бы выгодно.

    Свободная конвертируемость рубля также создает  предпосылки для перевода торговли между РФ и КНР в рубли. Глава Народного банка Китая считает, что такой режим обмена рубля, который был объявлен 1 июля, создает предпосылки для того, чтобы российский рубль стал резервной валютой многих банков мира.

    Преимущества  конвертируемости российской валюты со временем почувствуют все граждане, так или иначе участвующие  во внешнеэкономических связях, включая  заграничные поездки. Не нужно будет, платя дополнительные комиссии, обменивать российскую валюту на иностранную перед  выездом за рубеж, а затем производить  обратную конвертацию неизрасходованных  средств. Конвертировать рубли можно  будет в стране пребывания по мере необходимости. Из-за более низких спрэдов  в стране пребывания, особенно по таким  «нераспространенным» у нас валютам, как английский фунт стерлингов, швейцарский  франк и т.д., расходы российских граждан будут гораздо меньше. Но основной эффект будет заключаться  в повышении темпов роста благосостояния граждан в результате повышения  конкурентоспособности российской экономики.

    Ещё одно последствие введения режима полной конвертируемости рубля можно в  какой-то степени назвать положительным: международное рейтинговое агентство  Fitch оценило конвертируемый рубль и повысило «страновой потолок» России до уровня A-. Это означает, что российские компании смогут получить кредитные рейтинги выше суверенного. Впрочем, пока реальных кандидатов на столь ощутимое повышение рейтинга аналитики не видят.