Контрольная работа по "Деньгам и кредитам"

         - из 25 трлн.крб. на кредитование  коммерческих банков было истрачено  11,2 трлн, а на кредитование правительства  – 13,8 трлн.кр. 

         Перед НБУ стала задача сократить темпы  наращивания предложения денежной массы. Это негативно влияло на ликвидность коммерческих банков в условиях увеличения цен. НБУ был вынужден пойти на абсолютное ограничение оборотов кредитования банков.

         В этот момент была создана Украинская межбанковская валютная биржа, функционирование которой очень быстро оказалось под угрозой в связи с решением Кабинета Министров про обязательную продажу по курсу НБУ через Проминвест 50% валютных поступлений для обеспечения расчетов за энергоносители и другой критичный импорт, а также в связи с решением ВР Украины про очередную эмиссию для покрытия нужд сельского хозяйства.

         На  основании этих действий падение  курса карбованца заставило правительство  утвердить фиксированный курс украинского  карбованца для обязательной продажи  валюты, а потом он распространился  и на необязательную продажу. Это означало прекращение рыночного курсообразования.  За 1993г. официальный курс карбованца по отношению к конвертируемым валютам снизился почти в 20 раз.

         За 1994г. НБУ начинает рестрикционную монетарную политику. Темп увеличения денежной массы замедлился в три раза по сравнению с 1993г., а уровень инфляции снизился соответственно в 20 раз. Впервые за 4 года темп инфляции оказался ниже, чем темп увеличения денежной массы. Это было свидетельством увеличения спроса на национальные деньги.

         Этот  период характеризовался глубокой кризисной ситуацией: ВВП сократился на 23% по сравнению с 17% в 1993г. правительство для покрытия дефицита государственного бюджета за 1994г. использовав больше 132 трлн.крб. кредитов Национального банка Украины. Это и стало главным источником инфляции.

         В условиях глубокого кризиса производства НБУ начинает принимать антиинфляционные меры:

         - с середины 1994г. внедряются кредитные  аукционы;

         - процентные ставки определялись  исходя из существующего уровня  инфляции и состояния денежно-кредитного рынка (только в течении года учетная ставка изменялась пять раз и была выше средней ставки коммерческих банков).

         На  валютном рынке Украины ситуация оказалась под угрозой и свидетельствовала о негативном результате правительственного регулирования. Фиксированный официальный курс карбованца к доллару США почти в 3,5 раза превышал рыночный. Что-бы уменьшить затраты, обусловленные разногласиями в курсах валют, начинают распространяться  бартерные сделки во внешнеэкономической деятельности.

         Что-бы стабилизировать ситуацию, НБУ, во-первых, внедряет в октябре 1994г. унифицированный курс валюты, который определяется результатами торгов на  Украинской межбанковской валютной бирже (УМВБ), которая возобновила свою работу. Во-вторых, прекращает движение иностранной валюты в наличном обороте (с ноября не выдаются лицензии на совершение торговли с оплатой в иностранной валюте).

         Начиная с 1994г. монетарная политика НБУ подчиняется целям макроэкономической стабилизации. Замедляются темпы увеличения денежной массы и инфляции.

         С 1995г. НБУ прекращает предоставление кредитов банкам для субъектов хозяйствования и льготного кредитования. Эти меры НБУ и проведение правительством структурных реформ в форме либерализации цен и торговли, приватизации мелких предприятий обусловили появление некоторых позитивных тенденций:

         - затормозились темпы падения  производства 9темпы падения ВВП  составили 12,2%, что вдвое меньше  показателя предыдущего года);

         - темпы увеличения цен снизились  с 501 до 282%;

         - улучшилось финансовое состояние  страны. Дефицит сводного бюджета не превышал определенных планом 7,3% ВВП;

         - покрытие части дефицита госбюджета  совершалось за счет неэмиссионных  источников. Было продано государственных  ценных бумаг на 30,4 трлн.крб. Кредиты  НБУ в финансовом дефиците  составили 75%, а внешние источники – 20%.

         В 1996г. появилась тенденция к замедлению темпов снижения производства, которое  составило 10%. Уменьшилась инфляция, стабилизировался курс карбованца к  иностранным валютам.

         Внедрение рыночных методов регулирования  экономики – переход к покрытию дефицита государственного бюджета преимущественно путем продажи государственных ценных бумаг; либерализация внешнеэкономической деятельности, что привело к улучшению платежного баланса; поддержание реального уровня учетной ставки и процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, что содействовало привлечению и сохранению сбережений в банках, - создали подоплеку для перехода к следующему этапу денежной реформы в сентябре 1996г.

         Второй  этап (сентябрь 1996г. – конец 1998г.) связывают  с впуском в оборот постоянной национальной валюты – гривны. 

         Задание реформы второго  этапа:

         - совершение денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение  финансовой стабильности;

         -ускорение  расчетов;

         - привлечение в банковскую систему  излишней наличности, которая пребывала в обращении;

         - обеспечение стабильности курса  гривны по отношению к другим  валютам.

         Этот  этап называют этапом становления денежно-кредитного рынка Украины и его регулирования  при помощи монетарных инструментов.

         Достижения  этого периода:

         - введение постоянной национальной  валюты;

         - развитие фондового рынка государственных  ценных бумаг, которые эмитировались  в форме облигаций внутреннего  государственного займа;

         - ограничение дефицита бюджета;

         - ослабление инфляционного давления  дефицита бюджета на экономику4

         - ограничение денежной экспансии.

         Недостатки  и просчеты второго  этапа реформы  денежно-кредитной  политики:

         - превращение облигаций внутреннего государственного займа в основной источник финансирования бюджетного дефицита;

         - торможение реального роста экономики;

         - внутреннее обесценивание гривны.

         Для стимулирования темпов внутреннего  обесценивания гривны во второй половине 1997г. был внедрен валютный коридор, который определялся границами 1,7-1,9 грн за дол. США.

         Валютный  курс был определен как финансовый приоритет денежно-кредитной политики этого периода.

         Негативное  влияние на макроэкономическую ситуацию в целом и на денежно-кредитный  рынок Украины имел финансовый кризис Южно- Восточной Азии (1997г) и августовский (1998г.) финансовый кризис России.  

         Кризис  Южно- Восточной Азии не нарушил  существенно стабильность на денежно-кредитном  рынке Украины прежде всего потому, что часть Украины в мировых  финансовых потоках очень незначительна. Кроме того, НБУ и правительство  приняли предупредительные меры по стабилизации денежно-кредитного рынка.

         Среди них:

         - ограничение предложения денег  путем повышения учетной и  ломбардной ставок;

         - увеличение ставки обязательного  резервирования;

         - ограничение спекулятивных операций  нерезидентов через счета ЛОРО;

         - запрет уполномоченным банкам  покупать валюту за счет открытой  валютной позиции (несоответствие  требований и обязательств банка  в иностранной валюте);

         Усиление  контроля по соблюдению коммерческими  банками требований по порядку проведения операций с иностранной валютой.

         Перечисленные меры давали возможность поддерживать стабильный курс гривны до конца 1997г. в  границах валютного коридора.   В первом полугодии 1998г. наблюдалось  незначительное оживление экономики; ВВП увеличивается на 0,2%. Августовский финансовый кризис , который начался в России, существенно повлиял на экономическую ситуацию на Украине. За 1998г. ВВП в нашей стране уменьшился на 1,7%. НБУ проводил жесткую монетарную политику.  Следствием этого стало уменьшение инфляции с 10% в 1997г. До 0,3% в августе 1998г., а после августовского кризиса инфляция опять начала резко увеличиваться, достигла 20% за 1998г.

         Облигации внутреннего государственного займа, 60% которых находилось у нерезидентов и по ним выплачивались неимоверно большие проценты (120-80% годовых), в связи с финансовыми кризисами 1997 и 1998 гг. предлагаются к выкупу с целью конвертации гривневой  выручки в более стойкую валюту и вывоз ее за границу Украины. Это обусловило резкое увеличение предложения облигаций внутреннего государственного займа и уменьшение его цены и одновременно – увеличение спроса на иностранную валюту на валютном рынке. Валютные резервы вследствие этого уменьшились с 2,4 млрд.дол. в 1996г. до 800 млн.дол. в сентябре 1998г. Такая ситуация заставила правительство и НБУ изменить границы валютного коридора сначала с 1,8 до 2,25 грн/дол., а с временем – до 2,05 – 3,5 грн/дол.

         Третий  этап денежно-кредитной политик начинается с 1999 года.

         В этом году были начаты стабилизационные процессы в реальном секторе экономики. Впервые за все года независимости было прекращено резкое сокращение ВВП (темп падения реального ВВП стал 0,2%).

         Монетарная  политика этого периода направлена:

         - на поддержку покупочной способности  гривны;

         - стабилизацию финансовых рынков;

         - поддержку банковской системы.

         Позитивными результатами монетарной политики 1999г. можно считать: относительно низкий уровень инфляции (19,2%); произошло увеличение реальных денег в экономике и постепенное восстановление процесса демонетизации. Коэффициент монетизации в конце 1999г. вырос с 13,77 до 14,48.

         Наиболее  негативно на эффективность  монетарной политики повлияли операции НБУ на рынке облигаций внутреннего государственного займа, когда НБУ стал единым покупателем государственных ценных бумаг как на первичном, так и на вторичном рынке. Это означало возвращение к финансовому бюджетному дефициту исключительно за счет эмиссии НБУ.

         В 1999г. Законом «Про Национальный банк Украины» запрещалось участие НБУ  на первичном рынке облигаций  внутреннего государственного займа. Следствием выполнения этого закона стало уменьшение двое поступлений в государственный бюджет Украины в 1999г. от размещений государственных облигаций по сравнению с 1998г.

         С ноября 1999г. Министерство финансов Украины  приостановило погашение той  части облигаций, собственником которой был НБУ.

         Весной 2000г. с целью погашения просроченной задолженности и ослабления долговой зависимости государства была проведена  очередная реструктуризация облигаций  внутреннего государственного займа. Такие действия, безусловно, не могли не подорвать доверие инвесторов к правительственным обязательствам.

         На  этом этапе происходит дальнейшая либерализация  валютного рынка. В режиме торговой сессии определяется официальный обменный курс гривны как среднеумеренный  по операциям купли-продажи на межбанковском валютном рынке. Валютный коридор курса гривны был расширен до 3,4-3,6 грн за дол. США. Летний кризис на рынке энергоресурсов предопределил девальвационные ожидания и значительное увеличение цен на топливо, что негативно повлияло на уровень обменного курса.

         Начиная с 2000г., впервые за годы независимости, наблюдаются стойкие признаки оживления  экономики.  ВВП в этом году вырос  на 5,8% по сравнению с 1999г. Уровень  инфляции стал 25,8%, т.е. превысил уровень  инфляции 1999г., но инфляционные явления были вызваны не НБУ, а действиями правительства (административное повышение цен и тарифов, либерализация цен в сельском хозяйстве).

         Внедрение режима плавающего курса гривны по отношению к иностранной валюте содействовало притоку иностранной валюты на валютный рынок Украины и пополнению золотовалютных резервов.